2025年3月28日早盤，沉寂已久的創新藥板塊突然放量拉升，龍頭股集體沖擊漲停。

自從疫情后，整個醫藥板塊已經跌了近4年之久。作為見證過醫藥板塊完整牛熊周期的投資者，今天和各位聊聊這個"四年磨一劍"的賽道究竟發生了什么變化。

過去四年，創新藥行業經歷了三重生死考驗：

明星抗癌藥PD-1遭遇"骨折價"，主力品種價格直接腰斬，個別產品降幅超85%?，這逼著企業從"拼醫保"轉向"闖海外"。（2022年）

美聯儲暴力加息導致生物科技融資驟降54%，全年超20家Biotech（生物科技）破產清算?，活下來的企業開始"斷臂求生"。（2023年）

當GLP-1減肥藥成為全球焦點時，國內跟進企業突遭臨床數據暴雷，教訓慘痛但催生出更嚴格的研發標準?。（2024年）

根據數據顯示，中證創新藥產業指數近三個月累計反彈超15%，自2021年開啟的漫長調整周期似乎迎來轉折點。

和鉑醫藥與阿斯利康3月21日達成戰略合作，將共同開發針對免疫疾病、腫瘤等適應癥的新一代多抗療法。

默沙東3月25日以最高17.7億美元里程碑款獲恒瑞醫藥HRS-5346口服小分子藥物大中華區外全球獨家權益。

2025年至今國產創新藥授權出海占比達50%，顯示中國創新藥全球競爭力。

不過，我認為創新藥行業基本面的逆轉，才是該板塊股價反彈的重要支撐因素。

隨著年報披露臨近，從已發布2024年年報的創新藥企業來看，總體業績呈現高增長趨勢，有扭虧為盈的，也有實現虧損收窄的，這是個積極向好的信號。

對于我們普通投資者來說，我建議通過三個維度篩選標的：國際化進程、現金流質量、研發效率。

通過對創新藥核心標的深度掃描，我篩選了6家標桿企業，以供大家進行研究參考。

聲明：本文整篇內容不構成任何投資建議，投資有風險，入市需謹慎！要充分了解相關公司的技術實力、市場競爭力和盈利模式，避免盲目跟風。

1??百濟神州（688235）

核心優勢：澤布替尼全球銷售額連續8季度增長，歐洲市占率突破15%；核心產品PD-1單抗美國上市申請獲受理。

2??恒瑞醫藥（600276）

核心優勢：自主研發的HER2靶向ADC藥物SHR-A1811國內獲批三線乳腺癌治療；與美國BioNTech合作開發的實體瘤mRNA疫苗啟動全球Ⅱ期試驗。

3???百奧泰（688177）

核心優勢：全球首個獲批的托珠單抗生物類似藥（BAT1806）獲歐盟上市許可；與印度藥企簽署10年供應協議，預計年出口額超3億美元?。

4??澤璟制藥（688266）

核心優勢：研發多納非尼片新增肝癌術后輔助治療適應癥；與美國Blueprint合作開發FGFR4抑制劑。

5??艾力斯（688578）

核心優勢：第三代EGFR-TKI甲磺酸伏美替尼國內市占率突破22%，東南亞市場準入申請獲受理；ROS1/NTRK雙靶點抑制劑完成首例患者給藥，獲CDE突破性療法認定?。

6??前沿生物（688221）

核心優勢：長效HIV融合抑制劑艾博韋泰完成全球多中心Ⅲ期試驗；與中科院合作開發廣譜冠狀病毒抑制劑，臨床前數據顯示對變異株有效?。

風險提示：臨床研發失敗的風險，競爭格局惡化風險，行業政策風險，技術顛覆風險等。