在資本市場的舞臺上，海源復材曾是一顆閃耀的明星。2010年，它以國內“液壓壓機之王”的身份華麗上市，招股書中“技術國際先進，領先國內廠商至少3年”的豪言壯語，彰顯著其不可一世的霸主地位。

然而，上市后的海源復材卻猶如一顆迅速隕落的流星，“霸主之氣”轉瞬即逝。從2010年到2012年，其利潤從6000多萬急劇降至700萬，隨后自2013年起便陷入了扣非虧損的泥沼，且這一虧就是多年。據統計，海源復材IPO十多年來的利潤總和竟為-12億，這意味著在上市的漫長歲月里，它幾乎一直在虧錢。

那么，海源復材虧損的錢從何而來呢？答案是股民的資金。2010年IPO時，它成功融資7.2億；2016年定向增發，又獲得了6.036億的資金注入。正是這13億的融資，支撐著它在風雨飄搖中走到了今天。但如今，海源復材已瀕臨資金枯竭。2024年三季報顯示，其賬上貨幣資金僅剩3000多萬。在公司賬戶即將見底之際，實控人甘勝泉果斷選擇了逃離。近日，海源復材發布公告，甘勝泉擬出售14.3%的股權，套現3.5億離場。

實際上，甘勝泉并非第一個從海源復材逃離的人，他只是“二傳手”而已。4年前，他從海源復材創始人李氏家族手中接過了控制權，如今又將這一“燙手山芋”轉交給了他人。甘勝泉執掌的4年里，雖未能改變海源復材連續虧損的局面，但從賬面來看，他個人卻有所斬獲。當初他以5.4億的價格接手，中途套現1.5億，如今又賣了3.5億，還持有3.8%的股權，當前折合市值約7600萬，浮盈3000多萬。不得不說，上市公司的老板們似乎總有辦法在公司業績不佳的情況下，讓自己賺到錢。

不過，若論“跑路”最瀟灑的，還得數將海源復材包裝上市的福建李氏家族。他們先是精心將公司包裝上市，上市后迅速“變臉”，在把融資揮霍得所剩無幾后，便果斷套現離場，一系列資本操作如行云流水。

海源復材的創始人家族有三兄弟，IPO時招股書中的家族成員多達10人，皆在公司直接或間接持股。而家族中的核心人物，則是三兄弟中最小的弟弟李良光。李良光1982年畢業于福州大學，畢業后進入福州長樂縣的一家糖紙廠擔任技術員，從此與機械設備結下了不解之緣。憑借著靈活的頭腦和創新的思維，他經常提出改進生產設備、提高生產效率的好點子，兩年后便被一家石材公司挖走，并被提拔為技術副總經理。

在石材公司工作的過程中，李良光敏銳地察覺到石材成型機械設備蘊含著巨大的商機。于是，1988年，他帶著技術團隊毅然創業，創辦了海源機械公司。由于工作時間不長，啟動資金成了難題，關鍵時刻，兩個哥哥伸出了援手。大哥李祥凌比李良光大15歲，曾在海軍東海艦隊服役，1991年才退伍；二哥李建峰大李良光7歲，在福建海軍基地服役，1994年退伍。有了哥哥們的資助，李良光得以放手一搏，一邊代理銷售他人的設備，一邊潛心研究自己的設備。

到了90年代，海源機械終于具備了以自研為主的液壓成型設備供應能力，此時兩個哥哥也退伍歸來，兄弟三人攜手踏上了海外淘金之路。當時，國家鼓勵民營企業參與國際貿易，并出臺了出口退稅、外匯留成等政策支持出口產業，尤其是機電產品出口；同時，90年代初南美的阿根廷、巴西等國推行經濟自由化改革，大力發展工業，對機械設備的需求巨大；此外，福建早年有許多移民在南美經商，形成了成熟的貿易網絡，李氏家族依托閩商社群關系，大大降低了渠道成本。在這樣的時代背景下，三兄弟在阿根廷憑借液壓成型機械設備貿易挖到了第一桶金。

90年代的出口貿易存在配額指標，這在一定程度上成為了李氏家族阿根廷貿易的“護身符”，阻擋了不少國內競爭對手。但2001年我國加入WTO后，貿易壁壘被打破，李氏家族的優勢不再，于是他們將目光重新轉回國內。他們先在香港注冊了境外公司，然后通過該公司投資設立了海源復材的前身——海源機械設備有限公司，以外商投資的身份享受了“兩免三減半”的稅收優惠政策。

不可否認，海源機械在創立初期確實擁有技術優勢。國內第一臺千噸級的陶瓷壓機、耐材壓機皆出自海源機械之手，之后還推出了第一臺生產粉煤灰蒸壓磚、灰砂蒸壓磚的墻材壓機。憑借著這些技術成果，2003年成立的海源機械迅速在國內市場嶄露頭角，并于2010年成功登陸深交所。

然而，上市后的海源復材卻未能延續輝煌。2013年便陷入了扣非虧損。作為創始人的李氏家族也曾試圖拯救公司，2014年籌劃重組并購外部公司以改善業務，但最終未能成功。2015年，他們緊跟新能源汽車的發展潮流，拓展了碳纖維復合材料業務，2016年的定向增發募資便是以此項目為由頭。為了突出新業務，公司也由海源機械更名為海源復材。

但令人遺憾的是，除了公司名字的改變，新業務并未取得實質性的突破，公司依然在虧損的泥潭中掙扎。更讓人意想不到的是，在海源復材高喊進軍新能源的同時，實控人家族卻在階段高點一次性轉讓了一大部分股權，套現4.7億。實控人套現后，海源機械迅速陷入巨虧，2019年虧損5億多，即便在這一年，李氏家族仍堅持套現了1000多萬。2020年，眼看上市公司賬戶上僅剩9000多萬，融資即將耗盡，李氏家族再次大舉減持，將控制權轉讓給了甘勝泉，又套現了4.4億。至此，李氏三兄弟舉家逃離，留下了一個千瘡百孔的“爛攤子”。

海源復材的興衰，是一個充滿戲劇性的故事。它見證了一家企業從輝煌到衰落的過程，也揭示了資本市場中一些不為人知的秘密。對于投資者來說，這無疑是一個值得深思的案例，提醒著我們在投資時要保持警惕，理性看待上市公司的業績和前景。