本報（chinatimes.net.cn）記者帥可聰 北京報道

4月3日，在美國總統特朗普宣布廣泛開征對等關稅后，全球股市動蕩不安。美國股指期貨集體暴跌，納指期貨一度跌超4%，預示今夜美股或大幅低開；日本日經225指數收盤重挫逾2.7%，越南VN30指數暴跌逾6%，歐洲斯托克50指數盤初跌超2%。

當天，A股三大指數亦震蕩走弱，上證指數收盤下跌0.24%，創業板指跌超1.8%，全市場逾3000只個股飄綠。不過，上證指數盤中多次翻紅，顯示A股韌性猶在。

多家機構分析指出，特朗普對等關稅政策超出市場預期。粵開證券首席經濟學家羅志恒認為，美國對全球加征關稅，將導致全球貿易萎縮，拖累全球經濟，同時也將反噬美國經濟，推升美國經濟滯脹風險。

對等關稅超出預期

據新華社報道，當地時間4月2日，美國總統特朗普在白宮簽署關于所謂對等關稅的行政令，宣布美國對貿易伙伴加征10%的最低基準關稅，并對一些貿易伙伴征收更高關稅。特朗普宣稱，新的關稅措施旨在促進美國制造業，“讓美國再次富?！薄?/p>

特朗普在白宮講話時展示的一張關于對等關稅的圖表顯示，不同國家和地區面臨不同關稅稅率。其中，柬埔寨、越南將分別面臨49%和46%的關稅稅率，歐盟、日本、馬來西亞、韓國、印度、瑞士、印度尼西亞、中國、泰國等將面臨20%至36%的關稅稅率。

白宮發布的文件顯示，針對所有貿易伙伴加征的10%關稅將于5日生效，而對不同貿易伙伴的更高關稅將于4月9日開始。文件還稱，特朗普擁有修改權限，可以視情況提高或者降低關稅。

羅志恒分析稱，這次美國加征對等關稅幅度遠超市場預期。此前市場根據其他經濟體對美國的超額關稅以及超額增值稅（或消費稅）來推測美國對各經濟體加征關稅的幅度，低估了本次政策力度。從方式上看，對等關稅政策采取“全球基準關稅”和“一國一稅率”的方式落地，并非針對某幾個國家，而是發起全球貿易摩擦和關稅戰。

中金公司研報亦認為，特朗普對等關稅幅度超出市場預期，對等關稅采用了“地毯式”關稅與“一國一稅率”相結合的方式，涵蓋超過60個主要經濟體。如果這些關稅完全落地，美國的有效關稅率或從2024年的2.4%大幅上升22.7個百分點至25.1%，這將超過1930年《斯穆特-霍利關稅法案》實施后的關稅水平。

“對于美國普通居民來說，加征關稅意味著生活支出增加、物價上漲，對美聯儲的貨幣政策也會產生影響。為了防止通脹再起，美聯儲可能不得不推遲降息節奏。”前海開源基金首席經濟學家楊德龍向《華夏時報》記者表示。

全球市場陷入動蕩

在特朗普宣布對等關稅后，全球金融市場風險偏好急劇下降，美元指數大幅走低，美股指期貨集體暴跌。全球避險情緒急劇升溫，資金涌入黃金、美債等避險板塊，國際金價再創歷史新高，一度突破3200美元大關。

北京時間4月3日早間，美股標普500指數期貨一度跌超3%，納指期貨一度跌超4%。美國科技巨頭盤后股價集體重挫，蘋果、特斯拉一度暴跌逾7%，英偉達跌逾5%。

隨后，亞太主要股市普遍大幅低開，日本日經225指數盤初一度暴跌4.5%，最終收跌2.77%；韓國綜合指數盤初一度暴跌2.7%，最終收跌0.76%；澳洲標普500指數一度重挫逾2%；被加征46%關稅的越南股市遭受沉重打擊，越南VN30指數收盤暴跌6.8%。

A股市場震蕩走弱，上證指數收盤下跌0.24%，報3342.01點；深證成指收跌1.4%，報10365.73點；創業板指跌1.86%，報2065.4點。值得注意的是，上證指數盤中多次翻紅，顯示出當前A股仍具一定韌性。

盤面上，31個申萬一級行業多數下跌，主要依賴于國內市場需求的農林牧漁、公用事業、食品飲料板塊漲幅居前，而對關稅更為敏感的家用電器、電子、汽車板塊跌幅居前，跌幅均超2%。全市場逾3000只個股下跌，上漲個股超2000只。

港股市場有所走低，恒生指數收盤下跌1.52%，報22849.81點，過去一個月來首次跌破23000點大關；恒生科技指數跌超2%，報5313.26點。恒生科技成分股中，比亞迪電子、海爾智家跌超8%，聯想集團跌逾7%。

“前段時間A股和港股都出現了一波回調，提前反映了對特朗普關稅政策的影響。所以對于A股和港股短期走勢，并不會造成太大沖擊?！睏畹慢堈J為，后續要關注關稅落地情況以及特朗普是否會因受制于經濟增速下降、各方反對聲音而對關稅做出相應調整，這仍存在一定不確定性。

美國滯漲風險升溫

市場研究人士普遍認為，特朗普對等關稅政策，在引發全球市場共振調整的同時，也將對美國經濟帶來重大不利影響。

浦銀國際首席宏觀分析師金曉雯表示，無疑美國加征關稅將不利于世界經濟增長，美國激進的關稅政策對美國本身亦是有害的——特朗普的關稅政策或對美國降通脹造成嚴重障礙，美國經濟陷入滯漲或衰退的可能性或大幅提高。

不過，金曉雯認為，美國不同尋常的高關稅稅率難以長期執行。她指出，對等關稅新政一定程度上是特朗普和其他國家進行政治和經濟談判的籌碼，其訴求包括其他國家增加對美國商品的購買、降低對美國進口商品的關稅和市場準入門檻等?？紤]到高關稅對美國經濟本身的傷害，特朗普有可能在和重要貿易伙伴進行雙邊磋商之后暫緩或者降低某些國家的對等關稅、尤其是個性化更高的對等關稅稅率。

羅志恒亦分析稱，在特朗普的關稅威脅下，美國供應鏈和出口等將受到沖擊，拖累美國經濟增長。一方面，加征關稅導致美國企業的正常生產秩序受到干擾，原材料進口價格上漲導致企業生產成本增加，企業被迫啟動大規模裁員。另一方面，其他經濟體對美國的反制措施也將沖擊美國出口和相關產業。此外，加征關稅將增加美國居民生活成本，引發美國再通脹風險。

中金公司研報指出，如果上述關稅持續下去，美國經濟將面臨更加嚴峻的滯脹風險，經濟增長下行將難以避免。據該機構計算，在之前的關稅基礎上，再疊加對等關稅，或將推高美國PCE通脹1.9個百分點，增加美國財政收入7374億美元，降低美國實際GDP增速1.3個百分點。面對滯脹風險，美聯儲只能選擇等待觀望，短期內或難以降息。

特朗普的對等關稅政策，在全球已經引發廣泛批評。4月3日，中國外交部發言人郭嘉昆在例行記者會上表示，美方打著“對等”的幌子，對包括中國在內的多國輸美產品加征關稅，嚴重違反世貿組織規則，嚴重損害以規則為基礎的多邊貿易體制。中方對此堅決反對，將采取必要措施堅定維護自身正當利益。

“中方多次強調，貿易戰、關稅戰沒有贏家，保護主義沒有出路。中方敦促美方糾正錯誤做法，以平等、尊重、互惠的方式同包括中國在內的世界各國磋商解決經貿分歧。”郭嘉昆說。

責任編輯：麻曉超 主編：夏申茶