本文轉(zhuǎn)載自“給個(gè)基會(huì)”，作者小王。

去年以來(lái)固收+業(yè)績(jī)改善，再次獲得投資者的關(guān)注。本文從基金公司角度出發(fā)，盤點(diǎn)2024年度全市場(chǎng)不同基金公司固收+規(guī)模的存量與變化情況。

（本報(bào)告中的固收+產(chǎn)品，選取近4個(gè)季度平均權(quán)益?zhèn)}位（股票+轉(zhuǎn)債）在5%-30%的一級(jí)債基、二級(jí)債基、偏債混合型、靈活配置型基金。對(duì)于2024年新成立的暫未披露季報(bào)倉(cāng)位的產(chǎn)品，則暫不按照上述投資比例進(jìn)行剔除。）

本期主題：2024年度基金公司固收+規(guī)模情況分析

一、基金公司2024年末固收保有規(guī)模情況

將分類為一級(jí)債基、二級(jí)債基、偏債混合型基金的實(shí)際權(quán)益運(yùn)作倉(cāng)位納入考慮范圍后，截至 2024 年年末，固收 + 基金管理規(guī)模前三的管理人分別為易方達(dá)、招商、富國(guó)基金，其中易方達(dá)基金的固收 + 總規(guī)模為1246.35億元。我們發(fā)現(xiàn)24年末固收+保有規(guī)模前十名的基金公司呈現(xiàn)如下特點(diǎn)：

1)雖然易方達(dá)基金的固收+規(guī)模略有下滑，但是仍以1246億元的規(guī)模處于絕對(duì)領(lǐng)先地位。招商基金和富國(guó)基金以550億元、457億元的規(guī)模位于第二和第三，但是相較2023年末，仍有較大的下滑，均下滑100億元以上。

2) 頭部固收+大廠的規(guī)模在2024年大部分出現(xiàn)了下滑，僅有華夏、匯添富、中歐基金實(shí)現(xiàn)規(guī)模增長(zhǎng)，其中華夏基金增長(zhǎng)突出，新增超200億元，固收+總規(guī)模位列全市場(chǎng)第四。

3)固收+業(yè)務(wù)體量大的公司均為老牌頭部基金公司，24年末非貨規(guī)模排名均位列前20。

24年末存量固收+規(guī)模TOP10的基金公司

（數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind，截至2024/12/31。規(guī)模單位均為億元。）

二、基金公司2024年度固收+規(guī)模變化分析

前幾期的分析結(jié)論顯示，近年來(lái)固收+總量呈現(xiàn)縮水趨勢(shì)。因此對(duì)應(yīng)到每家基金公司，固收+規(guī)模的逆市上漲也較為困難。整體來(lái)看，全市場(chǎng)共有53家公募基金公司固收+的規(guī)模實(shí)現(xiàn)了增長(zhǎng)。其中，2024年新增固收+規(guī)模達(dá)20億元以上的公司僅有10家，具體來(lái)看：

1)華夏基金2024年度固收+規(guī)模增長(zhǎng)近202億元，斷崖式領(lǐng)先。景順長(zhǎng)城基金、永贏基金分別增長(zhǎng)78、62億元，位列全市場(chǎng)第二、第三。固收+新增超50億元的基金公司僅此3家，均為非貨排名較為靠前的公募大廠。

2)其余增量在20-50億元的基金公司共有7家，既包含公募大廠，也包含了中郵基金、睿遠(yuǎn)基金、長(zhǎng)信基金這樣的中小型公募，這些公司的固收+存量規(guī)模均不足百億，雖然增長(zhǎng)規(guī)模不多，但是同比增長(zhǎng)幅度較大。

2024年度增量固收+規(guī)模TOP10的基金公司

（數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind，截至2024/12/31。規(guī)模單位均為億元。）

除了部分基金公司在固收+規(guī)模上逆市新增，多數(shù)基金公司整體規(guī)模縮水，其中出現(xiàn)較大規(guī)模縮水的也主要是2023年末固收+存量規(guī)模較大的基金公司，例如廣發(fā)、南方與招商基金。

2024年度固收+規(guī)模縮水較多的10家基金公司

（數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind，截至2024/12/31。規(guī)模單位均為億元。）

三、單只固收產(chǎn)品2024年度規(guī)模變化分析

從單只固收+產(chǎn)品的年度規(guī)模變化看，不同產(chǎn)品之間也存在較大分化。其中年度規(guī)模增量超30億元的固收+產(chǎn)品一共有11只(剔除了2024年新成立的產(chǎn)品)，列示如下，具體來(lái)看：

• 3只爆款產(chǎn)品在2024年度規(guī)模增長(zhǎng)超百億，分別是華夏穩(wěn)享增利6個(gè)月滾動(dòng)、易方達(dá)增強(qiáng)回報(bào)、招商安和。其中華夏穩(wěn)享增利也貢獻(xiàn)了華夏基金年度固收+規(guī)模增量的主要來(lái)源。
• 增長(zhǎng)規(guī)模在30-100億元的產(chǎn)品共有8只，其中永贏基金占3席，分別為永贏添添悅6個(gè)月持有、永贏鑫欣、永贏易弘，其中永贏鑫欣也是這11只增量較多產(chǎn)品中2024年度業(yè)績(jī)最好的，收益超13%。
• 從這些產(chǎn)品的年度業(yè)績(jī)與回撤來(lái)看，收益均在5%以上，且回撤控制在-1.7%以內(nèi)，性價(jià)比較高，或許也是規(guī)模增量較多的原因之一。
  

2024年度規(guī)模增量超30億元的固收+基金

四、小王劃重點(diǎn)

固收+市場(chǎng)從存量壟斷向動(dòng)態(tài)競(jìng)合逐步轉(zhuǎn)變：廣發(fā)、南方與招商等傳統(tǒng)頭部固收+規(guī)模縮水，中郵創(chuàng)業(yè)、長(zhǎng)信基金等中小公司實(shí)現(xiàn)較多增量，公司間的固收+總規(guī)模差距縮小。

風(fēng)險(xiǎn)收益性價(jià)比或成核心指標(biāo)：2024年度增量Top11固收+產(chǎn)品均滿足「收益>5%+回撤<1.7%」特征，例如易方達(dá)增強(qiáng)回報(bào)、永贏鑫欣等，印證投資者對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)收益性價(jià)比的重視。

存量產(chǎn)品需要重視精細(xì)化運(yùn)營(yíng)：以易方達(dá)為例，盡管整體固收+規(guī)模略有縮水，但易方達(dá)增強(qiáng)回報(bào)等老牌產(chǎn)品仍保持規(guī)模增長(zhǎng)，一定程度上證明持續(xù)業(yè)績(jī)輸出+品牌口碑的重要性。

(風(fēng)險(xiǎn)提示：市場(chǎng)有風(fēng)險(xiǎn)，入市需謹(jǐn)慎。不作為投資依據(jù)。)