在美國總統特朗普宣布加征關稅后，全球市場周四陷入恐慌性拋售，標普500指數市值一天內蒸發約2萬億美元，周五拋售進一步加劇。

當地時間4月4日，美國三大股指均收跌超5.5%，均創2000年以來的最大單日跌幅。

道指跌2231.07點，跌幅為5.50%，報38314.86點，進入回調區。

納指跌962.82點，跌幅為5.82%，報15587.79點，陷入技術性熊市。

標普500指數跌322.44點，跌幅為5.97%，報5074.08點。

恐慌指數VIX飆升50.9%至45.31點。

美國當天公布了超預期的非農就業數據，但關稅政策讓投資者擔心美國經濟陷入衰退。

美聯儲主席鮑威爾當天發表演講，警告特朗普關稅政策恐加劇通脹并拖累經濟增長，但他表示，美聯儲仍將繼續觀望不急于降息。

歐美股市、原油暴跌

連續兩天大跌使美股創下2020年3月以來的最大單周跌幅。道指一周累計重挫7.86%，納指下跌10.02%，標普500指數下跌9.08%，

目前，納指較近期高位下跌22.9%，正式陷入技術性熊市；道指兩日累計下跌超過3900點；標普500指數進一步深陷回調區間并逼近熊市區域。

根據道瓊斯的數據，自1月17日特朗普宣誓就職以來，美股市值已經蒸發了約11.1萬億美元。其中，僅本周四、周五兩天就蒸發了6.6萬億美元，這是有記錄以來最大的兩天市值損失。

曾經被認為會從特朗普政策中大幅受益的小市值股票，如今也正式進入熊市區域。根據FactSet數據，羅素2000指數（RUT）昨夜下跌4.37%，較11月的近期高點下跌了近22%。

科技股再度重挫，美股“七巨頭”兩天市值合計蒸發達1.8萬億美元。

截至4月4日，英偉達收跌7.36%，跌破100美元，市值降至2.3萬億美元，本周該股累計下跌逾14%；特斯拉收跌10.42%；蘋果收跌7.29%，市值跌破3萬億美元，本周累計下跌13.55%；亞馬遜收跌4.15%，本周累計下跌超過11%，其中周四（3日）重挫約9%，創2022年4月以來的最大單日跌幅；Meta收跌5.06%，本周累計下跌逾12%；微軟收跌3.56%；谷歌收跌3.2%。熱門中概股普跌，納斯達克中國金龍指數跌8.87%。

杜邦跌12.75%。稍早前，因杜邦中國集團有限公司涉嫌違反《中華人民共和國反壟斷法》，市場監管總局依法對杜邦中國集團有限公司開展立案調查。

包括耐克和Lululemon在內的在越南擁有大規模制造業務的公司股價由跌轉漲。此前，特朗普宣稱，與越南進行了富有成效的通話，對方希望把自己的關稅降至零。

同時，歐洲股市大跌，泛歐股指跌超5%，創2020年以來最大跌幅，全周跌超8%；對經濟敏感度高的銀行板塊跌超8%，連續兩日領跌各板塊。英國富時100指數重挫4.95%，西班牙IBEX35指數重挫近5.83%，德國DAX指數下跌4.95%，法國CAC 40指數下跌4.26%。

原油等商品價格繼續遭遇重挫，WTI日內跌近7%，布倫特原油期貨跌幅近6%。

Roubini Macro Associates首席執行官曾在2008年金融危機的關鍵時刻發出過悲觀的警告，他預測，隨著特朗普放松全球貿易攻勢節奏，股市調整可能會進一步加劇，之后投資者情緒才會穩定下來。

美國銀行策律師邁克爾·哈特內特（Michael Hartnett）建議投資者“做空”風險資產，直到特朗普放棄關稅政策，轉向減稅、增加能源供應、放松管制和大幅提高債務上限。

瑞銀全球財富管理公司首席投資官MarkHaefele將美國股票評級下調至中性。

“特朗普恐慌”

目前，經濟衰退風險仍是焦點。盡管4月4日美國公布的3月份就業報告強于預期，但也不足以提振投資者情緒。

數據顯示，美國3月非農就業人口新增22.8萬人，遠超市場預期的13.5萬人，創下近幾個月來的最強勁表現。

細分行業看，醫療保健行業是就業增長最快的領域，3月份增加了5.4萬個工作崗位。其他增長領域包括社會援助和零售業，增加了2.4萬個，而運輸和倉儲行業增加了2.3萬個。

盡管馬斯克領導的“政府效率部”（DOGE）努力削減聯邦勞動力，但聯邦政府職位僅減少了4000個。不過根據美國政府的說法，收到遣散費或帶薪休假的員工被視為已就業。事實上，咨詢公司Challenger，Gray&Christmas 3日的一份報告顯示，到目前為止，與美國政府相關的裁員總數已超過27.5萬人。

“雖然周五（4日）的就業報告顯示，即使面臨關稅不確定性和聯邦裁員，就業崗位仍在增加，但數據是過去式，并沒有說明雇主在未來幾個月的表現。”GDS Wealth Management首席投資官格倫·斯密斯（Glen Smith）表示。

摩根士丹利首席美國經濟學家Michael Gapen在發給客戶的報告中寫道：“這份非農報告的風險可能不對稱，需要大量超預期的就業增長才能緩解人們對經濟大幅放緩的擔憂。”

High Frequency Economics的經濟學家Carl Weinberg和Mary Chen警告稱，這份非農就業報告并不能保證特朗普宣布的新一輪關稅政策不會導致失業率急劇上升和就業崗位下降，需要高度警惕4月的就業市場。

特朗普評論非農數據表示，很棒的就業數據，遠遠好于預期。他還說，“我們不能輸！”

特朗普還強調自己的經濟政策不會改變，“對于那些紛紛涌入美國、進行巨額投資的人們來說，我的政策永遠不會改變。現在是發財的大好時機，比以往任何時候都更容易致富！”

不過，投資者仍擔憂美國經濟滯脹甚至衰退的風險。國際主流媒體和市場投資者開始頻繁使用“特朗普衰退”這一說法。

4月4日，據央視新聞報道，中國11箭齊發反制，自4月10日12時起對美加征34%關稅、中重稀土出口管制。輿論普遍認為，美方單邊主義行徑將嚴重拖累全球經濟，給美國自身也帶來很大沖擊。

景順亞太區（日本除外）全球市場策略師趙耀庭對《國際金融報》記者表示，如果亞洲國家的關稅不被下調，將意味著原本會運往美國的商品將大量出現在世界其他地區。這些關稅對美國消費者和企業造成了巨大負擔，他們受到的影響最大。雖然短期內物價會上漲，但隨著消費者減少支出以應對關稅政策，總需求可能會下降。這無疑增加了美國滯脹的風險，以及這些高關稅生效后收益的持續不確定性。

威靈頓投資管理固定收益投資組合經理Brij Khurana對《國際金融報》記者表示，美國此次公布的對等關稅政策，其懲罰性力度之大遠超市場預期，可能使經濟陷入嚴重的滯脹困境。

摩根大通首席經濟學家布魯斯·卡斯曼警告稱，如果關稅政策持續下去，可能會在2025年將美國乃至全球經濟推入衰退。他表示，今年全球經濟衰退的風險從40%上升到了60%。這些關稅是自1968年以來對美國家庭和企業最大的一次加稅，其影響可能因報復措施、商業情緒惡化和供應鏈中斷而被放大。

安聯首席經濟顧問穆罕默德·埃爾-埃利安（Mohamed El-Erian）警告稱，特朗普大規模征收進口關稅的行為，將使美國經濟面臨衰退的風險。

他表示，美國經濟增長前景已經出現了重大調整，美國經濟衰退的可能性高達50%，通脹預期上升至3.5%。

不過，白宮首席經濟學家Stephen Miran反駁了華爾街日益加深的美國經濟衰退擔憂，稱特朗普的減稅和監管松綁計劃將足以抵消關稅上調帶來的任何沖擊。“總統以歷史罕見的廣度和速度出手，解決了一個數十年來持續惡化、削弱我們的競爭力、繁榮與經濟的問題。市場出現一些波動是在意料之中的”。“我不是專業的預測人士，所以我不一定會給出概率數字，但進口僅占美國經濟的14%，只有那種非常非常劇烈、極其巨大的沖擊才可能讓人認為會出現經濟衰退這樣的后果”。

鮑威爾表態

當地時間4月4日，美聯儲主席鮑威爾發表講話，直面當前經濟與政策挑戰。

就在他講話前夕，特朗普在社交媒體上兩次點名鮑威爾要求他降息。

特朗普先說，這將是“鮑威爾降息的絕佳時機”，鮑威爾過去總是動作“慢”，現在可以改變形象，“快”起來。

接著他又說，“能源價格下降了，通脹率下降了，甚至雞蛋價格也下降了69%，就業機會增加了，這一切都發生在兩個月內——這對美國來說是一個巨大的勝利。鮑威爾，降息吧，別再玩政治把戲了！”

但鮑威爾依舊不為所動，他在講話中重申，美聯儲需要先觀望，等明確了形勢，再考慮行動。

鮑威爾表示，美聯儲對特朗普征收的關稅范圍感到震驚，這意味著關稅對經濟的影響將比之前認為的要大。

鮑威爾稱，關稅上調幅度很明顯將遠超預期，經濟影響也可能如此，包括通脹上升和經濟增長放緩。這些影響的規模和持續時間仍不確定。而此前，鮑威爾表示，關稅的通脹效應很可能是“暫時的”。

鮑威爾重申，美聯儲的核心義務是確保長期通脹預期穩定，避免一次性價格沖擊演變為持續性通脹問題。盡管2月核心PCE通脹率回落至2.8%，仍高于2%目標，且關稅可能導致未來幾個季度通脹進一步上行。

對于貨幣政策路徑，鮑威爾明確表示“現在判斷為時尚早”，強調需等待更清晰的經濟信號后再做調整。“我們將繼續密切關注即將公布的數據、不斷變化的前景和風險平衡。我們已準備好等待更明確的消息，然后再考慮調整我們的政策立場”。

對于美國經濟是否正在走向衰退的問題，鮑威爾并沒有給出一個明確答復，但他承認貿易政策的不確定性給企業帶來了壓力，以及越來越多的預測顯示，經濟衰退風險正在上升。

盡管鮑威爾對未來降息路徑持謹慎態度，但市場存在嚴重分歧。

當地時間4月4日，瑞銀全球財富管理公司首席投資官Mark Haefele向客戶發出評估報告，認為美聯儲必須在今年進行多達四次的降息。

摩根士丹利首席美國經濟學家Michael Gapen卻認為，美聯儲可能今年不會降息了，預計美聯儲將被迫等到明年才能再次降息。

野村證券認為，美國對等關稅將抑制經濟增長并推高通脹，迫使美聯儲從今年年底開始降息，歐洲央行可能最早在本月降息。

CME“美聯儲觀察”的數據顯示，美聯儲5月維持利率不變的概率為56.7%，較非農公布前的60.1%有所下降；降息25個基點的概率為43.3%，較非農數據發布前的39.9%有所上升。美聯儲到6月維持利率不變的概率為0，累計降息25個基點的概率為52.1%，累計降息50個基點的概率為44.3%，累計降息75個基點的概率為3.5%。