內容提要：

俄羅斯國防工業工資增長停滯，戰時經濟虛假繁榮面臨終結。過度依賴軍事投入導致經濟結構扭曲，軍工企業薪資競賽難持續。俄央行預測實際工資增長今年降至3.3%，但實際提前到4月將為零。民用與國防工業同步放緩，工業產出增速斷崖式下跌，俄羅斯經濟或迎崩潰拐點。

我兩年前就指出，戰時經濟雖然可以為俄羅斯經濟的表面增長提供短期的支撐，但俄羅斯也有連國防工業都撐不下去的時候。將所有資源集中到軍隊和軍事工業，當集中度超過50%以后，扭曲的經濟結構對經濟有害，可能很快導致經濟崩潰！

上周，俄羅斯工貿部第一副部長瓦西里·奧斯馬科夫（Vasily Osmakov）在國家杜馬發言時表示，俄羅斯的軍工復合體的工資增長已經停止。

這意味著，為家庭收入提供兩年快速增長和通貨膨脹加速的工資競賽可能即將結束。

據瓦西里·奧斯馬科夫介紹，俄羅斯的經濟“正在接近某個轉折點，這將在4月至5月發生。

我引用的瓦西里·奧斯馬科夫的原話，來自俄羅斯聯邦議會官網上的這篇消息。完全是瓦西里·奧斯馬科夫的原意，沒有任何曲解！

軍事支出和軍事部門快速增長的投資與產出，是2023年、2024年俄羅斯經濟實現增長的所有動力。俄羅斯超過6成的財政支出，都投入到了這兩個部門，對企業的70%貸款，都投入到了軍事工業。為什么重點扶持的對象也突然要熄火了？

目前還沒有關于2025年俄羅斯工資動態的數據。但根據俄羅斯統計局的數據，2024年，它們增長了18.3%，剔除通脹后實際增長了 9.1%。

與此同時，在國防工業中，它們的增長速度要快一些：例如，在“機械和設備以外的金屬成品”和“計算機、電子和光學產品”的生產中，工資增長了22.5%。制造業的工資全年總共增長了21.5%。

某大學戴維斯中心副研究員安德烈·雅科夫列夫（Andrei Yakovlev）解釋說，其中的原因是主要由國有企業組成的國防工業在2022年底引發了一場工資競賽，當時克里姆林宮訂單急劇增加，人員短缺加劇。為了留住員工，其余的人也不得不提高工資。

俄羅斯央行認為，隨著企業進一步積極提高工資的可能性正在逐漸耗盡，在某個時候，這種勞動力短缺引發的工資競賽本應會放緩。這也意味著俄羅斯由戰時經濟推動的虛假增長即將結束。

Keept戰略和運營咨詢業務總監Elena Chizhova 在去年年中發表專業的人力資源報告警告說，他通過對一些公司調查發現這樣一個事實：企業無法再將提高工資的成本轉移到產品價格上。公司將無法通過主動提高工資來無休止地相互挖走員工。到2025年，工資指數化的商業計劃平均將比一年前要溫和。

莫斯科國立大學教授娜塔莉亞·祖巴列維奇 （Natalia Zubarevich）則認為，“那些無法承受這場工資競賽的人將開始流失。零售連鎖店已經大聲嚎叫，這是物流方面的巨大問題” 。

然而，在俄羅斯沒有人預料到工資增長會停滯，尤其是在國防工業。根據經濟發展部的預測，2025年的實際工資在基線情景下將增長 7%，在保守情景下將增長5.3%——低于前兩年，但仍將增長。

央行 3 月份發布的分析師預測，名義工資將增長 12.6%，實際工資將增長 3.3%。

這些指標無可辯駁地告訴我們，當企業中的軍工企業工資都開始停止增長時，俄羅斯經濟的麻煩來了！該來的，總會來！

俄羅斯軍工聯合體有錢，今年軍費開支將再次增長，高達13.2萬億盧布。在前兩個月，聯邦預算支出超過8萬億盧布，比正常水平多出約三分之一，主要是由于對國家訂單的預付款。

然而，國防工業的產出增長已經從前兩年的特立獨行，開始準備與俄羅斯的民用工業也有同流合污了。隨著整個經濟的增長的放緩，俄羅斯經濟發展部預測，今年的工業產量將增長 2%，包括金屬成品增長 4.3%，計算機、電子和光學增長 2.5%，其他車輛增長 5%。去年，這些行業分別增長了 31%、30% 和 15%。

據靠近當局的 CMASF 分析中心在上圖這篇文章中稱，俄羅斯的軍事行業實際上已經走向停滯：自 2023 年年中以來，民用部門就觀察到了這種情況，最近幾個月，軍工部門也停滯不前。

【作者：徐三郎】