對于天洋新材的實控人李哲龍來說，轉(zhuǎn)手短期扭轉(zhuǎn)業(yè)績的上市公司，或許是其目前能夠利益最大化的方案了。

2025年4月1日晚，天洋新材（603330.SH）公告披露，控股股東、實控人李哲龍正在籌劃協(xié)議轉(zhuǎn)讓其持有的公司部分或者全部股份等涉及公司的重大事項，該事項可能導(dǎo)致公司控制權(quán)變更，同時股票從4月2日停牌，未披露復(fù)牌時間。

來源：公告

值得注意的是，天洋新材在1月份公布了2024年的業(yè)績預(yù)告，不出意外上市公司將迎來連續(xù)第三年的虧損，且虧損的幅度在不斷擴大。

事實上，上市公司前次募資的項目一變再變，已經(jīng)從側(cè)面反映了上市公司主業(yè)的困境。

連續(xù)三年虧損

公開信息顯示，2017年2月上市的天洋新材主要業(yè)務(wù)是各類熱塑性環(huán)保粘接材料的研發(fā)、生產(chǎn)及銷售，其涵蓋了光伏材料、家裝新型消費建材、電子膠黏劑材料以及熱熔環(huán)保粘接材料領(lǐng)域。還曾在2020年經(jīng)工業(yè)和信息部中小企業(yè)局審核通過，被認(rèn)定為第二批專精特新“小巨人”企業(yè)。

但是公司前幾年押注的光伏封裝膠膜業(yè)務(wù)，卻未能如愿成為公司新的利潤增長點。

公司2024年預(yù)告數(shù)據(jù)顯示，上市公司凈利潤預(yù)計為-16,000萬元到-22,000萬元，與上年同期相比，將減少6,579萬元到12,579萬元，同比減少約70%-134%；扣非凈利潤預(yù)計為-16,500 萬元到-22,500 萬元，與上年同期相比，預(yù)計將減少5,786萬元到11,786 萬元之間，同比減少約54%-110%。

如果上述數(shù)據(jù)沒有巨大的變化，公司將迎來連續(xù)三年的虧損。

時間回到2022年，這也是公司募資開始擴大光伏膠膜新材料產(chǎn)能的關(guān)鍵一年。這一年，天洋新材的光伏封裝膠膜業(yè)務(wù)已經(jīng)撐起上市公司營收的半壁江山，彼時光伏封裝膠膜收入7.28億元，同比增長124.69%，營收占比從2021年的約30%躍升至51.06%。

但是由于公司對于光伏行業(yè)的發(fā)展判斷有誤，導(dǎo)致囤積了大量光伏封裝膠膜的原材料EVA粒子，但因為硅料價格持續(xù)高位運行，導(dǎo)致光伏組件廠開工意愿不足，從而導(dǎo)致光伏封裝膠膜出貨量未達(dá)預(yù)期。與此同時，EVA粒子的價格也大幅跳水，綜合多方原因致使天洋新材2022年增收不增利。

不過這不能影響一些券商和李哲龍，對于2023年光伏封裝膠膜業(yè)務(wù)增長的期望。有券商研報甚至用《熱熔膠龍頭大幅擴產(chǎn)光伏膠膜，打造二次成長曲線》作為標(biāo)題進行預(yù)測，還有的券商表示，隨著公司“光伏膠膜放量，業(yè)績迎來觸底反彈”。

李哲龍自然也是這么認(rèn)為，在2023年7月的一次媒體采訪中，李曾經(jīng)指出：“天洋新一輪的發(fā)展才開始，隨著公司主營業(yè)務(wù)從熱熔膠粘劑切換到光伏膠膜新材料，天洋將進入新的發(fā)展階段，也是公司業(yè)務(wù)增量的新起點。”

事實上，2023年公司營收不僅沒有迎來增長，反而開始下降，扣非凈利潤更是虧損超過1億元。

進入2024年，公司雖然在第一季度實現(xiàn)盈利，但是前三個季度營收和凈利潤還是同比雙降。

在2024年第三季度的業(yè)績說明會上，有投資者希望公司能說下“公司的業(yè)績拐點會在未來的那個時點到來，并詳述 公司在實現(xiàn)業(yè)績拐點道路上的具體努力及保證措施。”

值得玩為的是，公司方面當(dāng)時還回復(fù)：“目前公司各業(yè)務(wù)板塊經(jīng)營穩(wěn)定，資金狀況良好，熱熔膠營收、利潤穩(wěn)定，電子膠營收、利潤持續(xù)增長。”

這個自信滿滿的回復(fù)和幾個月之后大幅預(yù)虧的業(yè)績預(yù)告形成了鮮明的對比。

募投項目一變再變

業(yè)績不及預(yù)期，此前擴張產(chǎn)能的計劃也一變再變。

2022年，天洋新材募資近10億元投入到光伏封裝膠膜產(chǎn)能的擴張上。這筆錢也分別投向"昆山天洋光伏材料有限公司新建年產(chǎn)1.5億平方米光伏膠膜項目（以下簡稱“昆山項目”）" “南通天洋光伏材料科技有限公司太陽能封裝膠膜項目（以下簡稱“南通項目”）”和"海安天洋新材料科技有限公司新建年產(chǎn)1.5億平方米光伏膠膜項目（以下簡稱“海安項目”）"。

2024年11月22日，公司公告將 "昆山項目" 及 "海安項目" 的投產(chǎn)時間從當(dāng)年12月推遲至2025年6月。

僅三個月后的 2025 年 2 月 14 日，天洋新材進一步宣布終止“昆山項目”，將剩余募集資金永久補充流動資金。公告顯示，該項目原計劃投資 5.2 億元，截至終止日已投入 1.3 億元，剩余3.9億元資金將用于緩解現(xiàn)金流壓力。公司坦言，自項目實施以來，光伏組件價格持續(xù)低位運行，膠膜業(yè)務(wù)陷入低價競爭泥潭，繼續(xù)投資可能無法實現(xiàn)預(yù)期回報。

來源：公告

這一決策也標(biāo)志著公司對光伏業(yè)務(wù)戰(zhàn)略的重大轉(zhuǎn)向，開始從激進擴產(chǎn)轉(zhuǎn)向收縮防御。

值得注意的是，此前和昆山項目一起延期的海安項目并未一起終止。與此同時，另外一個本計劃在2025年6月達(dá)到100%進度的“南通項目”，從天洋新材2024年半年報中了解到，當(dāng)時已經(jīng)完成了58.49%。

伴隨公司業(yè)績下滑的是，公司管理層與核心股東的減持動作。

2024年7月10日，持股6% 的股東李明健以5元/股的價格向珠海市橫琴財東基金管理有限公司-財東匯鑫2號私募證券投資基金轉(zhuǎn)讓2596萬股，套現(xiàn)約1.3億元。值得注意的是，該轉(zhuǎn)讓價格較公告前收盤價溢價約12%。

隨后，公司董事、副總經(jīng)理李鐵山在2024年11月20日至2025年2月19日期間，通過集中競價累計減持50.35萬股，套現(xiàn)約400萬元，減持價格在7.55~8. 30元。

此時，如果和李哲龍拋出的股權(quán)轉(zhuǎn)讓計劃連起看起來，似乎管理層們對于公司的前景并不看好。不過對于二級市場的投資者來說，更關(guān)心的是誰將入主上市公司。(本文首發(fā)鈦媒體App,作者 | 曹晟源)