上海
眼下，市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)降息路徑的分歧達(dá)到歷史罕見水平，要么不降息，例如大摩，要么降息四次，例如瑞銀。
4月4日，瑞銀全球財(cái)富管理公司首席投資官M(fèi)ark Haefele向客戶發(fā)出評(píng)估報(bào)告，認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)現(xiàn)在必須在今年進(jìn)行多達(dá)四次的降息。
與Haefele一樣，市場(chǎng)共識(shí)現(xiàn)在認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)今年將最多降息4次，目前聯(lián)邦基金利率維持在4.25%至4.5%之間。
然而大摩首席美國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家Michael Gapen卻認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)可能今年不會(huì)降息了，預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)將被迫等到明年才能再次降息。據(jù)華爾街見聞此前報(bào)道，摩根士丹利將下一次降息時(shí)間推遲到2026年3月，理由是關(guān)稅帶來(lái)通脹風(fēng)險(xiǎn)。Gapen在報(bào)告中表示：“美聯(lián)儲(chǔ)將難以忽視短期通脹壓力而迅速放寬政策。”
投資者需做好應(yīng)對(duì)一切可能性的準(zhǔn)備
4月3日，美國(guó)市場(chǎng)遭遇股匯雙殺，美債價(jià)格大漲，美債收益率大幅下降，10年期美國(guó)國(guó)債收益率一度跌破4%，因?yàn)榻灰讍T們加大了對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)降息的押注。
目前，交易員們似乎普遍同意瑞銀Haefele的觀點(diǎn)：降息以支撐放緩的經(jīng)濟(jì)的壓力超過(guò)了通脹擔(dān)憂。
但正如Evercore ISI的Krishna Guha所言，投資者需要做好應(yīng)對(duì)一切可能性的準(zhǔn)備。Guha在給客戶的報(bào)告中表示：
“目前，不降息、降息兩到三次，甚至在經(jīng)濟(jì)衰退中降息五次以上的可能性大致相當(dāng)。”
華爾街投行對(duì)于美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期的分歧也凸顯出特朗普宣布新一輪關(guān)稅后，當(dāng)前全球今年經(jīng)濟(jì)環(huán)境的復(fù)雜程度非同尋常。
新關(guān)稅在某些情況下總體高達(dá)50%以上，這既會(huì)削弱經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)（因此需要降息），又會(huì)推高已經(jīng)超出政策制定者預(yù)期的通脹率（因此需要推遲降息）。這就是為什么“滯脹”在金融圈越來(lái)越頻繁地被提及。
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