近年來，蘋果(AAPL.US)積極推動(dòng)供應(yīng)鏈多元化，將部分iPhone生產(chǎn)轉(zhuǎn)移至印度，AirPods產(chǎn)自越南，Mac臺(tái)式電腦在馬來西亞組裝。此舉旨在減少對(duì)中國(guó)制造的依賴，以應(yīng)對(duì)特朗普政府早期關(guān)稅政策、新冠疫情引發(fā)的供應(yīng)鏈危機(jī)，以及芯片短缺帶來的風(fēng)險(xiǎn)。然而，本周特朗普總統(tǒng)宣布的“對(duì)等關(guān)稅”卻讓蘋果的這一戰(zhàn)略遭遇重創(chuàng)。

隨著蘋果的次級(jí)生產(chǎn)基地也被納入關(guān)稅范圍，該公司股價(jià)周四暴跌逾9%，遠(yuǎn)超納斯達(dá)克指數(shù)6%的跌幅。這一單日跌幅不僅是蘋果自2020年3月以來最糟糕的一次，也使其市值縮水超過3000億美元。

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，摩根士丹利分析師Erik Woodring表示：“從蘋果供應(yīng)鏈布局來看，越南、印度和泰國(guó)等地如今都被征收對(duì)等關(guān)稅，意味著它幾乎無處可逃。”

Woodring估算，為了抵消關(guān)稅成本，蘋果可能需要在美國(guó)市場(chǎng)對(duì)全線產(chǎn)品提價(jià)17%至18%。不過，目前仍不確定蘋果是否會(huì)直接轉(zhuǎn)嫁成本。“在當(dāng)前局勢(shì)下，我們必須考慮最壞的情況，”Woodring表示，“地緣政治局勢(shì)下的各方似乎都在強(qiáng)硬表態(tài)，沒有退讓的跡象。”

面對(duì)關(guān)稅沖擊，蘋果方面尚未對(duì)此作出公開回應(yīng)。特朗普政府曾表示，希望借此推動(dòng)制造業(yè)回歸美國(guó)，并在關(guān)稅公告中特別提及蘋果，稱“他們將在美國(guó)建廠”。然而，蘋果目前在美生產(chǎn)的產(chǎn)品僅限于高端Mac Pro臺(tái)式機(jī)，主要生產(chǎn)和最終組裝仍然依賴海外。

根據(jù)蘋果去年11月提交的財(cái)報(bào)文件，該公司“幾乎所有”制造業(yè)務(wù)均在中國(guó)、印度、日本、韓國(guó)、臺(tái)灣和越南進(jìn)行，而這些國(guó)家無一幸免于特朗普的新關(guān)稅。蘋果在文件中警告投資者，關(guān)稅可能會(huì)損害其業(yè)務(wù)，不僅可能導(dǎo)致價(jià)格上漲，甚至可能迫使公司停止銷售某些產(chǎn)品。

特朗普在周三的演講中提到，蘋果在美國(guó)的5000億美元投資包括芯片和零部件采購(gòu)，但并未承諾將在美量產(chǎn)主力產(chǎn)品。而蘋果長(zhǎng)期以來對(duì)“美國(guó)制造”持保留態(tài)度。早在2011年，已故蘋果創(chuàng)始人史喬布斯就曾對(duì)時(shí)任總統(tǒng)奧巴馬直言：“這些工作不會(huì)回到美國(guó)。”

Wedbush分析師Dan Ives表示，蘋果若要將10%的供應(yīng)鏈從亞洲轉(zhuǎn)移到美國(guó)，預(yù)計(jì)需要3年時(shí)間和300億美元的投資，并會(huì)對(duì)生產(chǎn)運(yùn)營(yíng)造成嚴(yán)重沖擊。他在周四的分析報(bào)告中寫道：“現(xiàn)實(shí)情況是，這種轉(zhuǎn)移的成本和時(shí)間都遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出合理范圍。”

隨著關(guān)稅政策落地，分析師們正重新評(píng)估蘋果的盈利能力。今年早些時(shí)候，部分機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)蘋果在新貿(mào)易政策下的每股收益影響有限，主要基于蘋果可利用次級(jí)生產(chǎn)基地繞過中國(guó)關(guān)稅。然而，隨著越南、印度等地被納入關(guān)稅范圍，這一假設(shè)被徹底推翻。

分析師們正在重新建模，以平衡蘋果可能采取的價(jià)格上調(diào)與自身承擔(dān)額外成本之間的影響。CFRA Research分析師Angelo Zino在周四的報(bào)告中指出：“毫無疑問，如果關(guān)稅政策持續(xù)下去，蘋果的利潤(rùn)率和盈利預(yù)期都將面臨下行壓力。”