本報（chinatimes.net.cn）記者葉青 見習記者 栗鵬菲 北京報道

隨著公募基金2024年年報陸續(xù)披露，行業(yè)分化態(tài)勢持續(xù)加劇。

在頭部機構強者恒強的背景下，信達澳亞基金交出了一份令人擔憂的成績單：營收和凈利潤雙雙下降，降幅均超過30%，主動權益基金規(guī)模三年縮水近半，這家中小基金公司正面臨前所未有的發(fā)展困境。

業(yè)績下滑暴露結構性問題

信達證券最新披露的年報數(shù)據(jù)，將子公司信達澳亞基金的經(jīng)營困境暴露無遺。2024年其全年實現(xiàn)營業(yè)收入6.44億元，較上年減少2.93億元，同比下降31.24%；凈利潤1.01億元，較上年下降7322.07萬元，同比降幅達42.11%。

這一業(yè)績“滑鐵盧”直接拖累了母公司信達證券的資產(chǎn)管理業(yè)務，導致該板塊收入同比下降45.03%。對此，信達證券在年報中解釋稱：“資產(chǎn)管理業(yè)務分部營業(yè)收入變動主要系公募基金管理業(yè)務收入下降所致。”

針對業(yè)績下滑，《華夏時報》記者獲得的信達澳亞基金公司回應稱：“主要系近年來我司公募管理規(guī)模持續(xù)增高，其中權益基金規(guī)模占公司整體規(guī)模比例較重。”這一解釋在數(shù)據(jù)中得到了印證：截至2024年末，該公司股票型基金規(guī)模較2021年高點縮水近六成至90.09億元；混合型基金規(guī)模更是從428.05億元降至272.43億元，三年間縮水超155億元。

值得警惕的是，即便經(jīng)歷了2024年下半年市場顯著回暖的窗口期，信達澳亞基金全年收益率仍跑輸滬深300指數(shù)。“這可能反映出兩大核心問題。”上海某券商金融產(chǎn)品分析師向《華夏時報》記者分析，一方面是風險控制體系存在缺陷，另一方面可能與投研團隊未能及時把握市場機遇有關。

明星經(jīng)理承壓，投研體系遭質(zhì)疑

在傳統(tǒng)權益業(yè)務持續(xù)承壓的背景下，信達澳亞基金的多元化轉型之路也并不順暢。公司近期接連遭遇FOF產(chǎn)品發(fā)行失敗、量化基金經(jīng)理能力遭質(zhì)疑、元老級基金經(jīng)理業(yè)績滑坡等多重挑戰(zhàn)，暴露出其在人才梯隊建設和投研體系方面的深層次問題。

3月15日，信達澳亞基金公告稱，信澳通合進取三個月持有期混合型FOF募集失敗。值得注意的是，這已是FOF和養(yǎng)老投資部負責人王奕蕾掛帥的第二只折戟產(chǎn)品。去年6月，由其擬任基金經(jīng)理的信澳添泰穩(wěn)健三個月持有FOF同樣未能成立。

公開資料顯示，王奕蕾具有多年FOF投資經(jīng)驗，曾在新華基金擔任專戶FOF產(chǎn)品投資經(jīng)理和公募FOF基金經(jīng)理。然而，其在信達澳亞管理的3只FOF產(chǎn)品合計規(guī)模不足6000萬元。

“FOF產(chǎn)品的成功需要強大的資產(chǎn)配置能力和完善的渠道支持。”某銀行系公募FOF負責人表示，中小基金公司若缺乏清晰的戰(zhàn)略定位和歷史業(yè)績背書，在這一領域很難有所突破。

面對質(zhì)疑，信達澳亞方面表示會持續(xù)布局FOF產(chǎn)品，并做好現(xiàn)有產(chǎn)品的持續(xù)營銷。

除FOF業(yè)務受挫外，信達澳亞量化基金經(jīng)理林景藝的投資能力也遭到市場質(zhì)疑。公開數(shù)據(jù)顯示，其在博時基金任職期間管理的產(chǎn)品中，管理長達6年的博時國企改革主題A任職回報僅6.00%，規(guī)模較大的博時專精特新主題C任職回報為-8.08%。

“量化基金經(jīng)理的核心價值應該體現(xiàn)在超額收益能力上。”盡管林景藝在信達澳亞任職期間取得正收益，但業(yè)內(nèi)人士指出，這主要得益于2024年9月后的市場普漲行情，其真實投資能力尚待市場進一步檢驗。對于相關質(zhì)疑，信達澳亞方面未予置評。

更令人擔憂的是，與公司共同成長16年的元老級基金經(jīng)理曾國富也遭遇業(yè)績困境。其管理的產(chǎn)品近兩年虧損約30%，同類排名持續(xù)墊底。這與曾經(jīng)創(chuàng)造109.10%任職回報的輝煌業(yè)績形成鮮明對比。

曾國富旗下產(chǎn)品業(yè)績（截至2025年4月3日天天基金數(shù)據(jù)）

“這種現(xiàn)象有可能是公司投研體系存在代際斷層。”某基金評價機構分析師指出，一方面資深基金經(jīng)理未能適應市場變化，另一方面新生代投研力量又難以獨當一面，導致整體投研能力出現(xiàn)滑坡。

多位業(yè)內(nèi)人士指出，信達澳亞當前面臨的人事困局，實際上是中小基金公司在行業(yè)轉型期普遍遭遇的挑戰(zhàn)。在行業(yè)馬太效應加劇的背景下，如何構建有競爭力的投研團隊、培養(yǎng)新一代投資人才，將成為決定這些機構能否突圍的關鍵因素。

轉型之路：固收+戰(zhàn)略能否破局？

面對多重挑戰(zhàn)，信達澳亞基金正加速推進戰(zhàn)略轉型。據(jù)《華夏時報》記者了解，公司已將“固收+”業(yè)務作為未來發(fā)展重點，試圖打造繼權益類產(chǎn)品之后的第二增長曲線。數(shù)據(jù)顯示，與2021年末相比，截至2025年3月18日，其債券型基金規(guī)模增長了363.99億元；截至2024年末，貨幣型基金規(guī)模增長了460.38億元。

信達澳亞基金方面也表示，近年來規(guī)模增長的同時，公司將聚焦投研核心能力建設，持續(xù)加大對投研體系升級、創(chuàng)新產(chǎn)品布局，以及系統(tǒng)建設等方面的投入，不斷優(yōu)化業(yè)務結構，為后續(xù)高質(zhì)量發(fā)展奠定基礎。

然而，業(yè)內(nèi)人士對轉型前景仍持謹慎態(tài)度。某大型公募基金高管指出：“固收領域競爭同樣激烈，中小基金公司要實現(xiàn)突圍，必須建立差異化優(yōu)勢。”他舉例說，部分同業(yè)機構通過深耕細分領域，如城投債、可轉債等特色品種，成功實現(xiàn)了彎道超車。

值得注意的是，信達澳亞的轉型還面臨兩大挑戰(zhàn)：一方面，固收業(yè)務利潤率普遍低于權益類產(chǎn)品，短期內(nèi)難以完全彌補業(yè)績?nèi)笨冢涣硪环矫妫就堆畜w系的轉型需要時間沉淀，新組建的固收團隊尚需市場檢驗。

多位基金分析師建議，投資者在關注公司轉型舉措時，應重點考察三方面指標：一是新產(chǎn)品發(fā)行規(guī)模與持續(xù)營銷能力；二是固收類產(chǎn)品的業(yè)績穩(wěn)定性；三是核心投研人才的留存情況。這些因素將直接影響轉型戰(zhàn)略的最終成效。

責任編輯：麻曉超 主編：夏申茶