廣東
智通財經APP獲悉，中金公司發布美國3月非農點評。該團隊認為，本月就業數據的改善主要是得益于休閑酒店與零售等服務業的大幅抬升，而商品與制造業普遍回落。此次非農說明：美國經濟底子不差，至少不像市場擔心的馬上就面臨衰退壓力，更大的隱患是關稅導致的“類滯脹”局面。
以下為摘要：
3月非農新增就業22.8萬人，大幅好于預期的14萬和上個月的15.1萬(下修至11.7萬)。失業率雖然升至4.2%，超過預期和上個月的4.1%，但勞動參與率也同樣從此前的62.4%升至62.5%。此外，工資增速也相對溫和，環比持平在0.3%，同比降至3.8%，明顯好于預期的4%。
本月就業數據的改善主要是得益于休閑酒店與零售等服務業的大幅抬升，而商品與制造業普遍回落。聯邦政府雇傭雖然繼續減少0.4萬(反應裁員影響)，但州和地方政府雇傭增加2.3萬使得整體政府部門就業依然小幅走高。不過，3月挑戰者政府裁員指數驟升至2月的3倍以上，是否會體現在下個月的非農數據上依然值得關注。
此次非農說明幾個問題：1)美國經濟底子不差，至少不像市場擔心的馬上就面臨衰退壓力;2)逐步放緩還是一個大方向，如失業率走高，以及政府裁員的拖累;近期美國ISM制造業和服務業PMI也紛紛走弱;
3)更大的隱患是關稅導致的“類滯脹”局面。增長放緩、甚至衰退都不可怕，美聯儲快速降息都可以解決大部分問題，就如同去年7-9月因為觸發“薩姆規則”后類似。但是，如果美聯儲因為供給側的通脹壓力(2022年的疫情，當前的關稅)而無法降息，只能“眼睜睜”的看著增長放緩，那么不僅會阻斷通過下調利率來對沖增長壓力的傳導路徑，也會加大市場關于衰退甚至滯脹的擔憂，這也是關稅導致的主要問題(《大超預期的“對等關稅”》)。當前，CME利率期貨計入的6月降息預期幾乎為100%(降25bp為61%)，但關稅導致的通脹有可能制約美聯儲的操作。如《大超預期的“對等關稅”》分析，短期除了關注關稅進展與反制外，由于各類資產波動較大，還要關注潛在的流動性沖擊。
特別聲明：以上內容(如有圖片或視頻亦包括在內)為自媒體平臺“網易號”用戶上傳并發布，本平臺僅提供信息存儲服務。
Notice: The content above (including the pictures and videos if any) is uploaded and posted by a user of NetEase Hao, which is a social media platform and only provides information storage services.
