本文來源：時代周報 作者：周松清

重慶啤酒（600132.SH）凈利潤受訴訟拖累嚴重。

4月2日晚間，重慶啤酒發布2024年年報，營收約為146.45億元，相比上年同期下跌1.15%；歸屬于上市公司股東的凈利潤約為11.15億元，同比下跌16.61%；歸屬于上市公司股東的扣除非經常性損益的凈利潤則約為12.22億元，同比下跌7.03%。重慶啤酒同時擬進行現金分紅，每股派發現金紅利0.9元（含稅）。

和常規上市公司扣除非經常損益后的凈利潤會更少不同，重慶啤酒扣非后的凈利潤反而是更多的，下跌幅度更少，這是因為其受到了此前包銷協議訴訟的拖累。

重慶啤酒在此前3月15日曾發布《關于公司涉及訴訟進展公告》，重慶市第五中級人民法院就其與參股公司嘉威啤酒的合同糾紛案作出一審判決，判決重慶啤酒向嘉威啤酒支付約3.53億元，重慶啤酒基于會計謹慎性原則，計提預計負債約2.54億元，這將減少重慶啤酒2024年歸母凈利潤約1.3億元。

不過，對于該起訴訟，重慶啤酒已經表示將堅決上訴，維護自身合法權益。對于目前是否已經起訴，4月3日下午重慶啤酒董秘辦人士告訴時代周報記者：“我們如果起訴會在兩個交易日內進行公告。”

4月3日晚間，重慶啤酒發布公告，已經向重慶高級人民法院提起上訴并在4月2日繳納了上訴費，上訴請求為撤銷一審判決，改判或發回重審，改判請求為：駁回嘉威啤酒全部訴訟請求，支持重慶啤酒的反訴請求。

除了訴訟的影響，整體啤酒市場的競爭也已經進入存量競爭，更加激烈。平安證券在最新研報中也認為，整體來看，受消費大環境、旺季極端天氣等因素影響，重慶啤酒餐飲、娛樂等現飲渠道承壓，導致2024年銷量與噸價均有所回落。

存量競爭更加激烈 高檔產品下跌經濟產品大增

時代周報記者發現，在扣除非經常損益后，重慶啤酒凈利潤下跌7.03%，仍然是九年以來首次下跌。

重慶啤酒在2023年年報中首次提出，目前中國啤酒市場進入存量市場，從2024年來看，存量市場的競爭是進一步加劇的。

2013年達到產量頂峰后，中國啤酒行業呈現持續下跌趨勢，盡管自 2021 年以來連續實現微增，但2023年對比2013年，行業產量下降了28.6%，2024年對比2013年，行業總產量下降了30.1%。

國家統計局數據顯示，2024年中國規模以上企業累計啤酒產量3521.3萬千升，同比下降0.6%。重慶啤酒方面，2024年公司全年啤酒銷量達297.49萬千升，上年同期實現啤酒銷量299.75萬千升。

從具體產品收入分析來看，重慶啤酒進行了兩種分類，一類按照國際品牌、本地品牌進行分類，一類按照銷售價格，按照高檔、主流、經濟進行分類。

國際品牌有嘉士伯、樂堡、1664、布魯克林、夏日紛等，本地品牌有烏蘇、重慶、山城、西夏、大理、風花雪月、京A 等。

重慶啤酒2024年年報顯示，其國際品牌生產量86.46萬千升，同比上升9.95%，銷售量87.24萬千升，同比上升4.41%，庫存量9萬千升，同比上升28.44%；本地品牌生產量201.96萬千升，同比下降0.94%，銷售量210.26萬千升，同比下降2.75%，庫存量19.3萬千升，同比上升6.04%。

營業收入上，國際品牌53.08億元，同比上升0.58%；本地品牌88.62億元，同比下跌3.3%；毛利率上，國際品牌同比減少了1.39個百分點，本地品牌同比增加了0.66個百分點。

本地品牌產量更大，收入更多，但是毛利率相較更低。

從銷售價格來看，高檔產品（8元及以上）銷量為145.72萬千升，同比上升1.37%，占比提升至48.9%，營收85.92億元，同比下降2.97%，毛利率52.19%，同比下降2.81%；主流產品（4元-8元區間）銷量140.6萬千升，同比下降3.81%，營收52.43億元，同比下降1.02%，毛利率47.28%，同比上升4.32%；經濟產品（4元以下）銷量11.17萬千升，同比上升13.49%，營收3.34億元，同比上升15.56%，毛利率23.79%，同比上升10.87%。

高檔產品仍為營收占比大頭，但是在銷量仍然上升的情況下，營收和毛利率開始下降，說明高檔產品也開始打價格戰了；而經濟產品則是銷量、營收、毛利率三線上升。

時代周報記者對比年報還發現，此前山城啤酒僅在經濟產品中作為代表，而在2024年中，山城啤酒也出現在主流產品代表中。

重慶啤酒董秘辦人士對此向記者解釋：“相較于2023年并沒有變化，寫的是代表產品，此前只是沒有寫出來。”

中金公司在研報中也表示，重慶啤酒2024年量、價同比下跌，結構升級承壓，預計烏蘇、1664品牌銷量依舊下跌，樂堡、風花雪月、嘉士伯受益8-10元價格帶擴容仍有上升。同時，佛山工廠產能投產等影響，制造費用增加2億元。因包銷訴訟案計提預計負債造成營業外支出2.54億元對歸母凈利潤有所影響，2024年扣非歸母凈利潤同此前業績快報披露的內容基本一致。

總裁薪酬減少173.88萬 2025年提質增效方案注重創新產品開拓市場

凈利潤下跌的同時，重慶啤酒也對高管薪酬進行了向下調整。

以重慶啤酒年薪最高的三位高管為例，2023年，重慶啤酒總裁李志剛（Lee Chee Kong）獲得的年收入為稅前940.91萬元，董事副總裁陳偉豪（Chin Wee Hua）年收入為稅前438.82萬元，董事呂彥東年收入為稅前349.28萬元。

到了2024年，李志剛減少了173.88萬元，降到稅前767.03萬元；陳偉豪減少了62.69萬元，降到376.13萬元；呂彥東減少了42.13萬元，降到稅前307.15萬元；降幅分別為18.47%、14.28%、12.06%。

董監高2023年總體實際獲得報酬為2663.55萬元，2024年降為2123.44萬元，降幅為20.27%。

重慶啤酒董秘辦人士告訴時代周報記者：“董事工資和業績有所掛鉤，可以關注我們發布的高管薪酬和績效考核相關規定。”

重慶啤酒2024年8月公告的重慶啤酒高級管理人員薪酬和績效考核管理方案顯示，總裁、副總裁、董事會秘書薪酬由基本薪酬和績效薪酬構成，其中，基本薪酬是對經營者的基本報酬，績效薪酬是按公司年度經營業績及高管人員個人全年工作目標完成情況而給予公司高管人員的獎勵報酬。

績效薪酬中是高管年薪考核中的浮動部分，為高管人員基本薪酬的25%-40%，業績指標包括營業利潤、調整后營業收入、營運現金流減固定資產投資。

對于2025年，重慶啤酒保持謹慎樂觀，同時公告了“提質增效重回報”行動方案。

重慶啤酒將堅持“嘉速揚帆”戰略，在產品組合、地理重點、執行、文化、供應鏈等方面持續深化，具體包括提升高端產品上升，加速啤酒以外品類上升，加快在上升型市場的上升，推動基地市場的利潤上升等。