本報（chinatimes.net.cn）記者張玫 帥可聰 北京報道

近期，隨著2024年基金年報陸續披露，基金產品年度數據浮出水面。

由劉亮管理的長信消費升級混合A（009778），在2024年實現13.31%收益，低于同期滬深300指數14.68%的漲幅。

截至2025年4月3日，這只主打“消費升級”概念的基金成立以來累計凈值跌45.96%，近三年最大回撤達69.47%。

份額凈值跌至約0.5元

累計凈值增長率是評估基金長期盈利能力的關鍵指標，會更全面反映基金的歷史業績。

《華夏時報》記者發現，2022年到2024年，長信消費升級混合A的基金份額累計凈值增長率分別為-50.54%、-56.45%、-36.88%；長信消費升級混合C的基金份額累計凈值增長率分別為-51.75%、-57.27%、-37.70%。

一般而言，基金的初始凈值通常為1元。若凈值數值低于1元，則說明基金成立以來累計虧損。

從凈值上看，截至2024年底，長信消費升級混合A和長信消費升級混合C下降到了0.4720元和0.4604元。兩只產品份額凈值均跌破0.5元關口，這也意味著產品虧損超50%。

截至2025年4月3日，長信消費升級混合A凈值約為0.5。若投資者在2021年以1元初始凈值認購1萬元，當前市值僅剩約5000元。

劉亮是復旦大學金融學碩士，現任長信消費升級混合型證券投資基金及長信多利靈活配置混合型證券投資基金基金經理。

其職業軌跡顯示，她于2013年7月以研究員身份加入長信基金，2015年6月轉投上投摩根基金繼續深耕研究；2017年5月重返長信基金，歷任研究發展部基金經理助理、長信恒利優勢混合型基金經理，2021年6月30日起執掌長信消費升級混合基金。

天天基金網數據顯示，截至2024年末，劉亮管理的長信消費升級混合A自其2021年6月30日接管以來任期回報率為-50.81%，遠超同類平均值-16.33%。

而該產品成立以來累計凈值跌幅達45.96%，在同類排名中居行業尾部。同期消費主題基金平均累計凈值增長率為-12.3%，該基金A類份額跌幅達行業平均水平的3.7倍。

“重規模、保業績”

為什么業績“差得全面”，劉亮卻依然穩定管理產品三年之久？事實上，長信基金對基金經理的考核機制被指“重規模、輕業績”。

劉亮管理的長信消費升級混合A規模長期徘徊在1.2億—1.3億元區間，未顯著縮水。

一位公募業內人士向《華夏時報》記者透露：“部分基金公司為追求管理費收入，默認基金經理‘保規模’，即便業績差，只要規模穩定，薪酬影響有限?！?/p>

而如果在這種機制下，劉亮等基金經理即便任期回報為負，仍可憑借規模貢獻獲得高薪，投資者卻需承擔巨額虧損。

此外，盡管長信消費升級混合A規模勉強維持在1.2億元（避免觸發5000萬元清盤線），但2024年年報顯示，其機構持有比例極低，僅占比0.6%，而個人投資者則高達99.4%，散戶成為主要“接盤者”。

針對產品長期虧損、高管薪酬與投資者回報嚴重脫鉤等問題，《華夏時報》記者4月1日向長信基金發送采訪函，未獲回復；4月2日，記者致電公司總機，工作人員僅記錄聯系方式。截至發稿，未獲任何回應。

公開資料顯示，長信基金成立于2003年，注冊資本1.65億元，股東包括長江證券股份有限公司、上海海欣集團股份有限公司、武漢鋼鐵有限公司等。目前，長信基金的股權結構為，長江證券股份有限公司占44.55%、上海海欣集團股份有限公司占31.21%、武漢鋼鐵有限公司占15.15%、上海彤勝投資管理中心（有限合伙）占4.55%、上海彤駿投資管理中心（有限合伙）占4.54%。

揭秘公募基金評價體系

4月3日，《華夏時報》記者采訪多家大、中、小型公募基金發現，行業對基金經理的考核普遍呈現“既要規模，又要業績”的雙重導向。盡管基金公司聲稱以“三年以上中長期業績”為核心考核指標，但實際操作中，規模指標仍占較高權重。

一位中型公募人士坦言：“若產品規模驟降，即便業績達標，基金經理也可能面臨降薪或調崗?！?/p>

記者采訪獲悉，若基金經理業績持續不佳，雖不會直接受處罰，但獎金等薪酬將受顯著影響。多家機構明確，考核重點包括產品收益、回撤控制、勝率表現等，且“薪酬績效與所管產品業績嚴格掛鉤”。即便規模穩定，業績差仍會導致收入縮水。在部分中小型公司中，長期業績墊底的基金經理甚至面臨“丟飯碗”風險。

值得注意的是，部分機構已嘗試改革評價機制。例如，有公募基金引入“投資者真實回報率”指標，要求基金經理跟投所管產品，并將考核結果與投資者回報深度綁定。

一家基金公司內部人士透露，其考核體系“以中長期業績為導向，統籌分析產品累計盈虧、管理年限及研究貢獻，并嚴格執行主動權益類基金經理全額跟投制度”。

責任編輯：麻曉超 主編：夏申茶