消費、投資與凈出口，共同構成了拉動經濟增長的“三駕馬車”。2024年全年，最終消費支出、資本形成總額以及貨物和服務凈出口對我國GDP增長的貢獻率分別為44.5％、25.2％、30.3％，投資與凈出口對中國經濟增長的貢獻總和超50％ 。然而，傳統的依靠投資和外需拉動的經濟增長模式正面臨挑戰。隨著國際政治經濟格局的深度調整和貿易保護主義的持續加劇，外需不確定性顯著增加。與此同時，投資的邊際效應不斷遞減。為有效應對內外部環境的深刻變化，國內宏觀經濟政策需聚焦消費。

近期，以“提振消費”為核心的政策脈絡日益明晰。2024年底召開的中央經濟工作會議，將“大力提振消費、提高投資效益，全方位擴大國內需求”列為首要重點任務，這一決策清晰地反映出國內宏觀經濟調控思路。2025年的《政府工作報告》進一步強調“使內需成為拉動經濟增長的主動力和穩定錨”，凸顯了提振消費的關鍵意義。種種跡象表明，在政策大力支持下的消費改善，將成為決定2025年中國經濟走向的核心要素。

具體而言，當前提振消費的政策主要聚焦于四個關鍵切入點。其一，從居民收入端發力，通過加大就業扶持力度、完善工資增長機制、穩定資本市場等舉措，促進居民工資性收入與財產性收入增長，從根本上增強居民的消費能力與消費意愿。其二，著眼于居民支出層面，在現有政策基礎上，進一步強化對耐用消費品和住房消費的支持，切實降低居民大宗消費成本。其三，致力于提升消費質量，尤其注重優化生活服務、文旅、冰雪等消費供給，同時大力推動消費環境的持續改善。其四，全力做好社會保障工作，加大在生育、教育、醫療、養老等領域的保障力度，消除居民消費的后顧之憂。

在現有基礎上，政策仍可從多個方面進一步優化與拓展。目前，消費補貼主要集中于商品消費，尤其是大宗耐用品領域，這易導致后續商品消費意愿被提前透支。因此，能帶來即時效用的餐飲、文旅、娛樂等服務消費，應得到政策更多關注與支持。再者，鑒于不同收入群體的邊際消費傾向存在差異，針對低收入群體和特定人群，需出臺力度更大、范圍更廣的增收計劃。此外，相較于股票市場，房地產市場的波動對居民資產負債表和消費能力的影響更為顯著，故而需盡快落實地產收儲、降準降息等政策，通過穩定樓市進一步激發財富效應。

自2024年以來，財政金融政策在增強消費能力方面取得了顯著成效。去年下半年，財政政策專門安排1500億元超長期特別國債資金，用于支持消費品以舊換新，大幅加大汽車報廢更新、家電產品以舊換新的補貼力度，取得了立竿見影的效果。2024年12月，我國社會消費品零售總額同比回升至3.7％，較2024年8月提升1.6個百分點，家用電器和音像器材、家具、通信器材、汽車等商品零售額同比增速顯著改善。2025年以來，提振消費的財政金融政策持續擴容，如何提升相關政策的實施效能，成為政策落地過程中亟待解決的關鍵問題。一方面，提振消費舉措要有一定前瞻性，適當向具有較高科技含量的消費領域，如AI電子產品、智能家電等傾斜，形成消費與科技創新相互促進的良性循環。另一方面，政策要更加注重精準性，借助大數據等技術手段，針對不同群體、不同商品實施差異化補貼，充分發揮財政資金的杠桿效應。

提振消費“因城施策”，對穩定消費大盤具有重要意義。不同層級城市在消費傾向上存在巨大差異，這要求政策在制定與實施過程中，必須精準適配不同城市的特性。其中，一線城市國際化程度高、引領消費潮流能力強，在消費升級進程中能夠發揮 “領頭羊” 作用。3月26日，《關于支持國際消費中心城市培育建設的若干措施》發布。該政策提出推進首發經濟、優化入境政策和消費環境、更好發揮免稅店和離境退稅政策作用等八項舉措，支持上海、北京、廣州、天津、重慶這五個城市加快國際消費中心城市培育建設，打造具有全球吸引力的消費環境。這一政策不僅為上述城市帶來全新發展機遇，更從國家層面為提振消費注入強勁動力，有望通過這些核心城市的示范引領，帶動全國消費市場邁向新的發展階段。

（作者系九方金融研究所宏觀研究員 ）

發于2025.4.7總第1182期《中國新聞周刊》雜志

雜志標題：2025中國經濟關鍵看什么？

作者：李梟劍

編輯：閔杰