由于經(jīng)營(yíng)策略等原因，西藏信托存在感一直不高，屬于較為低調(diào)的信托公司。即使如此，也因?yàn)榉N種事件被推到了聚光燈的前臺(tái)。

2025年3月13日，青島飲料集團(tuán)旗下華東騎士酒堡（蓬萊）完成股權(quán)變更，西藏信托以100%持股比例接盤，隨后更名為煙臺(tái)騎士酒堡葡萄酒有限公司。

因標(biāo)的公司“年收入僅800元、凈利潤(rùn)卻達(dá)17.22萬(wàn)元”的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，毫無(wú)疑問(wèn)的，這一則交易不僅引發(fā)猜測(cè)，更是將西藏信托此前多次接盤“不良”地產(chǎn)項(xiàng)目這一事項(xiàng)，使得接盤方備受爭(zhēng)議。

隨著交易于3月13日完成，西藏信托也順勢(shì)成為新控股方。值得一提的是，在此次交易完成后，騎士酒堡實(shí)際控制人變更為西藏自治區(qū)財(cái)政廳。

注意到，此次接盤騎士酒堡并非西藏信托首次涉足“問(wèn)題資產(chǎn)”。

近兩年來(lái)，西藏信托可謂是風(fēng)波不斷。

風(fēng)波一：自營(yíng)接盤“拆東墻補(bǔ)西墻”

梳理西藏信托近年來(lái)的動(dòng)作來(lái)看，通過(guò)自營(yíng)資金接盤風(fēng)險(xiǎn)項(xiàng)目，形成“頭年放貸、次年不良”的現(xiàn)象。

典型案例如2021年向河南元一房地產(chǎn)發(fā)放的3.5億元貸款，因行業(yè)下行和政策等原因?qū)е驴铐?xiàng)無(wú)法收回，次年以自營(yíng)資金接盤后，至今仍持有其90%股權(quán)，債權(quán)余額超3.3億元。

類似操作還出現(xiàn)在重慶金科項(xiàng)目中。2022年，西藏信托發(fā)放的1.5億元貸款于2023年淪為不良，剩余債權(quán)達(dá)1.92億元。

而這種“左手倒右手”的操作被質(zhì)疑為掩蓋風(fēng)險(xiǎn)、延緩爆雷的手段。這當(dāng)然不是一家公司這么做的，許多公司都有類似的操作。但此次接盤紅酒，還是引發(fā)不小的爭(zhēng)議。

業(yè)內(nèi)人士分析認(rèn)為，西藏信托可能基于資產(chǎn)價(jià)值重估、行業(yè)整合、政策導(dǎo)向等諸多考量接盤。但這一類低效資產(chǎn)，未來(lái)扭虧壓力可以說(shuō)是相當(dāng)大了。

風(fēng)波二：金科6.5億不良資產(chǎn)處置困局

西藏信托本身風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)規(guī)模并不算大，而這些風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)當(dāng)中，與金科集團(tuán)的糾紛成為其最大風(fēng)險(xiǎn)敞口。

除了上文所述的1.92億元債權(quán)外，另一筆涉及遵義金科的信托項(xiàng)目剩余債權(quán)約1.29億元，抵押物為現(xiàn)房資產(chǎn)但處置進(jìn)展緩慢，尤其是在當(dāng)下的環(huán)境之下。盡管有政策的加持，但是飛高能級(jí)的地區(qū)，銷售回款速度緩慢。

2024年底，西藏信托嘗試打包出售包括河南元一、重慶金科在內(nèi)的6.5億元不良債權(quán)，但未曾見(jiàn)到出價(jià)方。作為金科主要債權(quán)人之一，西藏信托在司法重整中的話語(yǔ)權(quán)有限，疊加金科總負(fù)債超1800億元的復(fù)雜局面，回收前景堪憂。

目前，金科破產(chǎn)重整的投資人確立，后續(xù)還有待進(jìn)一步觀察。

風(fēng)波三：資本擴(kuò)張難掩盈利模式缺陷

面對(duì)行業(yè)轉(zhuǎn)型壓力和監(jiān)管回歸本元的要求，西藏信托2024年初將注冊(cè)資本從31億元增至52億元，通過(guò)注資提升風(fēng)險(xiǎn)抵御能力，是行業(yè)通行做法。西藏此次注資，也體現(xiàn)了股東對(duì)于未來(lái)發(fā)展的信心。

信心是有，但也不能忽視風(fēng)險(xiǎn)。2023年財(cái)報(bào)顯示：，西藏信托自營(yíng)資產(chǎn)不良率雖降至5.92%，但前五大不良貸款客戶中3家集中于工商企業(yè)領(lǐng)域，且多源于自營(yíng)接盤項(xiàng)目。

更嚴(yán)峻的是，公司營(yíng)收增長(zhǎng)乏力（2023年僅增4700萬(wàn)元至6.48億元），投資收益縮水超50%，暴露出過(guò)度依賴傳統(tǒng)融資類業(yè)務(wù)的結(jié)構(gòu)性矛盾。

另一方面，轉(zhuǎn)型的困境也是逃不了。資產(chǎn)服務(wù)信托、財(cái)富管理信托雖然是大方向，但是目前盈利能力微乎其微，遠(yuǎn)不能和昔日的非標(biāo)相提并論；而存量資產(chǎn)質(zhì)量卻在惡化。對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)控制體系和轉(zhuǎn)型之路而言，無(wú)疑是巨大的挑戰(zhàn)。

2025年度工作會(huì)議上，負(fù)責(zé)人表示將堅(jiān)持“穩(wěn)中求進(jìn)，進(jìn)中防險(xiǎn)”的總基調(diào)。圍繞“服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)、防控金融風(fēng)險(xiǎn)、深化金融改革”三項(xiàng)任務(wù)，開(kāi)創(chuàng)信托高質(zhì)量發(fā)展新局面。不斷勤為、敢為、善為，持續(xù)苦干、實(shí)干、加油干。

2024年報(bào)在即，西藏信托會(huì)交出怎樣的答卷？