內容提要：

特朗普擬實施對等關稅政策，全球GDP或蒸發7250億美元。中國對美順差或縮減，拖累GDP 0.9%-1.3%；美國短期通脹上升，但進口替代與美元升值或緩解沖擊，摩根大通下調其GDP預期0.3%。日韓歐因產品替代性或受益，歐盟態度轉為謹慎。美國對等關稅中的差異化關稅或暗藏殺機，長遠影響仍待觀察。

美國總統特朗普將于4月2日公布作為其顛覆全球貿易規則、重新定位全球貿易體系的關稅政策支柱內容的“對等關稅"總體政策。根據Evercore ISI計算，一旦所有新關稅開始實施，美國征收的新加權平均關稅稅率可能從2023年的平均3.3%躍升至29%，這是100多年來的最高水平。

對等關稅的具體內容，以及對中國的三個層次的具體影響，三郎昨天在《特朗普宣布實施全面對等關稅，對中關稅高到離譜，但重點不在于此》一文中已詳細說明。其中對中國三個層次的影響，其中的第三個層次，可能是中國其他研究人員沒有能力發現的，大家可以重點關注。

在今天這篇文章中，三郎重點分析在中文平臺存在的一種鋪天蓋地的聲音：特朗普的對等關稅，將是搬起石頭砸自己的腳，最終會傷害美國。站在經濟學的理性邏輯上，這種觀點對嗎？換個角度，特朗普的對等關稅，對美國自己有多大的影響？

我們來看看對等關稅對全球的影響。

有估算數據顯示，如果美國對所有國家實施該政策，全球將蒸發超過7250億美元的國內生產總值（GDP）。

日本貿易振興機構（JETRO）亞洲經濟研究所分析了以世界各國為對象的對等關稅、汽車關稅以及已經開始對中國實施的20％額外關稅對世界經濟產生的影響。估算結果顯示，這些關稅將導致2027年的全球GDP被拉低0.6％。國際貨幣基金組織（IMF）的預測顯示，2025年的全球GDP為120萬億美元。簡單計算，其中的“0.6％”相當于7250億美元。

對等關稅對中國經濟的影響。

2024年，中國對美國出口5247億美元，從美國進口1636億美元，對美貿易順差3610億美元，占中國9921億美元總順差的36.4%，占中國GDP的2%。但如果加上通過東盟、墨西哥的對美借道出口。中國對美出口的實際順差可能會達到4800億美元，占中國總順差的48.4%，占中國GDP的2.6%。

在最樂觀的情況下，如果對等關稅實施后中美貿易順差僅壓縮三分之一，將拉低中國0.9%的GDP。悲觀情況下，中美貿易順差被壓縮二分之一，將拉低中國1.3%的GDP。

對等關稅對美國的影響。

國內很多研究人員認為，特朗普關稅會導致美國從中國等國家進口的商品價格大幅上漲，依賴中國產零部件的美國企業的收益將受到擠壓。美國經濟將陷入衰退。有人預測美國GDP因此將下降1%-2.5%。

摩根大通研究部下調了對2025年美國實際GDP增長的預測，原因是貿易政策不確定性加劇、現有關稅的影響以及外國貿易伙伴的報復措施。目前預計今年美國實際GDP增長為1.6%，比之前的估計下降0.3%。這0.3%即為關稅對美國的負面影響。

在實施對等關稅的第一年，美國的國內替代不可能馬上到位，平均關稅突然從3.3%提高到29%，必然會推高美國的通脹。這是關稅的基本經濟邏輯—提高關稅會提高進口商品價格，更高的價格會導致人們購買更少的東西。如果美國人減少購買外國物品，那么美國與其他國家的貿易逆差就會縮小。

但絕大多數產品，具有較高的替代性。所以在特朗普的互惠關稅稅率一覽表中，不同國家的關稅是不同的，大多數為10%，歐盟、日韓25%左右，東盟35%-50%，中國34%+20%合計54%。

這種差別性關稅帶來了較大的可替代性選擇，在美國國內替代建立起來之前，美國的進口商將減少采購高關稅國家的商品，增加采購低關稅國家商品，所以美國實際的關稅稅率，可能遠低于29%。對零售價格的影響，也不可能像表面上看起來那么大。

與此同時，美國減少貿易逆差意味著美元外流減少，非美貨幣，特別是非美不能自由兌換的貨幣，因貿易順差減少，美元流入減少，必然導致美元升值，本幣貶值。而美元升值，也將抵消一部分關稅對價格的影響。

所以，關稅對美國自身的影響，還真沒有多大。大家理性思考一下，美國那么多國際頂尖的經濟學家，特朗普的經濟決策，都是通過這些幕后經濟學家們精算的。如果你得出他在搬起石頭砸自己的腳的結論，我只能說你讀書太少了。

對等關稅對韓國、日本和歐盟經濟或有積極影響。

大多數人肯定認為，特朗普的對等關稅，實際上上調了所有國家的關稅，應該對所有國家都會帶來沖擊。你怎么想，就太簡單了。

據耶魯大學預算實驗室的估算，特朗普關稅對日本有0.2%的推高作用，對韓國也有0.5%的推高作用，對歐盟可能有0.1%的推高作用。

據分析，由于對等關稅是與貿易對象國征收相同關稅的機制，因此對稅率較低的國家的影響較小。還會引起需求轉移。

美國對中國商品征收高關稅，中國商品不再暢銷，而日本、韓國和歐盟的產品因為與中國產品具有較高的替代性，一旦與中國的關稅差能夠彌補離岸價差，那么在美國的價格就會低于中國產品，銷售額就會增加。因此，耶魯大學預算實驗室認為，對等關稅將對日本、韓國、歐盟等產生積極影響。

所以，在特朗普周三公布了對等關稅稅率后，日本、韓國都非常低調，原來非常高調表示將報復美國的歐盟委員會主席烏爾蘇拉·馮德萊恩的回應語氣也變得柔和了。

4月3日馮德萊恩在法國斯特拉斯堡舉行的歐洲議會會議上說：“歐洲還沒有開始這場對抗。我們不一定想報復，但如果有必要，我們有一個強有力的報復計劃，我們將使用它。歐洲有很多牌，從貿易到技術，再到我們的市場規模。但這種優勢也建立在我們準備在必要時采取堅決的反制措施之上。所有工具都擺在桌面上”。

【作者：徐三郎】