文/紙不語

一個是奧地利華僑，憑借驚人的膽量和高超的財技，在中國市場淘金。通過貸款和股權交易等手段，逐步積累財富，掙得百億身家。一個是杉杉集團的創始人，從服裝行業起步，憑借敏銳的商業嗅覺和果斷的決策，將杉杉集團發展成為一個橫跨多個領域的商業帝國。

原是多年合作伙伴的“中靜系”和“杉杉系”，卻在2020年突然互斥對方違約，并將對方告上法庭。中靜系指責杉杉資金緊張不付錢，杉杉則指責中靜阻礙交易履行。這一糾紛不僅影響了徽商銀行的正常運營，也導致雙方關系徹底破裂。

從親密無間的合作伙伴，到撕破臉皮，互相舉報和揭發，高央和鄭永剛的資本博弈背后，究竟都發生了些什么？

圖源：財經眾議院

中靜集團和杉杉控股的原始資本積累

高央于1966年出生，祖籍浙江麗水青田，現為奧地利籍公民。

1989年，高央回國后，很快就在上海創立中靜集團。該集團專注于直接股權投資和私募股權投資領域，投資涵蓋金融、房地產、酒店餐飲等多個行業。

圖源：達摩財經

成立之初，中靜集團并沒有較大的資本運營動作。2003年，在創立現代創新控股有限公司（以下簡稱“現代創新”）后，高央計劃參與北汽集團前身北汽投的股權投資。

由于缺乏資金，高央聯系了當時的上海首富周正毅，由周正毅全資控制現代創新，并出資3億元完成對北汽投11.67%股份的投資。然而，這筆資金并非來源于周正毅的資金儲備，而是來自旗下農凱集團向交通銀行上海分行獲得的3億元貸款。

作為回報，高央承諾兩年后以原始價格回購其中50%的股權。

不久后，周正毅因涉嫌虛報注冊資本罪和操縱證券交易價格被捕。在被調查前，周正毅與高央簽訂協議，將現代創新的76.666%的股權轉讓給中靜集團，農凱的3億元貸款轉由中靜集團承接。

為償還這3億元貸款，高央以手中北汽投股份作抵押，從交通銀行借款。后來，交通銀行將其訴至法庭時，高央依據《公司法》主張該抵押擔保無效。借此，高央憑借“空手套白狼”的方式成功獲得了北汽投5.835%的股權，并完成了原始資本積累。

2006年，中靜系開始投資徽商銀行，通過參與增資擴股及受讓股權，逐步成為徽商銀行的第一大股東。高央也在2009年12月成為徽商銀行的非執行董事。2010年9月，北汽股份成立，中靜系又投資了1.2億元現金。

高央曾公開表示，中靜系歷年獲得的稅后分紅達“6、7個億”，僅2011年就拿到2個多億元的稅后分紅。2011年后，中靜系開始陸續出售北汽股份，累計套現金額超過40億元。

憑借這筆資金，中靜集團開始在資本市場嶄露頭角，并逐步構建起中靜系的商業版圖。

另一邊，鄭永剛從服裝廠廠長起步，并在20世紀90年代開始涉足金融業。

1993年，鄭永剛設立寧波杉杉城市信用社，成為寧波銀行的前身之一。他還成立了寧波杉立期貨，成為我國最早的民營期貨公司之一。

圖源：喻觀財經

2012年，鄭永剛通過杉杉控股入股正德人壽（后更名為君康人壽），并逐步成為其實控人。在鄭永剛的主導下，君康人壽推行了激進的“資產驅動負債”模式，借助短期理財型保險產品快速提升保費收入，并在股市中頻繁投資。

不過，隨著監管政策收緊和市場波動，這一策略使君康人壽面臨困境。2016年，鄭永剛將君康人壽的控制權轉讓給忠旺系，及時從中抽身。

中靜系與杉杉控股的交集與大戰

在君康人壽獲得了不錯的投資回報后，鄭永剛將目光瞄向了徽商銀行，還因此與中靜系上演了一場股權轉讓糾紛大戲。

2019年8月，中靜新華與杉杉控股達成協議。杉杉控股將收購中靜新華所持的全部徽商銀行股權，包括中靜四海51.65%的股權，交易總金額為121.5億元。

然而在2020年6月，中靜新華和杉杉控股因付款問題產生糾紛，互指對方違約，最終對簿公堂。

值得注意的是，“中靜系”與徽商銀行在公司治理、分紅及利潤分配等問題上存在較多分歧，矛盾逐漸顯現。據界面新聞報道，2015年，徽商銀行計劃實現“A+H”股上市，但“中靜系”拒絕在A股IPO招股書申報材料上簽字，導致計劃擱淺。至今，徽商銀行仍未完成A股上市。“中靜系”掌舵人高央曾公開批評徽商銀行治理存在問題，其“炮轟”時任董事長李宏鳴半年后，銀行管理層經歷大規模調整。

對于“中靜系”與徽商銀行管理層產生分歧的原因，“杉杉系”在發布的公告中指出，主要由于中靜新華購入徽商銀行股權的資金大多來自融資，而徽商銀行股權分紅并不足以支付高額的融資利息。

2023年1月17日，上海金融法院作出一審判決，解除雙方的股權轉讓協議，中靜新華返還杉杉控股已支付的款項，杉杉集團返還中靜四海51.65%的股權。但據獨角金融報道，目前，中靜四海的股權仍登記在杉杉集團名下，持有徽商銀行3.64%的股份，且處于凍結狀態。

此前在2007年至2011年，高央通過多種方式累計持有徽商銀行6.49億股。2013年徽商銀行在香港上市后，高央繼續在二級市場增持，到2015年底，中靜系成為其第一大股東。

之后，徽商銀行股權成為中靜系的交易標的。

正因此，在與杉杉控股案件審理的過程中，中靜系還嘗試與其他潛在買家接觸。

2021年7月，中靜新華與東建國際達成合作意向，但最終未達成交易。同年11月，中靜新華與正威集團簽訂協議，計劃以160億元出售徽商銀行約19.77億股股份，但因正威集團陷入困境，導致交易未能推進。2024年6月，中靜系在徽商銀行股東大會上提議提高分紅率，但方案未獲通過。

目前，中靜新華仍在尋找買家出售其持有的徽商銀行股份。

此外，2024年8月26日，中靜新華發行的“16中靜02”債券在展期兩年后未能兌付，正式逾期。該債券發行規模為9億元，計息日為2016年8月24日。為增強投資者信心，中靜新華在2020年和2022年分別增加了多項增信措施，包括控股股東的連帶責任保證擔保、董事長高央個人擔保等。然而，因擔保人未履行連帶擔保責任，債券最終逾期。

中靜新華股權穿透圖。圖源：不良資產頭條

中靜系實控人高央也因涉及北汽集團原黨委書記、董事長徐和誼一案，于2023年8月被帶走調查，至今未歸，進一步加劇了中靜系的危機。

高央的徽商銀行股權成買家實力試金石

2025年3月5日，中糧集團及中糧科技在上海聯合產權交易所掛牌出售徽商銀行股權，中糧集團擬轉讓3810.75萬股（占比0.27%），底價1.03億元；中糧科技擬轉讓4030.95萬股（占比0.29%），底價1.09億元。若轉讓成功，兩者將清倉徽商銀行股份。此外，中國寶武旗下馬鋼集團也掛牌轉讓所持徽商銀行175.99萬股（占比0.01%），底價1571.6萬元。這些股份均為內資股，不在H股“全流通”范圍內。

據獨角金融報道，這已是“中糧系”第四次掛牌轉讓徽商銀行股權。2024年12月首次掛牌，2025年1月因無人問津而終止，隨后2月、3月兩次掛牌均因同樣原因失敗。此次轉讓底價較中糧科技2024年12月的1.56億元報價已打8折，但依然無人接手。

2025年3月18日，上海聯合產權交易所公告了徽商銀行的兩則項目終止，馬鋼集團的項目則延期至3月24日。

自2023年以來，多家央國企嘗試轉讓徽商銀行股權，包括安徽馬鋼礦業資源集團南山礦業有限公司、淮北萬里電力工程有限公司等，但均因無人問津而未能成功。此外，徽商銀行的股權在京東及阿里拍賣平臺上也多次因無人競拍而流拍。

圖源：罐頭圖庫

在股權問題懸而未決的同時，徽商銀行的內控問題也不斷暴露。此前，徽商銀行首任董事長戴荷娣和第四任董事長吳學民已相繼落馬。戴荷娣被判處有期徒刑12年，吳學民于2022年11月被“雙開”。2024年4月，前董事長李宏鳴因受賄罪、國有公司人員濫用職權罪被判處有期徒刑14年6個月，并處罰金400萬元。

此外，2024年4月18日中信證券披露的輔導公告指出，徽商銀行仍存在部分董事超期任職等內控管理問題。在合規經營方面，徽商銀行頻繁因違法違規被罰。6月14日，國家金融監管總局寧波監管局對徽商銀行寧波分行罰款260萬元。據核心價值發現者報道，2024年以來，徽商銀行已收到至少9張罰單。2023年，徽商銀行及分支機構共領受20張罰單，罰沒金額超1800萬元。

徽商銀行成立于1997年，總部位于安徽合肥，2005年合并安徽省5家城商行和7家城市信用社后更名，2013年在香港上市。作為中西部最大城商行，其公司治理和股權結構問題突出。自營業以來，已歷經5任董事長，其中3任落馬，2024年因合規問題頻發被罰款超2000萬元。

股權動蕩之下，2024年，徽商銀行總資產突破2萬億元，營收、凈利均同比增長，但業績增幅在已披露業績快報的12家上市城商行中排在第10位。此外，自2013年港股上市后，徽商銀行一直籌劃回歸A股，但因多重困境，“A+H”之路仍面臨不確定性。

[引用]

①　初代資本大佬鄭永剛：金融往事不如煙.喻觀財經.2023-02-16.

②　中靜系掌門被帶走調查 曾空手從北汽套現數十億.達摩財經Pro.2023-08-15.

③　中靜系大起底：從“空手道”到160億，誰是背后貴人？財經眾議院.2022-03-03.

④　“中靜系”宣告逾期，實控人已被帶走.不良資產頭條.2024-09-02.

⑤　昔日盟友今反目！杉杉聲明指向中靜新華，徽商銀行股權糾紛案審理中.界面新聞.2021-07-05.

⑥　徽商銀行與“中靜系”分紅爭議再起 股權糾紛無果又遭國資股東清倉.核心價值發現者.2024-06-26.

⑦　9億產品逾期，實控人被帶走！.科技圈主持人.2024-09-05.

⑧　徽商銀行遭“中糧系”清倉，4次拋售均無人接盤.獨角金融.2025-03-18.

⑨　徽商銀行2024年度報告出爐：全年實現歸母凈利潤154.14億元 同比增長6.8%.金融一線.2025-03-27.