內容提要：

盡管未被列入特朗普對等關稅名單，俄羅斯股市本周仍暴跌8%，創兩年半新低。全球關稅政策引發經濟衰退預期，疊加OPEC+大幅增產導致油價暴跌，重創依賴能源出口的俄羅斯經濟。俄美談判無果加劇市場恐慌，油氣收入銳減或致軍費預算缺口擴大，盧布貶值與通脹風險攀升。

有句俚語叫“張三生病，李四吃藥“。

周四特朗普給全球幾乎所有的國家都拉入對等關稅名單中，征收至少不低于10%的對等關稅。但這個名單并不包括俄羅斯、白俄羅斯、朝鮮等幾個受美國制裁的國家。

不過，不在名單上并不代表你可以置身事外，不受影響。如同疫情期間你沒有感染新冠，你可能遭受更多的折磨一樣。這不，俄羅斯股市經歷了兩年半以來最糟糕的一周。

從交易所數據來看，周四、周五兩天之內，莫斯科交易所股票市場的市值下降了2萬億盧布，從周三收盤時的55.04萬億盧布，萎縮到周五晚上的53.02萬億盧布。

包括 43 家最大公司證券的莫斯科交易所指數，周五跌至2781.97，比周四下跌2.71%，與上周五的3025點對比，一周來瘋狂下跌了 8.05%，創下自 2022 年 9 月底以來的最差結果，當時市場因部分軍事動員而陷入恐慌。

周五收盤時，俄羅斯聯邦儲蓄銀行（Sberbank）的股票下跌了5.2%，俄羅斯天然氣工業股份公司（Gazprom）下跌4.9%，俄羅斯外貿銀行（VTB）下跌6%，俄羅斯石油公司（Rosneft）下跌3.9%，盧克石油公司（Lukoil）下跌4.6%。Mechel下跌超過7%，Aeroflot下跌4.8%，Novatek下跌5.4%。

特朗普的對等關稅名單中沒有俄羅斯，為什么會出現“張三生病李四吃藥“的后果呢？

原因之一是特朗普決定對進口商品征收 100 年來創紀錄的關稅，將打擊全球經濟，導致全球性的能源需求收縮，而能源是俄羅斯的經濟支柱。

自特朗普重返白宮開始，就暫停了美國在新能源方面的努力，宣布擴大美國傳統能源的生產，這已經導致全球石油天然氣價格的疲態。布倫特原油價格一直在每桶70美元附近徘徊。

特朗普推出超預期的對等關稅，勢必重創世界貿易，進而重創全球經濟。俄羅斯投資銀行家、高等經濟學院（Higher School of Economics）教授葉夫根尼·科根（Evgeny Kogan）在電報頻道發表評論認為，一場強大的危機正在我們眼前展開，特朗普的關稅從根本上改變了世界貿易的游戲規則，并有望使世界經濟自本世紀初以來第三次衰退：摩根大通分析師估計其可能性為60%。

原因之二是OPEC+決定增產石油。

與此同時，4月3日，包括俄羅斯在內的 23 個石油出口國的 OPEC+ 卡特爾的八個國家宣布大幅加快增加石油產量的計劃。從 5 月起，包括沙特阿拉伯、俄羅斯、阿拉伯聯合酋長國、科威特和伊拉克在內的該組織主要成員將每天增加 41.1 萬桶的供應量——這是自 2020 年以來的創紀錄值，當時 OPEC+ 將大流行危機期間提取的產量重返市場。

增產量將比最初的 OPEC+ 計劃高出 3 倍。最初，該組織計劃每月將向市場增加 13.8 萬桶石油。

俄羅斯央行在 2 月份向克里姆林宮提交的一份專項報告中警告稱，全球石油市場幾乎是俄羅斯經濟出口收入所依賴的，它正面臨長期低價的威脅。根據俄央行的說法，歐佩克國家和美國增加產量的計劃可能會導致油價暴跌，市場危機的規模可能與1980年代后半期和蘇聯解體之前發生的情況相當。然后沙特阿拉伯的石油產量增加了兩倍，結果價格從當時創紀錄的每桶 30 美元暴跌至 10-15 美元。

受這兩大利空的打擊，布倫特原油自4月3日開始大跌。4月3日收盤布倫特期貨價從前一天的收盤價74.95美元跌至70.14美元，大幅下跌6.4%；4月4日繼續狂跌6.5%至65.58美元。

與此同時，銅期貨價格在兩天內也暴跌11%。美國股指周四下跌 5%，周五下跌相同。周五的歐洲交易所數據以暴跌4%-5%收盤。

Veles Capital 分析師 Elena Kozhukhova 表示，俄羅斯雖然因為被制裁置身關稅戰外，但世界貿易戰的后果卻令俄羅斯遭受最嚴重的暴擊，因為這預示著俄羅斯經濟將出現大宗商品價格下跌、進口價格上漲和新一輪通貨膨脹。

至關重要的是，低油價也意味著預算收入將無法完成的問題，這不僅會在未來幾個月導致盧布下跌，還會因為確保軍費支出，不得不通過繼續加稅來彌補能源預算虧空，這將進一步加重俄羅斯企業的盈利困難。

原因之三是普京特使在華盛頓的和平談判中無功而返。

普京特使周五在華盛頓的和平談判中無功而返也加劇了俄羅斯市場焦慮。RDIF負責人基里爾·德米特里耶夫（Kirill Dmitriev）在特朗普威脅對俄羅斯石油實施嚴厲制裁后對華盛頓的訪問沒有帶來突破。國務院負責人馬爾科·盧比奧在與德米特里耶夫會晤后表示，美國準備再等幾周，而不是幾個月，“時鐘在滴答作響”！

自 2 月中旬俄美談判開始以來，俄羅斯天然氣工業股份公司股價已經下跌了 30%，諾里爾斯克鎳業公司下跌了 25%，俄羅斯石油公司下跌了 28%。

從目前的盤面來看，2025年俄羅斯的油氣收入，可能將比2024年減少至少30%以上，俄羅斯的軍費預算，可能存在至少40%的缺口，這是俄羅斯的經濟問題！

【作者：徐三郎】