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上海將出臺促進民營經(jīng)濟26條措施

4月3日，上海市召開促進民營經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展大會，針對現(xiàn)階段上海民企發(fā)展反映較多的困難和問題，即將發(fā)布的若干措施將包括六個方面26條措施，幫助民營企業(yè)解決實際困難和問題。措施涉及持續(xù)優(yōu)化民營經(jīng)濟發(fā)展環(huán)境、完善民營企業(yè)投融資支持政策、解決拖欠民營企業(yè)賬款問題、依法保護民營企業(yè)和民營企業(yè)家合法權益等。

據(jù)悉，民營經(jīng)濟是上海發(fā)展的重要支柱，創(chuàng)造了全市近三成的工業(yè)產(chǎn)值和固定資產(chǎn)投資，超三成的社會消費品零售總額和外貿(mào)總額，貢獻近四成的稅收，并成為吸納就業(yè)的主渠道。上海希望借此釋放出清晰信號，在以往政策基礎上，下一步要幫助民營企業(yè)更好解決“真問題”，力求讓更多民企可感可知，更好釋放創(chuàng)新動力和發(fā)展活力。 (綜合上觀新聞)

｜點評｜近期，一些地方紛紛召開了促進民營經(jīng)濟發(fā)展會議，也推出了相應的惠企、助企措施，民營經(jīng)濟的重要性得到了進一步確認。尤其是在中央召開民營企業(yè)座談后，近年來部分企業(yè)和公眾對民營經(jīng)濟的憂慮得以解除，信心得以增強，起到了良好的“定心丸”作用。

具體到上海的26措施，從相關報道來看，措施主要針對民企發(fā)展中的痛點難點，結合上海本地實際和優(yōu)勢加以解決。特別是其中提到要使上海作為國際金融中心的優(yōu)勢更好地惠及民營企業(yè)，這有利于上海民企獲得國際上的融資。這一點，確實是其他地區(qū)難以企及的優(yōu)勢。上海的經(jīng)濟體量巨大，國企和外企占比較大，相對于杭州民營經(jīng)濟占比約60%，上海民營經(jīng)濟仍有很大上升空間。

商務部回應美國加征“對等關稅”

4月3日，美國總統(tǒng)特朗普在白宮簽署兩項關于所謂“對等關稅”的行政令，宣布美國對貿(mào)易伙伴設立10%的“最低基準關稅”，并對某些貿(mào)易伙伴征收更高關稅。根據(jù)白宮公布的圖表，美國將對歐盟商品征收20%的關稅，對日本征收24%的關稅，對韓國征收25%的關稅，對印度征收26%的關稅，對中國征收34%的關稅。美國白宮發(fā)表聲明稱，特朗普周三宣布國家緊急狀態(tài)，以提高美國的競爭優(yōu)勢，保護美國主權，并加強美國國家和經(jīng)濟安全。

中國商務部發(fā)言人對此表示，中方對此堅決反對，并將堅決采取反制措施維護自身權益。貿(mào)易戰(zhàn)沒有贏家，保護主義沒有出路。中方敦促美方立即取消單邊關稅措施，與貿(mào)易伙伴通過平等對話妥善解決分歧。歐盟委員會主席厄休馮德萊恩表示，這是對世界經(jīng)濟的“重大打擊”，而日本官員表示對這一決定感到“極為遺憾”，韓國總理呼吁采取緊急措施來支持受關稅影響的行業(yè)。（華爾街見聞）

｜點評｜特朗普最終還是不顧全球多國以及美國國內(nèi)的反對，一意孤行推出了所謂的“對等關稅”，并且，對于全球主要經(jīng)濟體加征的關稅幅度要比此前外界預期的更大。對于特朗普上臺后加征的一系列關稅，多國已經(jīng)作出了反制措施，這次“對等關稅”政策落地后，全球貿(mào)易沖突大概率將愈演愈烈。

美國對外經(jīng)濟政策，正在重回一百年前的孤立主義時期。這種環(huán)境下，無疑給全球跨國貿(mào)易增添了更多不確定性，對于日、韓等出口導向型經(jīng)濟體帶來的負面影響要更加嚴重。多國與美國之間互加關稅，貿(mào)易商成本提升，這部分壓力會逐漸向下游傳導，包括美國在內(nèi)，全球剛剛平抑的通脹水平很可能再度走高。

珠三角多個城市發(fā)布順風車新政

4月3日消息，珠三角多個城市交通管理部門發(fā)布順風車新政，官方要求順風車不以營利為目的，且營運車輛不能接順風車訂單，并限制私家車接順風車訂單次數(shù)。一位網(wǎng)約車平臺司機表示，不少司機在成本有限的條件下，會選擇以“多平臺接單，一次出行”的方式盈利，“假順風，真運營”已成行業(yè)潛規(guī)則。

江門市交通部門明確，“分攤合乘費用的，合乘出行提供者每天未超過兩次合乘出行”的才屬于向社會提供的合乘服務，也就是超過兩次就屬不合規(guī)；惠州明確，合乘出行提供者每天提供合乘出行服務累計不超過四次，其中有跨市出行服務的，每天提供合乘出行服務累計不超過兩次。（第一財經(jīng)）

｜點評｜順風車作為網(wǎng)約車的補充，本意是希望私家車主在日常出行時順路攜帶幾位乘客，車主得到一定收益補貼油費，乘客享受低價打車服務。然而，隨著網(wǎng)約車司機數(shù)量膨脹，部分接不到單的網(wǎng)約車司機主動選擇去跑更加低價的順風車。順風車供給提升后，一些乘客在打車時首選順風車，進一步削減了網(wǎng)約車需求。順風車這項服務逐漸脫離了其設立的初衷，成為“低價網(wǎng)約車”。

對順風車行業(yè)進行更加規(guī)范化的監(jiān)管，固然能夠略微緩解網(wǎng)約車市場供大于求的壓力，卻難以從根本上解決問題。況且順風車數(shù)量減少后，乘客或許會選擇公共交通出行，導致網(wǎng)約車行業(yè)的總單量下降。優(yōu)化社會就業(yè)環(huán)境，對于緩解網(wǎng)約車市場飽和問題更有幫助。

三大航去年虧損均大幅收窄

4月3日消息，中國國航、中國東航、南方航空陸續(xù)披露2024年年報。三大航空央企去年營業(yè)收入總計為4730.43億元，據(jù)計算同比增長約14%；歸母凈虧損總計61.59億元，同比收窄約54%。具體來看，南方航空去年營收繼續(xù)蟬聯(lián)三大航榜首，達到1742.24億元，國航其次，營收近1667億元，東航營收為1321.1億元，南航、國航、東航營收分別同比增長約9%、18%以及16%。

去年國航虧損已收窄至2.37億元，同比收窄超七成。南航虧損17億元，虧損收窄近六成，東航虧損超40億元，虧損收窄近五成。三大航2024年業(yè)績集體仍未實現(xiàn)整體扭虧，但經(jīng)營業(yè)績上有明顯改善。（澎湃新聞）

｜點評｜2024年，全國民航旅客運輸量創(chuàng)歷史新高。反映到三大航業(yè)績上，營收確實增長不少，利潤方面卻只做到了減虧。去年航司們?yōu)榱藫寠Z客源，紛紛在低價票上發(fā)力，去日本、韓國等周邊國家的跨國航線甚至都僅需數(shù)百元。低價機票固然使旅客對坐飛機出行的意愿有所提升，卻也只能是做到薄利多銷。

三大航減虧更多地是來源于對開支方面的削減，甚至有點“不擇手段”。例如南航最近推出了“超薄座椅”，以減輕機身重量，此舉自然引起了部分旅客的不滿。一味地降低成本顯然不是航司由虧轉(zhuǎn)盈的好方式，今年航司們普遍略微提高了機票價格，國際油價也進入震蕩回落期，航司們的盈利表現(xiàn)有望延續(xù)回暖趨勢。

滬深北交易所發(fā)布程序化交易管理細則

4月3日，滬深北交易所發(fā)布《程序化交易管理實施細則》，自2025年7月7日起施行。細則要求對程序化交易實行實時監(jiān)控，重點監(jiān)控瞬時申報速率異常、頻繁瞬時撤單、頻繁拉抬打壓、短時間大額成交等異常交易行為。

據(jù)悉，細則將投資者交易行為存在單個賬戶每秒申報、撤單的最高筆數(shù)達到300筆以上或者單日申報、撤單的最高筆數(shù)達到20000筆以上情形的，認定為高頻交易。細則明確，程序化交易導致證券交易出現(xiàn)重大異常波動，或者因不可抗力等突發(fā)性事件可能影響交易正常進行的，本所可以按照業(yè)務規(guī)則采取限制交易、停牌停市等處置措施。此外，按照內(nèi)外資一致原則，細則明確了關于北向程序化交易報告的具體安排，對北向投資者實行申報信息穿透式管理。（綜合財聯(lián)社）

｜點評｜所謂程序化交易，即通常大家所說的量化交易。量化交易利用技術優(yōu)勢，既可以快速抬拉股價，也可以瞬間打壓股價，因此對市場穩(wěn)定性具有一定危害。重要的是，國內(nèi)資本市場仍是以中小投資者為主，也就是以散戶為主。單個的散戶肯定沒有能力與量化交易相抗衡，這就造成了一定的市場不公平。因此，對程序化交易進行規(guī)范確有其必要性。

實際上，針對程序化交易的管理措施去年就已經(jīng)出臺，但還需要等待細則才具有可操作性。此前，有資股市大咖通過DeepSeek詢問如何管理量化交易，得出來的答案比這次發(fā)布的細則還要詳細、可操作。有趣的是，大家都知道DeepSeek的母公司就是一家量化交易公司。而要管好量化交易，原則無他，無非就是讓程序化交易等一等散戶，不能利用技術絕對優(yōu)勢大肆割散戶的韭菜。

頭部券商去年投行業(yè)務收入普遍下滑

4月2日消息，去年A股IPO延續(xù)收緊態(tài)勢，令券商投行業(yè)務承壓。據(jù)Choice數(shù)據(jù)梳理，目前已披露年報的21家上市券商，2024年合計實現(xiàn)投行業(yè)務收入231.65億元、投行手續(xù)費凈收入220.52億元，同比降幅均在28%左右。其中，18家券商投行營收下滑，僅3家同比上漲。頭部券商投行業(yè)績表現(xiàn)幾乎全軍覆沒。中信建投的投行收入降幅超四成，中信證券、華泰證券也降逾三成。頭部券商里，僅中國銀河、廣發(fā)證券去年投行收入實現(xiàn)正增長。

目前，2024年投行收入前三是中信證券、中金公司和國泰君安，分別為43.54億元、32.15億元和30.83億元。去年全年，A股市場共有100家公司首發(fā)上市，融資總額673.53億元，數(shù)量和金額同比分別下降約68%和81%。（第一財經(jīng)）

｜點評｜去年A股IPO速度大幅放緩，券商投行業(yè)務收入下降，是意料之中的事情。IPO收費新規(guī)發(fā)布后，券商投行收費不與成敗掛鉤，不按發(fā)行規(guī)模遞增，對券商投行業(yè)務整體的影響不大。新規(guī)沒有強制規(guī)定不同階段的收費比例，待上市公司也不會在IPO前期就支付給券商太多費用，實力較弱的中小券商攬客難度可能略有上升。今年IPO陸續(xù)恢復常態(tài)化后，券商們的投行業(yè)務大概率將顯著回升。

盡管投行業(yè)務表現(xiàn)不佳，去年多數(shù)券商仍然實現(xiàn)了營收、利潤雙提升。去年國慶前后，A股市場快速拉升，整個四季度兩市成交額都維持在萬億以上，大量新股民開戶涌入股市，券商們在經(jīng)紀業(yè)務手續(xù)費上賺了個盆滿缽滿。

南方瑞合基金管理費收入現(xiàn)負值

4月3日消息，南方瑞合三年定期開放混合的2024年報顯示，2024年，該基金返還管理費達2312.15萬元。2024年9月初，該基金進入三年一次的申購贖回期，由于上一個封閉周期（2021年9月5日-2024年9月5日）沒能給投資者帶來正收益，該基金全額退還了上一封閉期所預收的管理費。

南方瑞合三年成立于2018年9月6日，基金經(jīng)理為史博，為三年封閉運作、三年內(nèi)定期開放的運作模式，同時采取基金管理費率掛鉤基金凈值表現(xiàn)的機制。該只基金也是首只設立賺錢KPI的基金，不賺錢不收管理費。自2023年7月10日起，該基金管理費年費率由1.50%調(diào)整為1.20%。（澎湃新聞）

｜點評｜承諾不賺錢不收管理費的基金越來越多，然而，封閉期內(nèi)不賺錢就退還前一開放期內(nèi)已收取的管理費，南方瑞合基金的做法實屬罕見。過去三年南方瑞合的封閉期內(nèi)，A股整體處于震蕩調(diào)整期，南方瑞合的凈值在此期間的下跌幅度遠小于滬深300，平心而論已是相當不錯的成績。盡管如此，南方瑞合還是十分具有契約精神，向基民退還了管理費。

管理費與基金凈值表現(xiàn)掛鉤，采取浮動管理費的收費方式，將基金公司與基民的利益深度綁定，更能讓基民們感受到基金公司“誠實信用、謹慎勤勉”的運營理念。如果這種模式廣泛推行，長期無法為基民帶來正收益的基金公司自然難以存續(xù)，基民們在購買基金時就會更加放心。

周四兩市全天震蕩走低滬指跌0.24%

4月3日，市場全天震蕩走低，創(chuàng)業(yè)板指領跌，消費電子、高外銷占比概念股集體重挫，滬深兩市全天成交額1.14萬億，較上個交易日放量1631億。盤面上，市場熱點較為雜亂，個股跌多漲少，全市場超3100只個股下跌。從板塊來看，獸藥概念股逆勢大漲，物流、統(tǒng)一大市場概念股震蕩走強，大消費股表現(xiàn)活躍。消費電子、小家電、機器人、PCB等板塊跌幅居前。

截至收盤，滬指報3342.01點，跌0.24%，成交額為4865億元；深成指報10365.73點，跌1.4%，成交額為6511億元；創(chuàng)指報2065.4點，跌1.86%，成交額為2990億元。（財聯(lián)社）

｜點評｜隔夜美國關稅政策全面超預期展開，A股市場全天表現(xiàn)較為強硬，個股與指數(shù)的調(diào)整幅度并不算大，僅有部分出口鏈上的行業(yè)與個股大幅調(diào)整。從盤面上看，市場全天保持理性，消費電子、汽車零部件、通訊設備等出口占比較大的行業(yè)出現(xiàn)大幅調(diào)整，特別是“果鏈”上議價能力較弱的個股跌幅頗大。旅游、白酒、零售等板塊逆勢走高，市場聚焦內(nèi)需，押注后續(xù)國內(nèi)政策發(fā)力。

美國關稅加征計劃基本塵埃落定，各國對美國的貿(mào)易反制手段和談判將相繼展開，全球貿(mào)易大概率將進入一段混沌期。面對通脹可能提升，外貿(mào)對經(jīng)濟產(chǎn)生負面影響的局面下，各國央行未來會如何行動，或?qū)⒊蔀槭袌鲇忠粋€博弈重點。

文中股市、期貨內(nèi)容僅供參考

不構成投資建議

欄目主編|魏英杰| 主編|何夢飛

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