2025年4月2日，泓德基金發布“泓德紅利優選混合（LOF）”的發售公告，基金的認購起始時間是2025年4月7日-2025年4月25日，也就是自下周一開始歷經三周的時間。基金運作方式為契約開放式基金，成立的最低門檻是募集份額超過2億份，此種類型的產品在市場熱度不高的環境下存在一定的募集難度。

該基金屬于紅利主題類的偏股混合基金，基金投資于股票資產（含存托憑證）占基金資產的比例為60%-95%，投資于基金界定的紅利主題相關股票的比例不低于非現金基金資產的80%，旨在通過精選高股息率的優質企業，實現長期穩定回報，適合追求穩健收益的投資者。

值得注意的是，該基金的基金經理并不是傳統意義上投研出身的價值投資選手，而是交由兩位有量化背景的基金經理共同管理，分別是蘇昌景和孫澤宇。蘇昌景是一位投資經理年限超過10年的投資老將，為泓德基金量化投資部總監，基金經理。曾任國都證券資產管理總部總經理助理、投資經理、研究所金融工程研究員。目前管理的基金產品共5只，合計7.42億元。

圖中人物系泓德基金 基金經理 蘇昌景

孫澤宇則是投資年限剛超過1年的新銳基金經理，碩士，曾任量化研究員，現任泓德泓益量化混合、泓德新能源產業混合發起式基金的基金經理，合計管理規模2.14億元。

圖中人物系泓德基金 基金經理 孫澤宇

兩位基金經理合作業績不佳，蘇昌景獨管產品業績墊底

事實上，這兩位基金經理的已經不是第一次搭檔了，孫澤宇管理的第一只產品“泓德泓益A”此前就是一直由蘇昌景管理，2023年12月5日，孫澤宇正式加入和蘇昌景共同管理該產品至今。在兩人共同管理的階段，該基金的凈值表現較差，孫澤宇加入和蘇昌景共同管理該產品1.3年累計收益率1.16%，收益率排名2939/4057（截止2025年4月3日），處于靠后的位置。

如下圖“泓德泓益A”的凈值曲線，可以看到孫澤宇剛加入時該基金的累計收益率和滬深300指數接近，孫澤宇剛加入以后凈值迅速下滑，持續跑輸指數：

數據來源：wind、機構之家整理

對蘇昌景來說，其管理的5只基金產品有三只規模不足2000w元，除了與孫澤宇共同管理“泓德泓益A”外，其管理的另一只規模較大的基金就是“ 泓德優質治理靈活配置”，這是蘇昌景管理的規模最大的基金，也是自成立以來就一直由蘇昌景獨立管理的基金，可以說“泓德優質治理靈活配置”是最能代表蘇昌景投資理念和管理水平的產品。

下表是蘇昌景在泓德基金管理的產品的基本情況：

數據來源：wind、機構之家整理

“泓德優質治理靈活配置”自2021年3月23日成立4年以來累計收益率-36.48%，其對應的業績基準收益率-12.79%，同期滬深300指數的收益率為-23.19%。“泓德優質治理靈活配置”業績大幅跑輸，同類排名1708/1877，處于墊底水平。

下圖是“泓德優質治理靈活配置”成立以來的凈值曲線：

數據來源：wind、機構之家整理

蘇昌景在“泓德優質治理靈活配置”的2024年年報中解釋了基金的投資策略：“該基金主要采用量化模型選股精選A股市場中優質價值型上市公司股票構建投資組合，同時運用數量化方法優化組合交易并控制組合風險，盡量追求組合的收益最大化并有效控制回撤”。量化選股配置的特點就是持股數量多，持股集中度低，前十大持倉占比不超過25%，最低時為15%以內。下圖是"泓德優質治理靈活配置"的重倉股集中度變化情況：

數據來源：wind、機構之家整理

另外，該基金的換手率也逐年走高，2024年全年換手率達到983.73%，換手接近十倍，同時2024年基金的交易傭金高達420w元。下圖是"泓德優質治理靈活配置"的換手率變動情況：

數據來源：wind、機構之家整理

從蘇昌景和孫澤宇合作共管的產品業績來看，并沒有顯示出1+1>2的效果，反而是兩人開始合作以后基金業績變差。而主力基金經理蘇昌景個人單獨管理的“泓德優質治理靈活配置”卻多年來持續跑輸，長期業績墊底。在此情形下，泓德基金依然選擇為兩人發行新產品，拿什么來吸引投資者認購呢？令人好奇。要知道，僅僅半個月之前的2025年3月14日，就有“于申萬菱信遠見成長混合”和“信澳通合進取三個月持有”兩只產品同日宣布發行失敗的前車之鑒，可見當前市場新基金發行難度不低。