原標題： 宜賓銀行交出2024年報，表面看營收凈利“雙增”，實則隱藏隱憂

港股“新兵”宜賓銀行（02596.HK）近日交出了其上市以來的首份年報，表面看營收凈利“雙增”，實則隱藏重重隱憂。作為一家背靠白酒巨頭五糧液、資產規模突破千億的城商行，宜賓銀行此番財報雖維持增長“表面體面”，但多項核心指標的惡化已釋放出不容忽視的預警信號。

營收幾近“停滯”，凈息差大幅收窄

2024年，宜賓銀行實現營業收入21.8億元，同比增長僅0.5%，遠低于2022年、2023年分別為18.5%、15.7%的增速。若剔除金融投資收益的“市場偶然性”，其主業經營表現實則乏力：凈利息收入同比下滑11.64%，是營收增速驟降的核心原因。

更關鍵的是，凈息差從2023年的2.18%驟降至1.71%，下滑幅度達0.47個百分點，遠高于同業平均水平。在利率下行和同業競爭加劇的背景下，中小銀行的“存貸剪刀差”進一步縮小，宜賓銀行未來靠息差穩固收益的能力將持續承壓。

業績增長“靠邊站”，利潤結構質量存疑

2024年歸母凈利潤為5.13億元，同比增長9.58%，表面仍屬穩定增長，但背后支撐卻頗顯勉強。首先是依賴于“少數股東權益虧損”帶來的報表增厚，剔除后實際凈利潤僅同比微增0.84%。其次，營業利潤同比反降0.96%，顯示主營業務盈利能力趨弱。

換句話說，表面上的“穩健”，更多來自報表結構優化，而非真實業務擴張帶來的業績成長。

制造業與批發零售類貸款質量快速惡化

資產質量方面，盡管報告期末不良貸款率略降至1.68%，但細分行業數據暴露出潛在風險點：制造業不良率從0.84%暴漲至3.79%，不良余額增長1.56億元，幾近翻四倍；批發零售業不良率升至1.99%，不良余額也上漲逾一倍。

作為貸款投放主力的兩大行業出現集中性風險抬頭，預示著宜賓銀行信貸風險暴露窗口正加速到來，若無有效化解手段，或將對未來財務穩定性造成沖擊。

股權流拍“破防”，市盈率高企遭市場冷對

2025年初，宜賓銀行第七大股東成都西南石材城所持3.52%股權在阿里拍賣平臺以3.69億元起拍，最終因無人出價流拍，盡管圍觀次數超過2700次、55人設定提醒，仍未迎來接盤者。

有分析指出，高達23倍的市盈率遠超港股銀行平均值（約5倍），不僅高于瀘州銀行（3.8倍）、貴州銀行（4.23倍），更遠超市場估值認知。這種嚴重“溢價”的估值泡沫，直接影響了潛在投資者的信心。

此次流拍也折射出中小銀行在資本市場上的弱勢地位：股權流動性差、市場議價空間小、治理結構復雜、控制權難以施展，正在成為區域性銀行融資和股東變更中的結構性障礙。

“白酒系”光環難解成長困局，產業綁定或成“雙刃劍”

宜賓銀行長期圍繞五糧液產業鏈發展，為酒類上下游客戶定制“特色信貸產品”。2024年上半年，向五糧液集團上下游提供貸款25.62億元，占總貸款的4.7%。

但白酒產業高度集中、周期性強，當銀行的業務過度依賴單一行業生態時，其抗風險能力也會隨之下降。與之相比，同為“白酒系”的瀘州銀行已在零售金融、綠色信貸等方向拓展“第二增長曲線”，形成更具彈性的業務組合。

宜賓銀行仍以公司貸款為主，占比近80%，零售貸款占比僅8%，說明其金融生態結構失衡，在同業轉型浪潮中起步偏慢。

上市之初，宜賓銀行以“地方白酒+千億城商行”的標簽吸引了不小關注；然而，隨著營收增速下滑、資產質量分化、凈息差承壓、股東信任裂痕頻現，這家地方銀行的隱性風險正被逐步放大。

在港股股價低迷、投資者信心不足、估值透支的背景下，宜賓銀行是否還能維系其估值溢價與增長故事？未來，唯有優化收入結構、提升核心盈利、改善資本結構，方有可能重拾市場信任。

而對整個中小銀行板塊而言，這不僅是宜賓銀行的困局，更是系統性轉型壓力下的共同寫照。

來源丨經濟格局

撰文丨九裘小妹

編輯｜鄒貓小妹