3月28日，游戲圈發(fā)生了一件引人矚目的大事——騰訊宣布斥資11.6億歐元（約合人民幣91億元）收購法國知名游戲商育碧旗下估值約40億歐元子公司的25%股份。這一交易不僅將騰訊與育碧的戰(zhàn)略合作進(jìn)一步深化，更將顛覆游戲產(chǎn)業(yè)的競爭格局。從《刺客信條》到《彩虹六號》，當(dāng)經(jīng)典IP遇上免費模式與手游浪潮，育碧能否借此翻盤？騰訊又將如何補(bǔ)足3A短板，加速全球化野心？

91億元背后的股權(quán)博弈：育碧為何甘愿“賣子”？

北京時間3月28日凌晨，育碧宣布將旗下《刺客信條》《孤島驚魂》《彩虹六號》三大IP及開發(fā)團(tuán)隊拆分成立子公司，騰訊以11.6億歐元（約合人民幣91億元）收購其中25%股份。這一交易完成后，子公司估值達(dá)40億歐元，是育碧當(dāng)前市值的兩倍有余。

這場看似“割肉”的操作，實則是育碧的自救之舉。近年來，育碧深陷財務(wù)泥潭——《刺客信條：影》延期、《星球大戰(zhàn)：亡命之徒》銷量慘淡，股價一度暴跌61.68%。此次拆分子公司，不僅能讓育碧獲得11.6億歐元“救命錢”優(yōu)化資產(chǎn)負(fù)債表，還能讓三大IP在騰訊助力下探索免費模式與手游化新路徑。

但育碧并未完全放手。交易條款明確規(guī)定：騰訊股份設(shè)5年鎖定期，兩年內(nèi)育碧不得放棄多數(shù)投票權(quán)，且騰訊無權(quán)干預(yù)創(chuàng)意決策。這種“少數(shù)股東保護(hù)性否決權(quán)”的設(shè)計，既讓騰訊成為戰(zhàn)略投資者，又確保育碧對IP創(chuàng)作的絕對掌控。

爭議焦點在于子公司4倍于銷售額的超高估值。DFC分析師David Cole指出，三大IP雖經(jīng)典，但近年表現(xiàn)疲軟，“高價估值需依賴后續(xù)創(chuàng)新投入”。育碧CEO Yves Guillemot則回應(yīng)稱，拆分能“最大化資產(chǎn)價值”，而騰訊的F2P（免費游玩）經(jīng)驗正是破局關(guān)鍵。

從“年貨大作”到“長青平臺”：育碧的轉(zhuǎn)型野心

育碧此次拆分子公司并非簡單“賣IP”，而是為三大IP注入“長青化”基因。新公司將專注打造多平臺游戲生態(tài)系統(tǒng)，通過高頻更新、多人內(nèi)容擴(kuò)展、免費模式引入和社交功能強(qiáng)化，讓經(jīng)典IP煥發(fā)新生。

以《刺客信條》為例，這個系列曾因“年貨化”（即游戲難以長期留住玩家）飽受詬病。育碧早在《刺客信條：奧德賽》中嘗試RPG化數(shù)值設(shè)計和終局懸賞玩法，但因買斷制核心限制，玩家留存率仍不理想。此次與騰訊合作，或?qū)氐最嵏矀鹘y(tǒng)模式——將單機(jī)敘事轉(zhuǎn)型為長線服務(wù)型游戲（GaaS）。

騰訊的角色至關(guān)重要。作為全球GaaS模式的領(lǐng)跑者，騰訊不僅擁有《王者榮耀》《和平精英》等成功案例，還通過《全境封鎖：曙光》《刺客信條：俠隱》等項目積累了3A IP手游化經(jīng)驗。未來，育碧可能將《彩虹六號》《孤島驚魂》等IP交由騰訊主導(dǎo)手游開發(fā)，甚至嘗試“抽卡+開放世界”的創(chuàng)新玩法。

玩家不必?fù)?dān)心創(chuàng)作失控。育碧明確表示，子公司將永久持有三大IP的全球獨占授權(quán)，創(chuàng)意決策仍由法國總部把控。換句話說，艾吉奧可能不會穿上“李白皮膚”，但《刺客信條》的開放世界或許會加入更多社交互動元素。

騰訊的全球化棋局：從代理王者到3A玩家

騰訊此番入股育碧，絕非單純“買IP”，而是其全球化戰(zhàn)略的關(guān)鍵落子。從2012年投資Epic Games，到2018年布局拉瑞安工作室（《博德之門3》開發(fā)商），再到2022年成為《艾爾登法環(huán)》開發(fā)商From Software第二大股東，騰訊早已在3A領(lǐng)域暗中織網(wǎng)。

但騰訊的短板同樣明顯——自研3A能力不足，海外發(fā)行經(jīng)驗有限。此次合作，既能讓騰訊借助育碧的開發(fā)實力補(bǔ)齊短板，又能通過STC游戲產(chǎn)品部（騰訊射擊與創(chuàng)新游戲部門）和天美工作室群，將育碧IP深度本地化。

騰訊入股育碧，STC或成最大贏家。這個成立僅兩年的部門，已與《使命召喚》《堡壘之夜》《全境封鎖》等IP深度綁定，推出過《全境封鎖2》等3A項目。未來，STC可能成為育碧射擊類IP（如《彩虹六號》）的全球發(fā)行主力，甚至主導(dǎo)《刺客信條》手游的全球運營。

育碧選擇騰訊，看中的正是其“手游化+GaaS化”的雙重能力。騰訊不僅能將《孤島驚魂》這類硬核射擊IP轉(zhuǎn)化為手游，還能通過《QQ飛車》《王者榮耀：世界》等產(chǎn)品經(jīng)驗，助力《飆酷車神》《舞力全開》等IP轉(zhuǎn)型長線服務(wù)型游戲。

更深層的考慮或許在于主導(dǎo)權(quán)爭奪。騰訊通過股權(quán)綁定和項目合作，正逐步滲透育碧的IP開發(fā)流程。未來，當(dāng)《刺客信條》手游玩家在騰訊平臺上為“中國風(fēng)艾吉奧”氪金時，這場資本與創(chuàng)意的博弈，或許早已分出勝負(fù)。

有業(yè)內(nèi)人士表示，當(dāng)騰訊的資本觸角伸向育碧的靈魂IP，這場合作既是育碧的救命稻草，也是騰訊的登頂階梯。玩家或許不必?fù)?dān)心《刺客信條》變成《王者信條》，但可以期待一個更懂市場的育碧，和一個更會講故事的騰訊。當(dāng)免費模式遇上開放世界，當(dāng)手游浪潮拍打3A根基，這場“世紀(jì)聯(lián)姻”的最終模樣，或許將改寫全球游戲行業(yè)的規(guī)則。

■新快報記者 陳學(xué)東