截至4月2日，公募基金產(chǎn)品2024年年報悉數(shù)披露完畢。2024年股票行情上漲顯著，但降費讓利也在約束著基金管理費等收入，使得基金的盈利和費用等方面均出現(xiàn)較大變化。

統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，2024年公募基金產(chǎn)品整體實現(xiàn)盈利1.28萬億元，其中股票基金整體利潤達(dá)4445.11億元，較此前兩年相比均實現(xiàn)了扭虧為盈。但股票基金的盈利，大部分來自被動指數(shù)基金。這有兩方面數(shù)據(jù)可以側(cè)面驗證：

一是2024年主動權(quán)益類基金利潤合計盈利868.09億元，和1.28萬億元的公募基金整體盈利相比占比不足7%。

二是在基金盈利排名前十的基金公司中，華泰柏瑞等個別倚重股票ETF的非頭部公募，實現(xiàn)了盈利規(guī)模突圍，一舉超過了南方、博時、富國等頭部公募。

華泰柏瑞旗下基金盈利排名第三

天相投顧以161家公募基金公司披露的2024年年度報告為統(tǒng)計口徑，2024年公募基金產(chǎn)品整體上實現(xiàn)盈利1.28萬億元。

從具體基金類型來看，2024年股票基金整體利潤達(dá)4445.11億元，較2024年年中的-1614.82億元和2023年同期的-3244.75億元，均出現(xiàn)大幅扭虧；債券基金整體利潤同樣超過4000億元，達(dá)到4101.87億元，同比增長72.29%。值得一提的是，截至2024年末債券基金近3年盈利穩(wěn)步增長，從盈利上看并沒有因股票基金（尤其是指數(shù)基金）的大發(fā)展而受到明顯影響，2022年—2024年盈利規(guī)模分別為838.22億元、2380.81億元、4101.87億元。

此外，2024年貨幣市場基金整體利潤超2200億元，與2023年持平，但平均利潤較2023年有所下滑。此外，2024年FOF基金實現(xiàn)盈利50.86億元，扭轉(zhuǎn)了此前虧損局面（2022年和2023年分別虧損165.88億元和80.55億元）。海外投資基金方面，2024年實現(xiàn)盈利802.72億元。

從基金公司維度看，161家基金公司在2024年里有147家的基金產(chǎn)品合計實現(xiàn)盈利。其中，易方達(dá)和華夏兩家公募旗下基金盈利均超過了1400億元，也是僅有的兩家旗下公募產(chǎn)品合計盈利超過千億的公募。其中，易方達(dá)旗下基金總盈利達(dá)1452.09億元，在所有基金公司中排名第一，華夏基金緊跟其后，旗下基金產(chǎn)品合計盈利為1415.50億元。

從產(chǎn)品盈利排名前十的基金公司來看，該情況在2024年出現(xiàn)較大變化。首先，受股票市場上漲影響，2024年前十的基金公司產(chǎn)品盈利合計7039.10億元，顯著高于2023年同期的608.61億元。其次，個別倚重股票ETF的非頭部公募，實現(xiàn)了盈利規(guī)模突圍。

最為明顯的是華泰柏瑞，其旗下729.17億元的基金盈利排名第三，僅次于易方達(dá)和華夏。在華泰柏瑞之后的，依次是南方基金、嘉實基金、廣發(fā)基金、博時基金、富國基金、天弘基金、華安基金，旗下基金盈利規(guī)模從300億元到722億元不等。對比2023年和2022年，基金盈利規(guī)模前十中，有不少此前上榜的基金公司退出，包括建信基金、興業(yè)基金、永贏基金、平安基金等。

雖然基金產(chǎn)品在2024年實現(xiàn)了豐厚產(chǎn)品盈利，但根據(jù)天相投顧分析，從產(chǎn)品收益率與加權(quán)平均凈值收益率來看（規(guī)模加權(quán)至基金管理人層面），2024年僅極少數(shù)基金管理人的規(guī)模加權(quán)平均凈值收益率高于其規(guī)模加權(quán)收益率且為正收益，為基民帶來較好的持有體驗。

易方達(dá)、廣發(fā)、富國管理費收入連續(xù)三年下降

和基金產(chǎn)品盈利不同，2024年公募基金在降費改革持續(xù)推進(jìn)下，基金公司的管理費有所下降，但由于權(quán)益行情上漲帶來的基金規(guī)模增加（以及由此帶來的管理費增加），基金公司管理費整體下降并不是非常明顯。

具體看，根據(jù)天相投顧數(shù)據(jù)，2024 年年報前十位基金管理人賺取的總管理費與2023年同期相比下降6.54%。其中，易方達(dá)基金管理費為82.18億元，全市場排名第一，但與其2023年的管理費92.74億元相比已減少逾10億元（易方達(dá)基金2022年管理費一度突破100億元，達(dá)到101.51億元）。華夏基金管理費67.21億元，與2023年的66.55億元相比卻出現(xiàn)小幅提升。此外，廣發(fā)基金和富國基金的管理費也是連續(xù)三年持續(xù)下降，2024年至2022年廣發(fā)基金的管理費規(guī)模分別為58.57億元、66.55億元、73.58億元，富國基金則分別為48.60億元、54.74億元、61.77億元。

另外，此前一度躋身管理費規(guī)模前十的中歐基金和工銀瑞信基金，2024年并沒有出現(xiàn)在前十之列。2022年尚沒有進(jìn)入前十的天弘基金，則是2023年和2024年兩年進(jìn)入前十，管理費規(guī)模逐漸上升，分別為36.96億元和38.59億元。

從銷售服務(wù)費來看，2024年前十基金管理人的銷售服務(wù)費總計達(dá)123.12億元，較2023年同期有所上升。其中，天弘基金的總銷售服務(wù)費以及產(chǎn)品平均銷售服務(wù)費均排名第一，分別為23.16億元和1129.53萬元。此外，在銷售服務(wù)費上支出較大的還有易方達(dá)基金、南方基金、廣發(fā)基金、華夏基金、匯添富基金，支出規(guī)模均超過10億元。此外，建信基金、工銀瑞信基金、招商基金和富國基金的銷售服務(wù)費支出也超過了9億元。

此外，基金產(chǎn)品的支出成本還有客戶維護(hù)費，這些指標(biāo)在管理費中的占比高低，可以看出基金管理人對渠道投入力度。天相投顧篩選管理費在5億以上的基金管理人排序發(fā)現(xiàn)，客戶維護(hù)費占管理費的前十?dāng)?shù)據(jù)，比例均超過30%，有不少是中小乃至腰部公募，比如諾安基金、前海開源基金、農(nóng)銀匯理基金、興證全球基金和融通基金等。

業(yè)內(nèi)人士表示，客戶維護(hù)費在管理費中的占比一定程度上可以看出基金公司和渠道機構(gòu)之間的“議價能力”。一般來說，頭部公募這項能力會強于中小公募和腰部公募。由于這些成本過高，會在一定程度上削弱基金公司的經(jīng)營能力。

主動權(quán)益基金利潤貢獻(xiàn)不足7%

從更細(xì)分項來看，不同類型的產(chǎn)品對盈利和管理費的貢獻(xiàn)度有所差別。

以主動權(quán)益基金為例，根據(jù)天相投顧統(tǒng)計，2024年主動權(quán)益類基金利潤合計盈利868.09億元，和1.28萬億元的公募基金整體盈利相比占比不足7%。其中，偏股混合基金盈利546.57億元，靈活配置混合基金盈利258.51億元，積極投資股票基金盈利63.02億元。

從單家基金公司來看，2024年有109家公募基金管理人在主動權(quán)益基金上錄得正收益，前十名基金公司為南方基金（90.42億元）、興證全球基金（80.04億元）、大成基金（76.10億元）、嘉實基金（64.12億元）、銀河基金（53.24億元）、華安基金（41.92億元）、招商基金（40.26 億元）、富國基金（39.37億元）、華夏基金（33.79億元）、工銀瑞信基金（33.45億元），其中有不少為中小公募。

管理費方面，受降費讓利及投資者贖回基金份額的影響，2024年主動權(quán)益類基金共收取管理費410.62億元，較2023年下滑32.33%。其中，偏股混合基金由于規(guī)模較大，2024年共收取管理費250.11 億元，占主動權(quán)益類基金管理費比例為60.91%。

FOF產(chǎn)品的管理費方面，2024年排名前十位基金管理人賺取的FOF基金管理費共計為 4.28億元，較2023年同期的5.98億元有所下降。其中，興證全球基金賺取的FOF基金管理費為1.06億元，連續(xù)三期排名第一。從銷售服務(wù)費來看，2024年排名前十位基金管理人的FOF基金銷售服務(wù)費共計為0.55億元，較2023年同期的0.67億元同樣有所下降。中歐基金的FOF基金銷售服務(wù)費為818萬元，排名第一。

責(zé)編：戰(zhàn)術(shù)恒?

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