泡泡瑪特更加聚焦生產(chǎn)關(guān)系和生產(chǎn)資料，IP公司能活得非常久。

一周前，泡泡瑪特發(fā)布了2024年業(yè)績報(bào)告——全年?duì)I收破百億，海外營收超50億，13個(gè)IP破億，除手辦外的毛絨、MEGA等品類收入飛速增長……

在屢創(chuàng)中國消費(fèi)品牌里程碑的同時(shí)，泡泡瑪特在資本市場上受到了極大的追捧——事實(shí)上，在2020年12月11日泡泡瑪特登陸港交所前夕，一位泡泡瑪特的早期投資人曾向「IPO早知道」表示，“今天它市值千億，未來它一定能成為一家至少2000億的公司”；在2024年年報(bào)發(fā)布次日，泡泡瑪特市值突破2000億港元，截至發(fā)稿市值約2200億港元。

只不過，在這四年多的時(shí)間里，對泡泡瑪特不理解的聲音其實(shí)一直存在。以至于當(dāng)被問及如何評價(jià)公司的市值“從上市時(shí)的的千億、到一路經(jīng)歷低谷、再到重回巔峰并創(chuàng)歷史新高”時(shí)，泡泡瑪特董事長兼CEO王寧坦言“不容易、真的不容易。”

日前，王寧向「IPO早知道」等系統(tǒng)性分享了其對于潮玩、對于商業(yè)、對于企業(yè)經(jīng)營的理解和實(shí)踐。

以下系經(jīng)「IPO早知道」精選的王寧自述（在不改變原意的情況下有所編輯）：

商業(yè)最核心的三件事：

生產(chǎn)力、生產(chǎn)關(guān)系、生產(chǎn)資料

我自己認(rèn)為，商業(yè)最核心的三件事情就是：生產(chǎn)力、生產(chǎn)關(guān)系和生產(chǎn)資料。

改革開放這么多年來，很多企業(yè)都聚焦在生產(chǎn)力這件事，大家在生產(chǎn)力上獲得了大幅提升，也隨之獲得成功。同時(shí)，也有很多企業(yè)出海方面做得很成功，本質(zhì)也是因?yàn)橛泻軓?qiáng)的生產(chǎn)效率。

當(dāng)然，這幾年某些企業(yè)或者行業(yè)遇到了些問題，其實(shí)也是因?yàn)樯a(chǎn)力已經(jīng)卷得不能再卷了，競爭越來越激烈，這時(shí)候大家壓力可能都比較大。

對于泡泡瑪特來說，核心邏輯是把更多精力放在生產(chǎn)關(guān)系和生產(chǎn)資料這兩件事情上——我們選擇生產(chǎn)力已經(jīng)做得很成熟的品類，給它注入新的價(jià)值，然后產(chǎn)生更大的商業(yè)價(jià)值，這就脫離了生產(chǎn)力的競爭。畢竟，好的設(shè)計(jì)和IP可以連接很多行業(yè)，它們就是新的生產(chǎn)資料。

生產(chǎn)關(guān)系也一樣。我們跟很多藝術(shù)家并不是雇傭的關(guān)系，而是分成合作的關(guān)系，這種方式更靈活，藝術(shù)家們可以獲得更好的報(bào)酬，我們也可以簽約到世界各地更好的藝術(shù)家、更優(yōu)秀的設(shè)計(jì)師。

雖然我們也是一家IP企業(yè)，但我們跟全世界的IP企業(yè)都有一個(gè)平臺式的合作關(guān)系，比如我們跟迪士尼、環(huán)球等等都是合作伙伴；我們自己的IP也相對開放，比如MOLLY、LABUBU都可以跟其他IP跨界合作。

我們不管從IP角度還是平臺角度，在生產(chǎn)關(guān)系這個(gè)維度都做了平臺化的創(chuàng)新，這可以幫助我們獲得更多好的設(shè)計(jì)師資源和IP孵化能力。有了這個(gè)能力以后，再去挑選我們認(rèn)為好的品類來注入新的商業(yè)價(jià)值，這是一個(gè)大的方向。所以這也是為什么大家看到我們不斷在嘗試新的品類，我們也有信心在很多新的品類中獲得成長。

產(chǎn)品開發(fā)要做出作品、而不是交作業(yè)

存在感的商業(yè)價(jià)值大過了滿足感

我們內(nèi)部一直在強(qiáng)調(diào)，希望我們產(chǎn)品開發(fā)出來做出來的是作品，而不是作業(yè)。

舉個(gè)例子，LABUBU毛絨系列成功的關(guān)鍵就是我們引領(lǐng)了搪膠毛絨這個(gè)品類。之前毛絨類產(chǎn)品的一大痛點(diǎn)是，如果把產(chǎn)品用毛絨的方式做出來，臉部就很容易變形。我們希望通過一些工藝創(chuàng)新把它做得更好。所以就嘗試了部分使用潮玩工藝，部分保持毛絨形態(tài)的方式，我們開發(fā)產(chǎn)品的核心目的就是一個(gè)：就是讓IP的各個(gè)細(xì)節(jié)都可以做得更好。

雖然我們之前沒有做過毛絨，但我們相當(dāng)于對這個(gè)品類有了很大的一個(gè)創(chuàng)新，目前也是一個(gè)非常好的產(chǎn)品。

就像很多年前我們開創(chuàng)了潮玩品類一樣，今天很多人說我們開創(chuàng)了搪膠毛絨這個(gè)品類。但實(shí)際上，我們的初心并不是為了毛絨而毛絨，而是我們在思考：如果我們想要做LABUBU，一個(gè)真正好的LABUBU，它應(yīng)該是什么樣？用什么樣材質(zhì)才能真正體現(xiàn)它？這是我們的產(chǎn)品跟現(xiàn)在市面上為了做搪膠毛絨而做的產(chǎn)品一個(gè)很本質(zhì)的區(qū)別。

另外今天看到不少朋友包上都掛著LABUBU掛件，它的成功也有一個(gè)大邏輯——我們認(rèn)為消費(fèi)就是在解決兩件事：一個(gè)是滿足感、一個(gè)是存在感。最近幾年我們發(fā)現(xiàn)存在感的商業(yè)價(jià)值大過于滿足感。換言之，我們其實(shí)是想做更多關(guān)于存在感的事情。

為什么大家包上愿意掛著我們的產(chǎn)品？因?yàn)榇蠹倚枰寗e人覺得自己有品味，同時(shí)，也希望讓大家覺得自己很潮流、很年輕，以及對于很多新鮮事物的喜愛與好奇心等等。我們發(fā)現(xiàn)這些想法背后是很大的市場需求，這是我們產(chǎn)品開發(fā)端的一些思考。

不關(guān)注二手價(jià)格、不做理財(cái)產(chǎn)品

讓真正喜歡這個(gè)產(chǎn)品的人能夠買到

（在交流過程中，泡泡瑪特首席運(yùn)營官司德談及了“缺貨”的話題，這里予以一定補(bǔ)充，以下系司德的自述）

針對產(chǎn)品缺貨、補(bǔ)貨問題，我們認(rèn)為由幾個(gè)方面的原因造成的：

首先、供應(yīng)鏈供應(yīng)不足，我們接下來會盡快調(diào)整供應(yīng)鏈、加大產(chǎn)能。我們自己的需求預(yù)測實(shí)際上是低于市場需求的，這需要我們內(nèi)部不斷完善。去年市場需求的增速實(shí)在太快了、訂單量太大，有時(shí)候我自己看到數(shù)字的時(shí)候都不敢簽字，確實(shí)市場需求的增速遠(yuǎn)超我們自己預(yù)期的。

其次、我們也在優(yōu)化從產(chǎn)品設(shè)計(jì)到生產(chǎn)的整個(gè)流程。過去，從產(chǎn)品設(shè)計(jì)的那一天開始、到生產(chǎn)上市的那一天，我們都有非常嚴(yán)格的分段時(shí)間規(guī)劃，因?yàn)檫^去的體量相對沒有那么大，我們留給生產(chǎn)的時(shí)間是一個(gè)固定的時(shí)間。現(xiàn)在因?yàn)檎麄€(gè)市場的需求，包括海外的增長，加上海外還有很長的物流時(shí)間，所以其實(shí)需要我們留給工廠更多生產(chǎn)的時(shí)間。給生產(chǎn)留更多的時(shí)間，就意味著我們立項(xiàng)就得大幅度提前，經(jīng)過過去這一段陣痛期后，我們整個(gè)流程會變得更順一些。

另外從補(bǔ)貨的角度來看，我們最希望我們的產(chǎn)品都能像SKULLPANDA的「溫度」系列一樣，在二手市場的售價(jià)比原價(jià)低，但這卻是我們有史以來銷量最高的一套產(chǎn)品。

歸根結(jié)底，我們希望能持續(xù)做出好的產(chǎn)品，而不是好的理財(cái)產(chǎn)品，我們不關(guān)注二手價(jià)格，我們希望可以通過不斷的生產(chǎn)、不斷的補(bǔ)貨，讓真正喜歡這個(gè)產(chǎn)品的人買到這個(gè)產(chǎn)品，這是我們的核心目標(biāo)。

尊重時(shí)間、尊重經(jīng)營

IP公司的生命周期將非常久

我們上市的時(shí)候，很多人覺得我們是一家新公司，到了今天還有不少人這么覺得。但今年已經(jīng)是泡泡瑪特的第15年了，我們依然能保持很好的活力、業(yè)績能高速增長。

也有很多人覺得LABUBU是橫空出世，但實(shí)際上今年是LABUBU十周年；MOLLY明年就二十周年了，比我們公司成立的時(shí)間還久。

這些IP的爆發(fā)既有偶然也是必然——必然是因?yàn)槲覀冊缧┠旰灹撕芏喾浅０舻乃囆g(shù)家。最近我老舉一個(gè)例子，很多人關(guān)注的是梵高、莫奈的畫，但我們更在意的是背后的創(chuàng)造能力。

我們更關(guān)注藝術(shù)家本身，以及一起創(chuàng)造、孵化的這些IP。這兩年我們在做樂園，雖然樂園很小，但樂園相當(dāng)于更厚的土壤，我們可以種更高的樹，可以不斷豐富IP的內(nèi)涵。比如LABUBU，大家會經(jīng)常在小紅書刷到LABUBU在樂園里的各種小故事，包括LABUBU之歌等，這些都在豐富IP內(nèi)容、幫助IP傳播。

另外，這些年我一直在提“尊重時(shí)間、尊重經(jīng)營”這句話。如果認(rèn)真經(jīng)營，IP的生命周期很長，我們常說“IP的生命周期取決于你對它持續(xù)的投入”，當(dāng)然這個(gè)投入是可循環(huán)的、健康且正向的。

對于IP本身，我們也要保證它源源不斷地產(chǎn)生優(yōu)質(zhì)內(nèi)容，我們會用自己的方式和方法持續(xù)給這些IP投入、持續(xù)給這些IP賦能，讓這些IP煥發(fā)新的價(jià)值和持續(xù)的活力，這也是我們跟很多傳統(tǒng)公司不一樣的地方。以前的傳統(tǒng)IP公司他們是競爭關(guān)系，你無法想象Hello Kitty穿米老鼠的衣服。我們還是一個(gè)更加開放的形式，希望和更多藝術(shù)家用IP的形式合作。

今年年會時(shí)我還在說，我們這家公司起起落落，時(shí)而大，時(shí)而小，但我相信，我們可能屬于活得最久的一類公司。因?yàn)樵龠^五十年，MOLLY可能還像五、六歲的小朋友一樣，IP的生命周期一定非常非常長，就跟大家現(xiàn)在看到的世界上絕大多數(shù)的IP公司，不管是Hello Kitty、迪士尼等等，只要成為一家IP公司，整個(gè)生命周期其實(shí)都是非常非常久的。

“不容易、真的不容易”

經(jīng)歷周期、讓泡泡瑪特有了更深的思考

這幾年其實(shí)坦白說：不容易、真的不容易。放眼整個(gè)市場來看，一上市就千億的公司很少，跌下去又再漲回去、再創(chuàng)新高的更少，這對我們來說也挺好。我覺得任何企業(yè)都要經(jīng)歷周期、任何企業(yè)都要經(jīng)歷冬天，整個(gè)過程也會幫助我們有更深刻的思考。

當(dāng)然，我們在用業(yè)績和成長不斷地證明自己。

首先，我們證明了潮玩不是“一陣風(fēng)“的品類。我們IPO那年（2020年）是十五、六億的銷售規(guī)模，五年過后、今年（2025年）我們的銷售規(guī)模是之前的10倍。

其次，我們也證明了品牌的IP孵化能力，可以持續(xù)不斷孵化出來更多優(yōu)秀IP。我們證明了通過持續(xù)不斷的運(yùn)營，MOLLY、LABUBU等IP可以有很蓬勃的生命力。

此外，我們還證明了能夠做到以IP為核心的集團(tuán)化，證明了作為一個(gè)文化類品牌，我們能夠獲得全世界的歡迎。

這些都是靠我們一步步的努力、一點(diǎn)點(diǎn)地去證明自己。

畢竟我們的門店數(shù)量、會員人數(shù)是有限的，我們理解絕大多數(shù)人是沒有買過我們產(chǎn)品，因此只能通過一些報(bào)道去猜測。但實(shí)際上，隨著我們一點(diǎn)點(diǎn)成長，會讓大家慢慢知道我們是一家什么樣的公司，提供什么樣的產(chǎn)品和服務(wù)，受到了更多年輕人的喜歡，能夠給大家創(chuàng)造更多的價(jià)值，給大家更多的陪伴。

股價(jià)只是個(gè)結(jié)果，背后還是因?yàn)楣镜暮芏鄸|西在時(shí)間里被一一證明。

計(jì)劃將更多時(shí)間放在新業(yè)務(wù)上

希望有一天能真正成為世界的泡泡瑪特

在泡泡瑪特第一個(gè)十年的時(shí)候，我們大的戰(zhàn)略就基本定下來了，一個(gè)是國際化、一個(gè)是以IP為核心的集團(tuán)化。

通過這幾年的努力，大家看到了我們國際化戰(zhàn)略的成功，未來也會有更大的想象力。另外，以IP為核心的集團(tuán)化的落地，大家也能陸陸續(xù)續(xù)看到，包括積木、飾品、樂園等新業(yè)務(wù)，它們會慢慢長大，慢慢成熟，未來幾年成為公司新的動力，我也希望看到這些事情的發(fā)生，希望把更多的時(shí)間放到這些新業(yè)務(wù)上去。

今年有一個(gè)大的方向是“品牌向上”，不管是國內(nèi)也好、海外也好，我們希望整體給大家對我們品牌感受再往上走一走——在國內(nèi)，我們不追求門店數(shù)量，希望在國內(nèi)門店數(shù)量幾乎不增加的情況下，現(xiàn)有門店能夠有大的升級；海外我們希望能夠再勇敢一點(diǎn)，爭取拿更好的門店，開更多地區(qū)的旗艦店，這樣也能讓整個(gè)品牌往上走。

我真正的OKR還是希望有一天能真正成為世界的泡泡瑪特。

本文為IPO早知道原創(chuàng)

作者｜Stone Jin