本報（chinatimes.net.cn）記者齊萌 深圳報道

4月2日，歐菲光（002456.SZ）披露2024年年度報告。報告顯示，盡管公司營收同比增長21.19%，達到204.37億元，但其歸母凈利潤同比下降24.09%，為5838.18萬元，扣非凈利潤仍為虧損，為-1272.11萬元，而這已經是公司扣非凈利潤連續虧損的第五年。

值得關注的是，公司利潤表現欠佳，且對政府補助依賴度較高。2024年，公司其他收益占利潤總額的比例為325.50%，主要系收到的政府補助增加及增值稅加計抵減影響。

“這說明公司主業經營利潤實際為負，依賴外部輸血。”有不具姓名的業內人士對本報記者表示。對此，歐菲光方面對《華夏時報》記者表示：“公司將提高主營利潤水平。在智能手機方面，強化高端產品市場占有率，并持續研發投入；在智能汽車方面，把握市場趨勢，并集中優勢打造明星產品；新領域方面，積極布局前瞻性技術領域，探索融合多種光學技術的系統化解決方案，找到新的利潤增長點。”

此外，記者還發現，公司存在客戶集中度過高、資產負債率過高、應收賬款過高及研發資本化率超30%等問題。

利潤依賴政府補助

公開資料顯示，歐菲光深耕光學光電行業二十余年，產品廣泛應用于智能手機、智能汽車及其他智能應用新領域，主要包括光學攝像頭模組、光學鏡頭、指紋識別模組、3D ToF、智能駕駛、車身電子、智能座艙和智能門鎖等相關產品。

“2024年，全球經濟增長逐漸趨于穩定，貿易逐步復蘇，全球消費電子市場和汽車市場借助AI加速滲透和跨界融合迎來新發展契機。公司持續聚焦核心業務，加大研發投入與技術創新，優化產品結構，提升產品與服務品質，增強市場競爭力，實現營業收入穩定增長，經營活動盈利能力大幅提升。”歐菲光方面表示。

不過，2024年公司在智能門鎖、運動相機、工業及醫療、VR/AR等新領域產品的營收為17.49億元，同比下滑了27.37%；公司智能汽車產品領域的毛利率同比下滑6.15%。

對此，公司在公告中表示：“基于消費電子領域和智能汽車行業的巨大市場空間，許多廠商紛紛進入該領域，市場競爭日漸激烈。未來隨著各企業的投資布局完成，競爭程度將進一步提升，產品價格下降壓力較大，公司后續發展將面臨更大的市場競爭風險，盈利壓力也將持續加大。”

“為應對這一挑戰，在業務先行、充分準備的前提下，以及保證戰略客戶持續穩定合作的基礎上，公司將積極把握海外資本市場機會和業務機遇，實現海內外雙循環。”歐菲光方面表示。

同時，在經營方面，公司還存在客戶集中度過高的風險。2024年，公司前五名客戶合計銷售金額為158.05億元，占年度銷售總額比例為77.35%。“依托公司積累的高質量客戶資源及穩固的合作伙伴關系，公司以市場需求與技術進步為指引，持續探索并拓展在消費電子及智能汽車領域的新業務增長機遇。”歐菲光方面表示。

然而，沈萌指出：“依賴大客戶既有業務穩定的優勢，也可能受制于大客戶。”

在利潤方面，雖然公司營收有所上漲，但其歸母凈利潤卻同比下滑了24.09%。對此，歐菲光方面指出，報告期內，公司實施2024年第一期限制性股票與股票期權激勵計劃，股份支付費用較上年同期增加，加之公司少數股東損益同比增加，導致本期歸屬于上市公司股東的凈利潤減少。

沈萌表示：“歸母凈利潤下滑理由相對合理，是為了在業績不好時利用股份捆綁核心人員，但也不排除將股權激勵成本在業績下降時進行會計處理。”

另一方面，其扣非凈利潤雖同比增長，但仍為虧損狀態。對此，上述業內人士對本報記者表示：“這可能受到了成本壓力、規模效應不足、依賴政府補助等非經營性收益的影響。如果扣非凈利潤長期無法轉正，可能反映核心業務競爭力不足。”

從財報來看，歐菲光確實有依賴政府補助的情況存在。2024年，公司其他收益占利潤總額的比例為325.50%，主要系收到的政府補助增加及增值稅加計抵減影響。

“利潤總額為正，但其他收益遠超利潤總額，說明主業經營利潤實際為負，依賴外部輸血。需要關注這種收益的可持續性，不能過度依賴政府補助等非經營性收益來支撐利潤。”上述業內人士表示。

研發資本化率超30%

在研發方面，2024年公司研發投入金額為15.91億元，同比增長10.08%，研發投入占營收比例為7.79%。其中研發費用化金額為10.57億元，同比增長了15.49%，研發資本化金額為5.30億元，同比下降0.13%，占研發投入比例為33.28%。

對此，上述業內人士表示：“資本化研發投入意味著公司將部分研發投入計入資產，而不是當期費用，這在一定程度上可以‘美化’利潤，但需要滿足‘技術可行性’和‘未來經濟利益’條件。”

在資產負債方面，2024年公司資產負債率為79.18%，處于行業高位，其中借款等有息負債率約49%，短期償債壓力顯著。“公司面臨較大的債務壓力和財務風險，可能面臨流動性危機。”該業內人士表示。

值得注意的是，在流動資產中，應收賬款、應收票據及其他應收款合計85.10億元，占流動資產的比例為59.97%。“應收賬款過高，對財務結構健康存在一定潛在的風險影響。”沈萌表示。

另外，值得注意的是，歐菲光扣非凈利潤已連續5年虧損，就在公司業績持續承壓的情形下，4月1日，公司發布了正在籌劃以發行股份及支付現金的方式購買公司控股子公司歐菲微電子（南昌）有限公司（下稱“歐菲微電子”） 的少數股權及江西晶浩光學有限公司（下稱“江西晶浩”） 的少數股權資產，同時公司擬發行股份募集配套資金。

歐菲光方面對此表示：“上述協議為交易各方就本次交易達成的初步意向，本次交易的具體方案及相關條款由交易各方另行協商并簽署正式交易協議確定。具體進展請以公司公告為準。”

責任編輯：徐蕓茜 主編：公培佳