近日，中國(guó)證券登記結(jié)算公司出臺(tái)優(yōu)化債券ETF機(jī)制、拓寬受信用保護(hù)債券回購(gòu)范圍、暫免收取相關(guān)費(fèi)用等多項(xiàng)舉措，進(jìn)一步健全交易所債券市場(chǎng)制度建設(shè)，為廣大民營(yíng)企業(yè)、中小企業(yè)健康發(fā)展?fàn)I造良好便利的融資環(huán)境。滬深交易所也發(fā)布通知表示，開展債券ETF通用質(zhì)押式回購(gòu)。

　　大公國(guó)際首席宏觀分析師劉祥東表示，這一系列舉措旨在進(jìn)一步推動(dòng)債券市場(chǎng)穩(wěn)固發(fā)展，提升市場(chǎng)流動(dòng)性和融資效率，降低企業(yè)融資成本，大力支持綠色金融、科技創(chuàng)新和民營(yíng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展。這將有助于引導(dǎo)資金流向國(guó)家重點(diǎn)支持領(lǐng)域，共同促進(jìn)債券市場(chǎng)健康發(fā)展，增強(qiáng)投資者信心，穩(wěn)定金融市場(chǎng)。

　　今年1月份，證監(jiān)會(huì)印發(fā)的《促進(jìn)資本市場(chǎng)指數(shù)化投資高質(zhì)量發(fā)展行動(dòng)方案》提出，研究將信用債ETF納入債券通用回購(gòu)質(zhì)押庫(kù)，逐步補(bǔ)齊信用債ETF發(fā)展短板。3月21日，中國(guó)結(jié)算發(fā)布《關(guān)于信用債券交易型開放式指數(shù)基金產(chǎn)品試點(diǎn)開展通用質(zhì)押式回購(gòu)業(yè)務(wù)有關(guān)事項(xiàng)的通知》，允許符合一定條件的信用債ETF產(chǎn)品試點(diǎn)開展交易所債券通用質(zhì)押式回購(gòu)業(yè)務(wù)，明確了資格標(biāo)準(zhǔn)、申請(qǐng)與受理程序及持續(xù)期管理要求等事項(xiàng)。

　　劉祥東分析，通過(guò)允許信用債ETF進(jìn)行質(zhì)押式回購(gòu)，投資者可以更靈活地管理其流動(dòng)性需求，快速獲取資金。這將有助于盤活存量債券資產(chǎn)，提高市場(chǎng)資金使用效率，增強(qiáng)市場(chǎng)流動(dòng)性，促進(jìn)市場(chǎng)交易的活躍度。同時(shí)，信用債ETF質(zhì)押式回購(gòu)業(yè)務(wù)能夠?yàn)槌钟姓咛峁┬碌娜谫Y渠道，降低企業(yè)和投資者的資金成本，從而吸引更多企業(yè)通過(guò)債券市場(chǎng)進(jìn)行融資，增強(qiáng)市場(chǎng)活力。

　　“提升信用債ETF及其質(zhì)押市場(chǎng)的吸引力，可以更好滿足不同投資者關(guān)于收益風(fēng)險(xiǎn)比的多元化需求。”劉祥東表示，標(biāo)準(zhǔn)化、透明化的ETF質(zhì)押模式有助于降低交易對(duì)手風(fēng)險(xiǎn)，完善交易所債券市場(chǎng)的多層次產(chǎn)品體系，助力資本市場(chǎng)高質(zhì)量發(fā)展。

　　在融資端，更多疏通民企債券融資渠道、降低民企融資成本的舉措也相繼推出。3月21日，中國(guó)結(jié)算修訂發(fā)布《中國(guó)證券登記結(jié)算有限責(zé)任公司受信用保護(hù)債券質(zhì)押式回購(gòu)管理暫行辦法》，適當(dāng)放寬開展受信用保護(hù)回購(gòu)業(yè)務(wù)的發(fā)行人主體評(píng)級(jí)要求。據(jù)悉，這是受信用保護(hù)回購(gòu)業(yè)務(wù)于2021年正式向市場(chǎng)推出，并于2022年適當(dāng)放寬相關(guān)科創(chuàng)債券、民企債券發(fā)行人主體評(píng)級(jí)要求之后，再次放寬受信用保護(hù)回購(gòu)擔(dān)保品范圍至主體AA級(jí)債券。

　　中國(guó)結(jié)算表示，自受信用保護(hù)回購(gòu)業(yè)務(wù)推出以來(lái)，截至3月21日，已有11家大型證券公司和信用增進(jìn)公司申請(qǐng)成為合格創(chuàng)設(shè)機(jī)構(gòu)，有力支持了60多家企業(yè)發(fā)行超過(guò)1000億元的債券融資，切實(shí)發(fā)揮信用保護(hù)工具便利中小民營(yíng)企業(yè)債券融資、服務(wù)支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)的作用。

　　中信證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家明明認(rèn)為，進(jìn)一步放寬回購(gòu)債券的評(píng)級(jí)要求，可以幫助稍低資質(zhì)的民營(yíng)企業(yè)更容易進(jìn)入債券市場(chǎng)，拓寬其融資渠道，并幫助發(fā)債企業(yè)以更低的成本籌集資金。信用保護(hù)工具還可以在一定程度上將信用風(fēng)險(xiǎn)從投資者轉(zhuǎn)移至創(chuàng)設(shè)方，實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)的分散和轉(zhuǎn)移，有利于提高債券的流動(dòng)性、提振市場(chǎng)情緒與交投活躍度，有助于維護(hù)市場(chǎng)穩(wěn)定健康發(fā)展。

　　此外，降低債券發(fā)行人融資費(fèi)用和交易所債券市場(chǎng)交易成本，也是為各市場(chǎng)參與主體“減負(fù)”的直接方式。3月21日發(fā)布的《中國(guó)結(jié)算關(guān)于暫免收取部分債券登記結(jié)算費(fèi)用的通知》明確，自2025年5月1日起至2026年12月31日，暫免收取綠色公司債券、科技創(chuàng)新公司債券發(fā)行人服務(wù)費(fèi)，并繼續(xù)暫免收取民營(yíng)企業(yè)公司債券發(fā)行人服務(wù)費(fèi)及債券結(jié)算費(fèi)。

　　專家表示，該項(xiàng)政策的積極意義主要體現(xiàn)在三方面。首先，有利于進(jìn)一步降低債券發(fā)行人融資成本，激勵(lì)更多企業(yè)選擇發(fā)行符合可持續(xù)發(fā)展目標(biāo)的綠色債券和科技創(chuàng)新債券，推動(dòng)綠色經(jīng)濟(jì)和創(chuàng)新型經(jīng)濟(jì)發(fā)展。其次，有助于提升市場(chǎng)對(duì)綠色金融和科技創(chuàng)新的關(guān)注度，促進(jìn)社會(huì)責(zé)任投資的發(fā)展。最后，反映出政府對(duì)綠色經(jīng)濟(jì)和科技創(chuàng)新的大力支持，有助于激勵(lì)企業(yè)在經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí)中發(fā)揮更大作用，從而促進(jìn)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的逐步優(yōu)化。

　　業(yè)內(nèi)普遍認(rèn)為，進(jìn)一步促進(jìn)交易所債券市場(chǎng)高質(zhì)量發(fā)展，需繼續(xù)加強(qiáng)債券發(fā)行、交易、結(jié)算、做市商、信息披露等環(huán)節(jié)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，提高債券發(fā)行交易效率，為市場(chǎng)的良好運(yùn)行奠定基礎(chǔ)。（經(jīng)濟(jì)日?qǐng)?bào)記者 勾明揚(yáng)）