來源：密探財經（ID：Spy Finance）

剛剛，“白酒之王”貴州茅臺公布了2024年成績單，還是“雙增長”，但行業危機已顯現，增長變得明顯放慢了。

2024年，貴州茅臺實現營收1708.99億元，同比增長15.71%；歸母凈利潤862.28億元，同比增長15.38%，自2017年以來，已連續7年實現業績“雙位數”增長。

貴州茅臺雖在2022年營收、凈利增速均有筑底反彈，但好景不長，2023年增速轉向微弱放緩，去年放緩明顯，分別達到3.3個百分點、3.7個百分點。

雖然增速放緩了，但貴州茅臺仍是行業的“賺錢大王”，對2024年擬向全體股東每10股派發現金紅利276.24元（含稅）。

從營收構成看，貴州茅臺去年實現茅臺酒營收1459.28億元，同比增幅15.28%，毛利率94.06%，同比下滑0.06個百分點；其他系列酒營收246.84億元，同比增幅19.69%，同比增幅0.11個百分點。

在線上渠道銷售上，被貴州茅臺重點打造的“i茅臺數字營銷平臺”去年實現銷售收入約200.24億元，同比下滑10.51%，而其他線上渠道銷售收入20.96億元，同比增幅14.4%。

2024年，貴州茅臺生產量約10.44萬噸，同比增長4.24%，銷售量8.3萬噸，同比增幅13.73%，庫存量超31萬噸，同比增幅5.52%，其中成品酒1.776萬噸，半成品酒（含基酒）約29.22萬噸。

在產能這塊，2024年茅臺酒基酒設計產能44,595噸，同比新增基酒產能1800噸，新增產能于2024年10月投產，將在2025年釋放；2024 年系列酒基酒設計產能52,460噸，同比新增基酒產能8000噸，新增產能于2024年11月投產，也將在2025年釋放。

該期末，貴州茅臺存貨余額達到543.4億元，較上年底增幅超17%。

值得注意的是，貴州茅臺“合同負債”從上年底的141.25億元降至去年底的95.9億元，降幅達到32%，較去年中期末減少4億元，主要系經銷商預付貨款減少，說明經銷商庫存承壓，預付打款訂貨意愿不積極。

同期末，貴州茅臺國內經銷商2143家，去年凈增63家，而國外經銷商104家，去年凈增2家。

今年以來，頭部酒企面對白酒消費低迷，特別是重申“八項規定”精神，對茅臺特別是經銷商的庫存壓力等影響還是蠻大的。