本報(bào)（chinatimes.net.cn）記者胡金華 上海報(bào)道

2025年第一季度滬港兩地IPO市場(chǎng)出現(xiàn)回暖，而全年港股IPO“活水”或更多來自內(nèi)地。

4月2日，德勤中國(guó)資本市場(chǎng)服務(wù)部發(fā)布《中國(guó)內(nèi)地及香港IPO市場(chǎng)2025年第一季度回顧與前景展望》（下稱“展望報(bào)告”），數(shù)據(jù)顯示，A股今年前三月完成27只新股上市，融資163億元人民幣；港股則有15只新股上市，融資182億港元，相對(duì)2024年新股數(shù)量上升25%，融資額增加287%。

“在得到市值與流動(dòng)性提升的支持后，我們很高興見證香港新股市場(chǎng)2025年第一季度復(fù)蘇，及更多海外和內(nèi)地高科技企業(yè)來港IPO。此表現(xiàn)與我們?nèi)ツ陮?duì)2025年香港新股市場(chǎng)所制定的預(yù)測(cè)一致，并有助香港在競(jìng)爭(zhēng)激烈的全球新股融資額排行中穩(wěn)守第四位。”對(duì)此，德勤中國(guó)資本市場(chǎng)服務(wù)部華東區(qū)香港上市業(yè)務(wù)主管合伙人謝明輝接受《華夏時(shí)報(bào)》采訪時(shí)表示。

香港市場(chǎng)首季IPO表現(xiàn)活躍

今年以來，A股市場(chǎng)由于繼續(xù)推行新的資本市場(chǎng)措施與政策令新股發(fā)行速度放慢，2025年首季完成27只新股上市融資163億元人民幣，相較2024年首季30只新股融資236億元人民幣，新股數(shù)目減少10%，而融資額下跌31%。創(chuàng)業(yè)板有12只新股上市、募資72億元；深交所有15只新股上市、融資88億元人民幣；上交所有9只新股上市、融資62億元人民幣；北交所則有3只新股上市、融資14億元人民幣。

“內(nèi)地將會(huì)繼續(xù)推行2024年出臺(tái)的監(jiān)管措施，為2025年新股發(fā)行的方向和速度定調(diào)。同時(shí)國(guó)家對(duì)科技及創(chuàng)新行業(yè)的支持和重視也為來自這些行業(yè)的企業(yè)到資本市場(chǎng)籌集更多資金、推動(dòng)蓬勃發(fā)展帶來良機(jī)。”對(duì)此，德勤中國(guó)審計(jì)與鑒證合伙人趙斌分析指出。

值得關(guān)注的是，截至3月3日，A股滬深主板仍有54家企業(yè)等候IPO，創(chuàng)業(yè)板有24家排隊(duì)等候上市；科創(chuàng)板有19家待上市企業(yè)，北交所則最多，達(dá)到94家。

港股市場(chǎng)首季IPO表現(xiàn)則呈現(xiàn)回暖態(tài)勢(shì)，尤其是內(nèi)地企業(yè)赴港“加持”，讓港股上市IPO更趨活躍。具體而言，港股今年前三月大部分融資額來自內(nèi)地兩家茶飲企業(yè)、一家黃金礦業(yè)公司、一家鋁制造商和一家玩具制造商的新股上市項(xiàng)目。

謝明輝對(duì)此指出，監(jiān)管機(jī)構(gòu)繼續(xù)對(duì)準(zhǔn)上市發(fā)行人進(jìn)行嚴(yán)謹(jǐn)?shù)谋O(jiān)管，讓A股市場(chǎng)今年第一季度IPO進(jìn)一步放緩。同時(shí)，香港市場(chǎng)的流動(dòng)性、成交及估值均有所改善，并得到來自內(nèi)地公司的中大型新股項(xiàng)目支持繼續(xù)反彈，這些公司希望能夠?qū)で髧?guó)際資金，助力推進(jìn)品牌及全球化戰(zhàn)略。

“由于優(yōu)化對(duì)A股公司申請(qǐng)來港上市的程序、內(nèi)地監(jiān)管機(jī)構(gòu)支持內(nèi)地龍頭企業(yè)在香港上市，以及地緣政治局勢(shì)加劇緊張，預(yù)計(jì)更多的A股上市公司、內(nèi)地龍頭企業(yè)、來自中東和東盟國(guó)家的公司，及在美國(guó)上市的中概股來港上市。”謝明輝稱。

展望報(bào)告指出，維持對(duì)香港新股市場(chǎng)在2025年的預(yù)測(cè)，即大約80只新股上市融資約1300億至1500億港元。這些新股將會(huì)來自大型A股上市公司、內(nèi)地龍頭企業(yè)、中概股、來自中東及東盟國(guó)家的公司、科技公司，尤其是來自AI業(yè)，及醫(yī)療及醫(yī)藥公司。

內(nèi)地高科技企業(yè)成港股“活水”

截至3月30日，已有超30家A股企業(yè)披露擬港股IPO，其中包括納芯微、天岳先進(jìn)、杰華特等九家科創(chuàng)板公司。

就在3月26日，半導(dǎo)體芯片研發(fā)商納芯微公告稱，為進(jìn)一步提高公司綜合競(jìng)爭(zhēng)力，深入推進(jìn)該公司國(guó)際化戰(zhàn)略，同時(shí)更好地利用國(guó)際資本市場(chǎng)、多元化融資渠道，該公司擬在港股IPO。納芯微因此成為今年以來，繼天岳先進(jìn)、杰華特、和輝光電、峰岹科技、邁威生物之后，又一家謀求港股上市的科創(chuàng)板公司。

江波龍于3月20日晚披露公告稱，擬港股IPO募資金額擬用于擴(kuò)大公司整體產(chǎn)能，增強(qiáng)公司內(nèi)部生產(chǎn)能力，增強(qiáng)公司在關(guān)鍵領(lǐng)域的獨(dú)立研發(fā)及創(chuàng)新能力，包括存儲(chǔ)器及主控芯片設(shè)計(jì)、固件設(shè)計(jì)、封裝基板設(shè)計(jì)及測(cè)試技術(shù)等。與立訊精密、歌爾股份合稱為“果鏈三巨頭”的藍(lán)思科技于3月12日披露公告擬港股IPO。

而A股其他板塊通過“A+H”方式擬港股上市的企業(yè)亦不在少數(shù)。今年年初，寧德時(shí)代、中偉股份、先導(dǎo)智能等鋰電A股企業(yè)紛紛披露赴港上市計(jì)劃，引發(fā)市場(chǎng)關(guān)注。

“今年越來越多的A股企業(yè)赴港上市，在于港股市場(chǎng)流動(dòng)性強(qiáng)，能以較低成本獲取大規(guī)模資金，用于戰(zhàn)略擴(kuò)張、技術(shù)研發(fā)等，為企業(yè)長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展儲(chǔ)備力量。在芯片、半導(dǎo)體等行業(yè)高速發(fā)展的背景下，企業(yè)赴港上市步伐加快，反映出企業(yè)對(duì)資金的迫切需求與推進(jìn)全球化發(fā)展的戰(zhàn)略考量。”4月3日，上海一家大型投行資深行業(yè)分析師陳偉告訴本報(bào)記者。

值得一提的是，除了“A+H”外，不少曾擬在A股上市的企業(yè)紛紛“轉(zhuǎn)道”港股。

“港股市場(chǎng)制度靈活，上市程序相對(duì)便捷，上市時(shí)間周期短，可為企業(yè)提供更多融資渠道和方式，滿足不同發(fā)展階段的資金需求。” 對(duì)于多家A股企業(yè)擬赴港上市這一現(xiàn)象，中國(guó)投資協(xié)會(huì)上市公司投資專業(yè)委員會(huì)副會(huì)長(zhǎng)支培元分析。

陳偉告訴本報(bào)記者，不少企業(yè)上市需求的背后，是其所在行業(yè)快速發(fā)展，不少企業(yè)經(jīng)營(yíng)已進(jìn)入階段性關(guān)鍵時(shí)期。

“面對(duì)當(dāng)下不少行業(yè)發(fā)生的深刻變革，企業(yè)及時(shí)融資能助力其快速抓住行業(yè)風(fēng)口，并盡早占領(lǐng)市場(chǎng)、搶占先機(jī)。因此擁有融資便利的港股市場(chǎng)備受企業(yè)青睞。港股融資機(jī)制強(qiáng)調(diào)市場(chǎng)化與靈活性，允許先舊后新等配售方式，企業(yè)可以在資本窗口期迅速完成融資。對(duì)于企業(yè)而言，港股提供了更高的資本運(yùn)作自由度，可以在無需繁復(fù)審批的前提下，快速執(zhí)行配售、增發(fā)等動(dòng)作，在市場(chǎng)環(huán)境波動(dòng)時(shí)保有主動(dòng)權(quán)。”企業(yè)戰(zhàn)略專家霍虹屹告訴《華夏時(shí)報(bào)》記者。

謝明輝則對(duì)本報(bào)記者表示，港股市場(chǎng)不斷優(yōu)化市場(chǎng)互聯(lián)互通機(jī)制，并推進(jìn)資本市場(chǎng)改革，其中涵蓋計(jì)劃優(yōu)化上市審批流程，以及降低雙重主要上市和第二上市的門檻。來自更多不同司法權(quán)區(qū)、不同行業(yè)的公司，將會(huì)愈發(fā)覺得香港是極具吸引力的上市融資地點(diǎn)。此外，香港特區(qū)政府一直致力于引進(jìn)更多內(nèi)地和海外的重點(diǎn)企業(yè)，積極吸引家族企業(yè)和私募股權(quán)基金在香港設(shè)立總部、開展?fàn)I運(yùn)業(yè)務(wù)并設(shè)立研發(fā)中心。這項(xiàng)舉措將催生另一批有上市意向的公司，特別是來自科技及創(chuàng)新行業(yè)的企業(yè)。上述監(jiān)管機(jī)構(gòu)和政府所開展的工作，將進(jìn)一步鞏固香港作為國(guó)際金融中心、超級(jí)聯(lián)絡(luò)人與超級(jí)增值人的重要且獨(dú)特的地位。

責(zé)任編輯：徐蕓茜 主編：公培佳