本報記者 張漫游 北京報道

日前陸續公布的上市銀行業績報顯示，2024年六大國有銀行凈息差普遍下降。

展望2025年，國有銀行管理層亦普遍認為，凈息差還將承壓。面對2025年貸款市場報價利率（LPR）可能再度下調、新發貸款利率持續走低的預期，國有銀行已拉開一場資產負債“精細戰”，優化資產久期、加碼高收益債券、爭奪低成本存款成為破局關鍵詞。

2024年凈息差普降探因：LPR調整+債務置換壓力

2024年業績報數據顯示，六大國有銀行的凈息差在2024年普遍較2023年有所下降，其中交通銀行的凈息差變化最小，僅下降了0.01個百分點，其他銀行的凈息差下降幅度在0.14到0.19個百分點之間。

這一變化反映了在當前經濟環境下，銀行面臨的息差壓力依然存在，但整體變化趨勢較為穩定。

農業銀行董秘劉清在2024年度業績發布會上分析稱，2024年存量房貸利率下調、LPR的調整等因素，讓信貸等資產收益率面臨下行壓力。

中國銀行研究院解構2024年凈息差的壓力來源主要有以下方面：一是上年度LPR下調，推動個人按揭、對公貸款等存量貸款在2024年年初進行重定價，疊加2024年1年期、5年期LPR分別下調35和60個基點，進一步對新發放貸款定價產生下降壓力。二是存量按揭貸款利率下調，根據9月24日公布的系列政策，10月底對符合條件定價較高的存量按揭貸款利率統一調整至LPR下浮30個基點。三是地方政府專項債置換存量隱性債務，目前隱性債務化解相關工作有序推進，置換高成本存量隱性債務將帶動凈息差下行。

工商銀行行長劉珺坦言：“2024年擺在我們面前的宏觀經濟環境是要穿越低息差的環境，這對于這么大的資產負債表的銀行，壓力可想而知。”

工商銀行副行長姚明德表示，從工商銀行自身情況來看，2024年該行主動加強低利率環境下的資產負債布局調整，優化大類資產擺布，強化負債成本管控，工商銀行堅決不打價格戰。

建設銀行行長張毅在業績發布會上表示，2024年上半年，該行凈息差為1.54%，尤其二季度，凈息差降幅明顯收窄。這得益于該行結合市場利率的變化，堅持調整優化資產負債的業務結構、產品結構、區域結構、期限結構和客戶結構。

“與此同時，積極的因素也在積累：一方面，主要銀行再度下調存款掛牌利率。2024年10月，主要銀行下調存款掛牌利息，其中活期存款利率下調5個基點，協定存款利率下調40個基點。存款降息效果較為明顯，部分對沖資產端收益率降幅。另一方面，同業存款自律倡議生效。2024年12月《關于優化非銀同業存款利率自律管理的自律倡議》生效，非銀同業活期存款利率納入自律管理，同業存款利率下行有利于銀行維持凈息差穩定。”中國銀行研究院指出。

2025年調結構：資產端“尋高逐久”+負債端“量價雙控”

談及2025年凈息差變化，中國銀行研究院方面指出，2024年四季度，商業銀行凈息差為1.52%，同比下降0.17個百分點，為歷史新低，未來預計將延續下降趨勢。

姚明德指出，一是從宏觀政策來看，資產端的收益水平仍然存在較大的下行壓力，2024年LPR三次下調利率，同時存量房貸的利率也在調整，這些調整因素的影響將在今年逐步顯現出來。2025年財政政策更加積極，貨幣政策更加適度寬松，推動經濟持續回升向好，這也對銀行的息差提出了更高的要求。二是從銀行經營來看，負債端加強成本管控的效果在逐步顯現。近年來全行業共同努力，資產端防止資金空轉，負債端落實“利率調整兜底條款”的自律倡議，持續提升銀行業服務實體經濟的可持續性。銀行業整體的息差收窄情況在2024年下半年已經出現了邊際改善。

交通銀行副行長周萬阜展望道，負債端方面，受外部環境變化及客戶偏好等因素的共同影響，當前，存款結構依然延續了定期化、長期化趨勢，一定程度上影響了整體存款平均成本率的下行。

中國銀行研究院補充道，新發生貸款仍處于下行趨勢。2024年12月新發放企業貸款加權平均利率為3.34%，較9月下降17個基點；新發生個人住房貸款加權平均利率為3.09%，較9月下降21個基點；2025年仍可能延續這一趨勢。且中國人民銀行可能適時降息，對銀行業凈息差帶來壓力。

“LPR的變動需平衡實體經濟的融資成本、銀行盈利能力和宏觀風險防控三重目標。近年來存款利率傳導機制不斷暢通，政策利率下調后，引導帶動LPR跟隨調整，降低社會融資成本。商業銀行也將根據這種趨勢適時調整存款的掛牌利率，降低負債成本、穩定息差水平，提升服務實體經濟的可持續性，更好地平衡穩增長與防風險、支持實體經濟與保持銀行體系自身健康的關系。”姚明德說。

東方金誠首席宏觀分析師王青預測稱，綜合當前房地產市場、外部經貿環境變化，以及整體物價走勢，預計二季度降息窗口有可能打開，屆時會引導LPR報價跟進下調。

關于2025年，姚明德指出，工商銀行將統籌平衡銀行功能性和盈利性，將在資產端和負債端協同發力，靠前對接落實各項宏觀政策，完善配套制度，突出“工”和“商”的主責主業，打造更加干凈健康的資產負債表，努力將凈息差保持在同業合理水平。

具體來看，中國銀行副董事長、行長張輝透露稱，2025年，該行將繼續把加強凈息差管理作為低息環境下各項工作的重中之重，合理控制凈息差變動幅度。在資產業務方面，重在優化結構，推動資產規模穩步增長；促進高收益資產占比進一步提升；積極把握我國經濟轉型升級的市場機遇，保持信貸業務平穩健康發展；認真落實更加積極的財政政策，加大國債和地方債投資力度，適度增加信用債投資；抓住境外利率相對高位的市場機會，合理優化外幣債券投資布局，有效控制票據、同業資產等低收益資產。在負債業務方面，重在量價協同，著力提升存款市場競爭力，優化存款拓展模式，以代發薪、快捷支付等重點產品為抓手，搶抓低成本結算資金、源頭資金，加大資源配置力度，促進存款基礎持續改善；加強存款成本管控，提升產品服務的綜合帶動作用；抓住市場流動性充裕的有利時機，適時通過債券發行、同業存單等渠道豐富資金來源。

姚明德指出，工商銀行將持續優化大類資產布局，積極支持長周期特別國債、地方政府專項債，以及符合工商銀行風險偏好和經營策略的信用債投資，注重推動資產久期結構調整；科學做好信貸投放的安排，積極對接增量政策落地的實體經濟需求，做深做精做實“五篇大文章”，加力支持個人按揭、消費貸、信用卡透支等業務的發展，助力提振消費；繼續做好資產負債的成本管理，在做好減費讓利支持實體經濟發展的同時，努力提升風險定價水平，實施全口徑負債的成本管理，杜絕“內卷式”競爭，主動優化期現結構和品種結構，同時提升服務客戶的能力和水平，讓流動性資金、結算性資金占比不斷提升。

（編輯：朱紫云 審核：何莎莎 校對：顏京寧）