4月4日，《英雄聯(lián)盟》電競(jìng)戰(zhàn)隊(duì)T1的運(yùn)營(yíng)方——SK電信子公司T1娛樂(lè)公司（以下簡(jiǎn)稱T1）發(fā)布的2024年度審計(jì)報(bào)告顯示，T1去年?duì)I收實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)，可債務(wù)也在攀升，對(duì)旗下子公司的投資還出現(xiàn)了虧損。2024 年，T1營(yíng)收達(dá)到4900億韓元，相較于2023年增長(zhǎng)49.4%；營(yíng)業(yè)虧損為880億韓元，相比2023年的1200億韓元有所減少。不難理解，2024年T1續(xù)約了世界冠軍陣容，所有選手薪資幾乎都有所上漲，俱樂(lè)部的支出成本自然水漲船高。

盡管T1規(guī)模有所擴(kuò)張，虧損也在降低，但截至2024年底，其債務(wù)總額攀升至3700億韓元，相比上一年增長(zhǎng)127.5%。新增的短期借款，以及選手引進(jìn)和戰(zhàn)隊(duì)運(yùn)營(yíng)相關(guān)費(fèi)用的增加，致使債務(wù)規(guī)模大幅擴(kuò)張。隨著債務(wù)不斷增加，T1的資產(chǎn)總計(jì)降至240億韓元，而2023年這一數(shù)字為660億韓元，這主要是長(zhǎng)期累積虧損導(dǎo)致的。最終，T1的資產(chǎn)負(fù)債率攀升至1559.1%，遠(yuǎn)高于2023年的247.6%。

雖說(shuō)從電競(jìng)運(yùn)營(yíng)特性來(lái)看，這種情況可解釋為市場(chǎng)營(yíng)銷(xiāo)方面的投入，但從單個(gè)企業(yè)獨(dú)立運(yùn)營(yíng)的角度而言，T1的負(fù)擔(dān)明顯加重。此外，T1對(duì)旗下子公司T1 Esports US的投資股票進(jìn)行了全額減值處理，這不僅意味著投資失敗，也表明其海外擴(kuò)張戰(zhàn)略遭遇挫折。

另一方面，T1存在一家主要客戶，其業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)占T1營(yíng)收的10%以上。該客戶為T(mén)1帶來(lái)的營(yíng)收從2023年的380億韓元，增長(zhǎng)到2024年的500億韓元，增幅達(dá)31.6%。盡管審計(jì)報(bào)告未披露該企業(yè)名稱，但推測(cè)T1從拳頭游戲處獲得了“2023全球總決賽”的冠軍獎(jiǎng)金，以及相關(guān)皮膚的收益分成。包括選手薪資在內(nèi)，T1的戰(zhàn)隊(duì)運(yùn)營(yíng)費(fèi)用從2023年的2050億韓元，上漲至2024年的2440億韓元，漲幅為19.02%。

T1擁有長(zhǎng)期贊助商，還坐擁Faker這樣極具市場(chǎng)價(jià)值的選手——大家都知道，F(xiàn)aker的合同費(fèi)用極高，這使得T1相較大多數(shù)其他戰(zhàn)隊(duì)，能夠獲得更多收入。然而，多年來(lái)持續(xù)虧損的事實(shí)，仍讓人憂心。韓媒報(bào)道顯示，T1在2021年虧損1800萬(wàn)歐元，2022年虧損1000萬(wàn)歐元，2020 年至2022 年累計(jì)虧損4000萬(wàn)歐元。值得一提的是，韓媒此前報(bào)道，F(xiàn)aker的薪資由母公司SK電信全額支出，畢竟他在韓國(guó)人氣極高，絲毫不亞于傳統(tǒng)娛樂(lè)圈明星。

倘若韓國(guó)電競(jìng)戰(zhàn)隊(duì)的主要目標(biāo)是推廣贊助商，那么虧損或許可視為一種營(yíng)銷(xiāo)費(fèi)用。但從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，這并非可持續(xù)發(fā)展模式。T1需要在投資與回報(bào)之間找到更好的平衡點(diǎn)。否則，即便目前T1人氣和市場(chǎng)影響力頗高，不斷增加的債務(wù)和持續(xù)的虧損，仍可能對(duì)其長(zhǎng)期生存能力構(gòu)成威脅。雖然短期內(nèi)T1不太可能倒閉，但必須探索更有效的方法，優(yōu)化成本結(jié)構(gòu)、提高盈利能力，確保在高度不穩(wěn)定的電競(jìng)行業(yè)中，保持長(zhǎng)期競(jìng)爭(zhēng)力。

不過(guò)，看待T1的財(cái)務(wù)狀況，需秉持更全面的視角。在虧損的同時(shí)，T1的營(yíng)收也在持續(xù)增長(zhǎng)。營(yíng)業(yè)虧損或許可歸因于與增長(zhǎng)相關(guān)的舉措，比如對(duì)員工或辦公設(shè)施的內(nèi)部投資，顯著的49%的營(yíng)收增長(zhǎng)無(wú)疑是一項(xiàng)重大成就，很可能讓管理層感到滿意。但不可忽視的是，2024年底債務(wù)大幅增長(zhǎng)127.5%，這意味著T1短期內(nèi)難以扭轉(zhuǎn)虧損局面。事實(shí)上，這也是很多電競(jìng)俱樂(lè)部面臨的現(xiàn)狀，尤其LCK聯(lián)賽引入工資帽制度后，T1去年年底不想繳納昂貴的奢侈稅，從而放棄續(xù)約Zeus。