邁向新增長路徑。

3月31日，隨著華為2024年業績正式發布，至此以華為、中興通訊、愛立信為代表的四大設備商財報都已相繼出爐。

其中，華為以8621億元營收與22.4%的營收同比增速成為唯一實現兩位數增長的企業，凈利潤雖有所下降，但整體業務韌性明顯。

愛立信2024全年銷售凈額1635億元，同比下降12.12%；凈利潤2.467億元，同比增長101.34%，同時，凈利潤受到減值計提影響，盈利能力顯著增強。

中興通訊營收1213億元，同比下降2.38%，歸母凈利潤84.2億元，降幅9.66%。

諾基亞營收1452億元，同比下降12.5%，盡管銷售額有所下滑，但營業利潤增81.9%至97.01億元，其中與傳音、三星等達成13億歐元協議，技術授權收入貢獻突出。

當前，華為、中興通訊、諾基亞貝爾、愛立信四大設備商的5G相關業務增速普遍承壓，但戰略調整與新業務布局已現端倪。華為逆勢突圍，諾基亞轉型陣痛，愛立信利潤暴增，中興押注AI，這場以“5G投資退潮”為表象的行業變革，實則是通信技術迭代與產業升級的必經之路，設備商們的第二增長曲線正在浮出水面。

5G寒冬初顯

在歷經五年大規模基站建設后，全球5G網絡部署正迎來結構性調整。2024年數據顯示，中國三大運營商5G資本開支同比下降超20%，5G建設節奏也從“規模擴張”轉向“精準補點”，歐洲、北美等市場的5G建設持續不溫不火。這場由市場飽和、技術迭代與地緣政治交織的寒冬，正考驗著華為、中興通訊、諾基亞貝爾、愛立信等設備商的戰略韌性。

2024年，面對市場寒冬，設備商不約而同將戰略重心轉向技術價值挖掘。

其中，2024年華為ICT基礎設施業務收入為3699.03億元，同比上漲4.9%。作為“壓艙石”業務，華為在ICT基礎設施領域保持了穩健增長，在2023年全球基站天線研究報告顯示，華為以38.93%的市場份額連續第九年位居全球第一，并且，華為提出了“AI-Centric Network”，其包含無線、AI核心網、數通、全光網在內的AI-Centric Network解決方案。這一方案通過躍升網絡能力，實現全域連接；同時，躍升智能化水平，實現面向應用的運維運營模式，打造一張堅實的ICT網絡底座。

2024年，中興通訊運營商業務收入為703.3億元，占比58.0%。中興5G基站、核心網連續五年全球發貨量第二，RAN、光傳輸產品獲主流機構“領導者”評級。5G-A技術應用于低空經濟、數字文旅等新場景，完成超100個低空通感試點，同時，中興通訊的差異化競爭力體現在”端網協同“生態，其自研5G小基站出貨量同比增長45%。

2024年，愛立信網絡業務營收1043.45億元，占比63.82%。截至2024年底，愛立信參與了全球170張5G商用網絡的建設，面對5G建設減緩，愛立信不遺余力地推廣高性能可編程網絡理念，依托差異化連接、AI賦能和意圖驅動、網絡能力開放三大基石，旨在創造并釋放“新質價值”，讓網絡更靈活、更智能、更開放。

2024年，諾基亞移動網絡業務營收583.27億元，占比40.17%。在移動網絡方面，諾基亞貝爾擁有全新的產品和解決方案，如5G AIO、AirScale Levante高性能基帶，以及ASOF新一代室外型BBU。在“賦能行業”方面，在5G建設同時，諾基亞貝爾積極布局行業應用。

乘風AI：從“連接”到“服務”躍遷

當前，AI已成為推動產業升級的核心驅動力。通信設備廠商作為數字經濟的基石，也正經歷著從“連接”到“服務”的深刻變革，在除網絡建設的基礎業務外，在設備商的其他業務板塊布局也能得到集中體現。

隨著終端市場的復蘇，華為鴻蒙生態持續擴張，裝機量突破10億臺，開發者規模達720萬，TOP 2000應用原生開發率超80%。華為家庭存儲用戶突破500萬，全屋智能解決方案覆蓋超200萬家庭，通過超級終端功能實現設備互聯效率提升30%。同時，華為通過推出鴻蒙PC，實現處理器與操作系統的全自研，華為不僅增強了自身在智能終端領域的競爭力，更與微軟授權到期形成戰略對沖。

華為云作為中國云服務市場的第二大廠商，在2024年第四季度實現穩健增長，營收同比增長22%，市場份額升至20%。自盤古大模型5.0發布以來，華為云依托多模態模型體系，持續在煤礦、鐵路、氣象、金融等多個行業場景中創造價值，覆蓋模型規模多樣、應用場景廣泛。同時，為進一步推動先進AI技術落地，華為云與北京AI基礎設施初創企業硅基流(SiliconFlow ) 達成合作，將DeepSeek V3和R1集成至昇騰云平臺，顯著提升推理效率。

面向計算市場，過去5年，華為打造了面向通用計算的鯤鵬和面向AI計算的昇騰兩大計算產業，為世界構建了新的選擇。截至目前，已聯合7600家伙伴和635萬開發者，共同開發了2萬多個解決方案。

中興通訊以“連接+算力”為核心戰略，2025年服務器業務預計增長超100%，數據中心收入再增40%。在AI終端領域，中興通訊通過“AI Together”策略整合星云智能Agent，提供個性化服務，AI手機、家庭算力屏與機器人共同構成智慧家庭生態。

諾基亞貝爾與愛立信則將目光投向綠色通信與數字化轉型服務。愛立信將AI嵌入網絡功能器件，探索“AI as a Service”模式，聯合全球100+合作伙伴拓展VR/AR、車聯網等新場景，并發布“數字服務 2025”計劃，目標通過云原生解決方案幫助客戶實現50%的運營成本降低。

諾基亞貝爾通過并購Infinera強化光網絡能力，同時承諾2025年100%使用可再生電力，計劃在2025年實現光網絡產品能效比提升40%，并推 AI驅動的網絡能源管理平臺，旨在實現更智能的功率控制和資源分配，提升了網絡性能和能效，同時，與傳音、惠普、三星等公司達成了多項授權協議，帶來了超過13億歐元的收入。

可見，乘風AI，從“連接”到“服務”的躍遷，是通信設備廠商在數字化時代下的必然選擇。

聚焦研發，靜待新增長周期

在全球數字化浪潮的推動下，設備商之間的競爭不再局限于單一產品的性能與價格比拼，而是升級為生態構建能力的全方位較量，這也成為設備商差異化競爭的關鍵。

目前，華為憑借“全棧自主”，有效對沖了外部限制帶來的挑戰，從底層的芯片到上層的操作系統，再到豐富的應用生態，華為構建了一個完整、自主的技術體系，為全球用戶提供了高質量、可信賴的通信解決方案。

愛立信則通過研發資源向云原生網絡改造傾斜，實現了業務的轉型升級，旨在不斷增強海外市場競爭力。

中興通訊以“端網協同”生態為核心競爭力，在垂直場景滲透方面表現出色。同時，其端網協同生態實現了終端與網絡的優化協同，提升了整體通信效率和用戶體驗

諾基亞貝爾將研發資源聚焦于光網絡與邊緣計算，憑借在光通信領域的深厚技術積累，不斷垂直于全球通信網絡的關鍵部分。

設備商們深知，在激烈的市場競爭中，技術創新是立足之本。華為2024年研發投入達到1797億元，約占全年收入的20.8%，近10年累計投入的研發費用超過了12491億元。2024年中興通訊研發費用達240.3億元，占營收比例約20%；2019年至2024年累計研發投入1170.7億元。

高強度的研發投入使得中興通訊和華為在技術成果上密集落地，榮獲多項國家科技進步獎項，專利申請數量也持續增長。

雖然愛立信和諾基亞的研發投入未在資料中明確披露，但根據行業慣例和相關信息可以推算，愛立信2024年研發投入或在360億-430億元區間，諾基亞研發投入約310億-345億元。受市場環境和戰略調整影響，愛立信的研發資源正向云原生網絡改造傾斜，而諾基亞則聚焦于5G專利運營與Open RAN。

無疑，5G-A與算力網絡的融合將開啟下一個增長周期，產業數字化解決方案將成為設備商們的新增長點。設備商們將利用5G、人工智能、大數據等技術，為不同行業提供定制化的數字化解決方案，推動傳統產業的轉型升級。

在復雜地緣環境下，設備商們需要在技術創新與市場布局之間尋找新的平衡點，生態整合能力與技術縱深儲備將成為穿越周期的核心競爭力。（注：數據綜合上市公司財報及行業研究報告，存在統計口徑差異可能。）

采寫：黨博文

圖表：曙念

編輯：博文

指導：辛文