報告要點：

1.政策動態

?3月，中央和地方多次發布提振消費、擴大內需相關政策，包含“服務消費、數字消費、商品消費升級、綠色消費、智能消費、首發經濟、會展經濟”等多方面內容

2.市場表現

?商辦用地：2025年1-3月，300城商辦用地推出及成交規劃建筑面積分別為3955萬平方米、3809萬平方米

?大宗交易：2025年3月，中指數據共監測到1億元以上大宗交易16宗

3.行業動態

?融資動態：2025 年 1-3 月，房地產相關企業發行的 CMBS/CMBN 、類 REITs 等產品約 195 億元；華夏華潤商業 REIT 擬擴募，銀座股份擬發行公募 REITs

?企業動態：凱德投資（中國）發布“韌性向上”2025年度主題，弘陽商業在濟南、安慶上線會員系統

?項目動態：策展型商業天津 T-PARCO 悅力場項目動工，北京僑福芳草地引入輕資產管理合作伙伴，北京超極合生匯西區開業，龍湖歡肆合肥、成都兩地同步開業，打造創新混合空間

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政策動態

3月，中央和地方多次發布提振消費、擴大內需相關政策，包含“服務消費、數字消費、商品消費升級、綠色消費、智能消費、首發經濟、會展經濟”等多方面內容。

表：2025年3月消費市場、商業地產相關政策（中央）

表：2025年3月消費市場相關政策（地方）

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市場表現

1、商辦用地：2025年1-3月，300城商辦用地推出及成交規劃建筑面積分別為3955萬平方米、3809萬平方米

圖：2020年3月-2025年3月300城商辦用地推出及成交情況

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2025年1-3月，300城商辦用地共推出3955萬平方米，成交3809萬平方米。3月，300城商辦用地共推出1478萬平方米，成交1028萬平方米。

分城市等級來看，2025年1-3月，一線城市商辦用地推出及成交面積分別為73萬平方米、66萬平方米；二線城市推出及成交面積分別為1142萬平方米、862萬平方米；三四線城市推出及成交面積分別為2740萬平方米、2882萬平方米。

2、大宗交易：2025年3月，中指數據共監測到大宗交易16宗

2025年3月，中指數據共監測到1億元以上大宗交易16宗，成交總價約46億元。分物業類型來看，商業地產標的9宗（含辦公樓、商業、長租公寓等），工業標的7宗（含工業廠房、產業園等）。

表：2025年3月大宗交易案例（部分）

注：本報告所統計大宗交易，不含交易金額在1億元以內的交易，資產類型不含純地塊、住宅，不含關聯交易等非市場化行為產生的交易。

數據來源：

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行業動態

1、融資動態

?2025年1-3月，房地產相關企業發行的CMBS/CMBN、類REITs產品約195億元，同比基本持平

圖：2025年1-3月CMBS/CMBN和類REITs產品發行量占比（按底層資產細分）

數據來源：CNABS，中指研究院綜合整理

2025 年 1-3 月，房地產相關企業發行的 CMBS/CMBN 和類 REITs 等產品發行單量共 14 支，較上年同期減少 4 支，產品發行金額共計 195 億元。以商業地產（辦公物業、消費基礎設施、綜合體、酒店）為底層資產的產品發行金額為 134 億元，占比 69% ；底層資產為混合類資產的產品發行金額為 50 億元，占比 26% ，其他類型資產（產業園、物流倉儲等）產品發行金額共計 11 億元，占比 6% 。

?華夏華潤商業REIT擬擴募，新購入蘇州昆山萬象匯

3月25日，華夏華潤商業REIT在深交所發布公告稱，擬通過擴募發售募集資金新認購中信證券-華潤商業資產2號資產支持專項計劃的全部份額，并最終投資于蘇州昆山萬象匯項目。此外，公告中提到，新購入基礎設施項目位于江蘇省蘇州市昆山市，擴充了本基金對不同城市消費基礎設施的覆蓋范圍，可以有效分散本基金資產組合風險，有利于拓展本基金持有的消費基礎設施資產組合，使本基金在獲取穩定現金流的同時兼具成長性。

• ?銀座股份擬發行公募REITs，底層資產為濟南和諧廣場購物中心

3月26日，銀座股份發布公告稱，為創新經營模式，盤活存量資產，銀座股份擬以子公司銀座置業持有的和諧廣場購物中心開展公募REITs的申報發行工作。

根據實施方案，基金發起人為魯商集團，原始權益人為銀座置業，管理人為華安基金，期限暫定24.58年。募集資金不低于85%用于在建項目、前期工作成熟的新建（含改擴建）項目，另外不超過15%的凈回收資金用于補充流動資金。在符合有關基金分紅的條件下，公募REITs每年至少進行1次收益分配，每次收益分配比例不低于合并后基金年度可供分配金額的90%。每一公募REITs份額享有同等分配權。

2、企業動態

?凱德投資（中國）發布“韌性向上”2025年度主題

3月21日，凱德投資（中國）發布2025年度主題“韌性向上”，以資本循環、多元布局和韌性生態筑牢核心競爭力、釋放增長動能。凱德投資持續強化募資能力，計劃到2028年實現基金資產管理規模（FUM）達2000億新元。

在中國，凱德投資通過為國內外投資者開發具有吸引力的基金產品，加快資本循環，提升資本效率，推動中國基金管理業務的增長；積極探索并推動C-REITs業務，發展從私募REITs、Pre-REITs到公募REITs的全周期布局，構建完整的人民幣基金“募投管退”資管閉環。

• ?弘陽商業在濟南、安慶上線會員系統

3月31日，濟南弘陽廣場、安慶弘陽廣場正式接入弘陽商業集團的數字化會員體系，小程序會員系統全新上線。2024年，弘陽商業集團率先在南京弘陽廣場啟動全新會員系統，通過會員沙龍、積分兌禮、專屬活動等創新服務，為會員打造高效便捷的數字化體驗。

2025年，弘陽商業集團正式開啟全域數字化會員體系升級戰略，全新升級的九大會員權益，涵蓋積分增值、專屬禮遇、生活服務等多維場景，通過消費積分、生日驚喜、互動獎勵、停車福利等精細化設計，構建覆蓋全鏈路的消費生態，為消費者提供無界、高質、全維的服務體驗。

3、項目動態

?T-PARCO悅力場項目正式動工，打造策展型非標商業

3月5日，由大胡同集團聯合上海盈石共同打造的T-PARCO悅力場項目舉行動工儀式，計劃于2025年年內開業，建成后或成為京津冀地區潮流消費新地標。

項目由原天樂商城升級改造而來，總建筑面積7.1萬平米，定位為集年輕（Youth）、文化（Culture）、旅游（Tourism）、商業（Commerce）于一體的策展型非標商業。項目以“年輕、文化、藝術、潮流”為設計內核，通過“潮流策源地、藝術共創地、文化更新地”三大標簽，鎖定追求精致生活方式的城市青年、熱衷文化體驗的旅游客群，以及運動、二次元、中古等圈層文化愛好者三大核心客群。

• ?北京僑福芳草地引入輕資產管理合作伙伴，啟動升級計劃

據報道，位于北京朝外商圈的藝術商業綜合體——僑福芳草地，已引入輕資產管理合作伙伴寧樸集團共同經營項目，今年將啟動全方位戰略升級計劃。

僑福芳草地項目于2012年開業，因藝術與商業有機融合的特色，成為北京的文化消費地標。此次升級，僑福芳草地確定了“時尚與藝術的社交中心”的全新定位，將對業態組合進行優化。商場將引入品質中餐、創意西餐及國際美食，滿足全時段社交與商務消費需求；零售業態將引入生活方式類、先鋒設計時尚類與戶外運動休閑類品牌，為消費者提供多元選擇。此外，商場空間環境也將升級，讓消費者在沉浸式藝術氛圍中放松休閑。

• ?北京超極合生匯西區開業

3月28日，超極合生匯西區正式開業，疊加2024年開業的東區，項目總面積達46萬方，是北京規模最大的商業綜合體。

超極合生匯西區由永旺國際商城購物中心改造而來，以“超極好逛”為定位標簽，引入近300個品牌，其中35%為各類首店，涵蓋潮牌旗艦店、兒童親子、戶外運動、娛樂體驗等多元化業態，致力于打造國際化、潮奢時尚地標，疊加東區，整個超級合生匯共引入近800個品牌。

• ?龍湖旗下活力街區“歡肆”在合肥、成都兩地同步開業，打造創新混合空間

3月28日，龍湖龍智資管旗下活力街區品牌“歡肆”在合肥、成都兩地同步開業。“歡肆”是龍湖全新打造的創新混合空間產品，基于“Hybrid Space”的核心理念，旨在通過活力街區與品質公寓等業態的有機融合，實現居住、餐飲、娛樂、社交等功能的“無界串聯”，滿足年輕群體對場景流動性、情緒自由度及生活便捷性的復合需求。

合肥歡肆以1.6萬㎡的街區商業混合約2萬㎡的長租公寓，基于「場景復合+圈層共創+社群運營」的組合拳打法，為周邊消費者營造全方位、多場景的消費體驗。成都武侯歡肆前身為武侯星悅薈，由3.6萬㎡商業以及約2萬㎡長租公寓組成，升級品牌矩陣的同時探索空間創意，釋放街區活力。

報告下載
（電腦端復制鏈接）

兩部門聯合發文，明確專項債用于土地儲備的多項細則

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落實兩會精神，房地產市場止跌回穩的重要舉措！

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從地方兩會看2025年樓市政策方向

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清單來了！地方擬收儲超160宗地，總價超350億元

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土地專項債加速落地！廣東省率先發行超300億收購存量土地

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2025年1-2月中國房地產企業銷售業績排行榜

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2025年1-2月全國房地產企業拿地TOP100排行榜

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梳理600多個項目，看代建發展特征

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2025年開年多地樓市保持平穩

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開年土拍升溫背后：優質地塊加量與專項債收地提速

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中指300城土地市場月報2025年02月

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中國房地產指數系統百城價格指數報告（2025年2月）

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2024中國寫字樓租金指數研究報告

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2024中國商鋪租金指數研究報告

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?物業研究

2025年1-2月中國物業服務企業新增合約面積TOP50

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2024中國物業管理行業市場總結&2025趨勢展望

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2024物業上市服務公司ESG測評研究報告

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