2025 年，鉆石價格能否重拾昔日榮光？歷經多年低迷，鉆石行業正面臨抉擇。行業分析師 Paul Zimnisky 深入剖析宏觀經濟力量、不斷演變的消費者偏好以及行業戰略舉措之間的微妙平衡，以期揭示來年鉆石市場的走向。

截至 2025 年 2 月中旬，據Zimnisky 全球原鉆價格指數顯示，原鉆價格年初至今僅小幅下跌 1-2%。此前，2024 年和 2023 年分別下跌 18% 和 15%。如今，原鉆價格已較 2021 年和 2022 年的歷史高位回落約 40%，當時，受疫情期間全球經濟刺激政策的推動，鉆石需求激增。

天然鉆石價格在 2025 年及以后能否企穩并回升，取決于主要消費市場的宏觀經濟變量，以及諸如行業營銷力度和成效、貿易界為區分其產品與合成鉆石所做的持續努力等微觀因素。

后者方面，潛在的催化劑包括消費者（以及珠寶商）對合成鉆石與天然鉆石在日益擴大的價格差距下的認知動態變化，以及行業旨在使易于使用的面向消費者的天然鉆石檢測設備在消費領域普及。

在美國，占全球消費者鉆石珠寶需求 50%以上，近期宏觀驅動因素包括貨幣政策的演變、去全球化的影響以及特朗普新政府領導下的美國再工業化。

全球最大奢侈品集團 LVMH 及其旗下蒂芙尼公司的首席執行官 Bernard Arnault（阿諾）近期表示，鑒于新政府“減少繁文縟節...（并） 任命一位負責效率的人”，美國有望迎來“繁榮”。阿諾于 1 月 20 日出席了特朗普總統在華盛頓的就職典禮，他說：“美國充滿了樂觀情緒...稅收 將降至 15%...我們在美國可以建造的工廠在許多州都得到了補貼，美國總統鼓勵這種做法。”

在中國，疫情后的復蘇仍不明朗，但鑒于 2024 年市場大幅下滑——估計中國凈鉆石需求下降約 50%，因此具有顯著提振全球鉆石需求的潛力。復蘇將取決于中國經濟、中國與奢侈品消費相關的社會政策以及消費者情緒（更具體地說是對鉆石的情緒，由于價格下跌，這種情緒最近有所減弱）。

在談到中國時，阿爾諾表示：“我相信中國政府現在意識到他們需要啟動經濟...（但）這需要一些時間...我期望看到逐步復蘇...兩年后我們將恢復正常狀態。”

未來幾年，人工智能很可能成為全球經濟生產力的順風，尤其是在美國，美國應從蘋果、微軟、谷歌和亞馬遜等國內行業領導者中獲得不成比例的收益。人工智能有可能像三十年前互聯網的主流引入一樣推動全球經濟發展——借助人工智能，生產力的提升幾乎是不可估量的。從歷史上看，鉆石需求與全球經濟增長相關，或許在一個日益數字化的世界中，天然鉆石會與一個與“真實”世界失去聯系的人群產生共鳴。

無論鉆石需求如何，供應因素在可預見的未來都應支持鉆石價格。2 月，戴比爾斯將 2025 年的產量預期削減三分之一，至 2000 萬至 2300 萬克拉。如果這一預期得以實現，2025 年將標志著戴比爾斯自 2013 年開始 公開公布生產數據以來的最低產量。根據 Paul Zimnisky 的預測，今年全球原鉆產量僅為 1.05 億克拉，較去年略有下降——而 2024 年估計是自 20 世紀 90 年代以來天然鉆石產量最低的一年。

綜合考慮上述因素，根據 Zimnisky 的分析，預計 2025 年原鉆價格將以中等個位數百分比回升。隨著供應鏈庫存狀況在一年中逐步改善，預計下半年漲幅將更大——這應得到上述上游嚴格供應削減的支持。

— Solitaire | 編譯：魯彥真