2025年3月27日，比亞迪仰望U7（參數(shù)丨圖片）以62.8萬(wàn)元的起售價(jià)正式上市，而當(dāng)晚所有媒體（包括我）的報(bào)道里，出現(xiàn)頻率最高的卻不是“四電時(shí)代”的技術(shù)暴力，而是ET9的行將就木。

撰稿｜呂嘉豪

編輯｜周 展

視覺｜慢 慢

全體看衰ET9的背后，是蔚來的資本游戲已無力應(yīng)付技術(shù)代差與價(jià)格屠刀的同時(shí)沖擊，這個(gè)品牌也正從產(chǎn)品力的潰敗蔓延至商業(yè)模式崩塌。

因?yàn)榱腅T9，你始終繞不開天行底盤，它是ET9香檳塔的支柱，也是ET9宣發(fā)的側(cè)重點(diǎn)，更是ET9存在的原因。只是這套“帶預(yù)瞄的液壓電磁懸掛”+“線控轉(zhuǎn)向”+“后輪轉(zhuǎn)向”，被仰望U7的“電機(jī)磁懸浮懸掛”+“四輪獨(dú)立轉(zhuǎn)向”給打爛了。

900V平臺(tái)架構(gòu)、半固態(tài)電池、自研智駕芯片，蔚來的產(chǎn)品力總是在沒出來的時(shí)候才是最好的，而仰望U7則是在幫大家認(rèn)清，高端市場(chǎng)的勝負(fù)手是量產(chǎn)技術(shù)，而非不可預(yù)判的期貨。

如果你一定無法認(rèn)同仰望U7比ET9在某個(gè)領(lǐng)域是絕對(duì)的領(lǐng)先，那你是否會(huì)認(rèn)同即便仰望U7不如ET9，產(chǎn)品力換算也不會(huì)相差16萬(wàn)之多呢？

那可是足足兩臺(tái)多秦PLUS。

往下，被仰望U7干住了，比你便宜不比你差，ET9缺乏U7的技術(shù)暴力；往上，尊界S800破百萬(wàn)的價(jià)格直接鎖定超豪華市場(chǎng)， ET9又沒有尊界的高端勇氣。一來一去，不知不覺中，蔚來ET9竟成了夾縫中的“偽旗艦”。

ET9未來，極可能重蹈EC6的覆轍——高價(jià)無人問津，低價(jià)無利可圖。

甚至，同樣的問題都不止出在ET9的身上。

低價(jià)市場(chǎng)里，螢火蟲車型月銷不足千輛，樂道L60因換電架構(gòu)成本過高，起售價(jià)又高出Model Y 2萬(wàn)元，2025年前兩個(gè)月加起來賣了不到一萬(wàn)臺(tái)。

M03和P7+都能拯救小鵬，為什么同樣的做法蔚來卻毫無起色？

事實(shí)上，除了剛才提到的技價(jià)比的問題，蔚來還有著非常明顯的技術(shù)空心化的缺陷。在蔚來2.8萬(wàn)項(xiàng)專利中，核心三電技術(shù)占比不足10%，而比亞迪新能源專利超3.5萬(wàn)項(xiàng)。比亞迪玩智駕玩的夠爛夠晚了，利潤(rùn)和數(shù)據(jù)庫(kù)就是能支撐天神之眼智駕系統(tǒng)從算法到算力短時(shí)間內(nèi)比肩蔚來2025年才落地的神璣芯片和智駕系統(tǒng)——搶跑帶來的身位領(lǐng)先形同虛設(shè)，讓人不禁想問蔚來這幾年在干嗎。

傻瓜，當(dāng)然是在做蔚來最愛做的“客戶服務(wù)”和“換電建設(shè)”啦。

前者幫著蔚來創(chuàng)造出傳銷式的車主捆綁策略，一旦你成為蔚來車主，你就會(huì)想方設(shè)法的讓身邊的人也成為蔚來車主——因?yàn)槲祦頃?huì)因此給你積分、給你免費(fèi)體驗(yàn)的活動(dòng)、給你進(jìn)出高級(jí)會(huì)所的權(quán)利、給你自己是成功人士的錯(cuò)覺。

而后者的高純度概念，則幫助蔚來在連續(xù)不知道多少年虧損不知道多少億的前提下，總能找到人接盤目前的困境，完成不菲的注資，讓李斌接著燒。

但現(xiàn)在，前者創(chuàng)造了2024年48.78億元的銷售及行政費(fèi)用。單用戶服務(wù)成本超1.2萬(wàn)元，用戶復(fù)購(gòu)率卻只有15%，遠(yuǎn)低于行業(yè)平均。逐年削減的免費(fèi)換電次數(shù)、不斷抬高的NIO HOUSE權(quán)限都在傷害曾經(jīng)認(rèn)為蔚來是將車主當(dāng)上帝的客體人群，更不用說，蔚來的“海底撈式服務(wù)”也已經(jīng)無法在仰望U7等車型的進(jìn)攻下，還能夠去掩蓋產(chǎn)品力的短板了。

后者呢，全國(guó)3100座換電站日均服務(wù)僅50次，利用率不足30%，單站年運(yùn)維成本超140萬(wàn)元。眼看寧德時(shí)代聯(lián)合車企推進(jìn)標(biāo)準(zhǔn)化換電，蔚來?yè)Q電站支持樂道車型居然還被蔚來車主同批降低自己檔次。而一旦開放第三方接入更會(huì)讓它淪為“公共充電樁”，蔚來堅(jiān)持的品牌溢價(jià)就會(huì)徹底消失。那不開，就是一直虧，一直虧了。

2024年財(cái)報(bào)顯示，蔚來全年凈虧損224億元，單車虧損9.2萬(wàn)元，虧損率高達(dá)不可思議的31%。

李斌宣稱“2025年Q4盈利”的說辭在我來看只是宣判蔚來至少不會(huì)在今年倒閉。

在無法完成盈利的情況下，這兩件事都是沒有剎車的火車，想要停下來只能車毀人亡，李斌倒是想無限制的鋪設(shè)供它前進(jìn)的鐵路，只是現(xiàn)在來看好像是不可能的。

蔚來的核心矛盾，在于李斌想用互聯(lián)網(wǎng)燒錢邏輯來顛覆汽車工業(yè)，但是卻忽略了車企的本質(zhì)是產(chǎn)品定義能力，而不是用戶定義能力。

之前我們笑賽麟是圈錢來的，笑前途是不自知的浪費(fèi)資源，我們笑威馬、笑天際、笑愛馳、笑恒大、笑高合，一直到現(xiàn)在，我們笑蔚來，這些笑的根本是中國(guó)新勢(shì)力最典型的“資本幻覺”——用PPT技術(shù)、社群營(yíng)銷和換電基建編織高端幻象，卻根本不去解決“產(chǎn)品力與定價(jià)錯(cuò)配”的核心矛盾。

吉利不聲不響反超比亞迪也不是靠李書福拉個(gè)老臉去求融資，小米三年磨一劍排產(chǎn)到明年也不是雷軍靠PPT演講啊。

蔚來很愛玩，但凡有點(diǎn)錢全拿去霍霍了，然后就看著它把本是護(hù)城河的換電玩城了資本墳場(chǎng)；把最強(qiáng)競(jìng)爭(zhēng)力的用戶社群玩成了資本絞索；把品牌溢價(jià)的高端人設(shè)玩成了技術(shù)貧瘠的遮羞布。

2025年，若蔚來仍沉迷于“用虧損換規(guī)模”的賭徒邏輯，其終局將不僅是市場(chǎng)份額的潰敗，更會(huì)是資本市場(chǎng)的徹底拋棄——屆時(shí)，我就可以跑到換電站的廢墟上做最犀利的標(biāo)題：

這里埋葬著一家從未真正造過車的公司。

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