近日，石藥集團發布2024年業績公告。財報數據顯示，公司去年全年收入總額290.09億元，同比下滑7.8%。股東應占溢利43.28億元，同比下滑26.3%。

受此消息影響，業績公告發布的下一個開盤日（3月31日）石藥集團股價下挫，收跌2.37%。為挽回股價，石藥集團于當日晚間宣布斥資1476.3萬港元回購300萬股公司股份。

截至4月1日收盤，石藥集團報收5.48港元，漲10.93%。

集采影響下業績承壓

石藥集團2024年業績下滑其實早有預告。在今年2月，石藥集團就已發布盈利預警，宣布公司去年全年業績出現下滑，當日石藥集團股價跌超4%。

值得注意的是，這是石藥集團近五年來首次出現業績下滑，2019年至2023年公司營收逐年遞增分別為221億元、249.4億元、278.7億元、309.4億元、314.5億元，分別同比增長24.76%、12.84%、11.73%、11.02%、1.66%。

今年石藥集團營收和凈利雙雙下滑，主要是受到了核心產品被納入集采的影響。公司旗下津優力（聚乙二醇化重組人粒細胞刺激因子注射液）和多美素（鹽酸多柔比星脂質體注射液），分別在京津冀“3+N”聯盟藥品集中采購中下調了約58%和23%。

津優力是國內首個自主研發的長效升白藥物，用于預防和治療化療患者因中性粒細胞減少而引起的感染和發熱，為治療用生物制品1類新藥。

多美素是石藥集團“新型藥物制劑與輔料國家重點實驗室”研發及國家“重大新藥創制”項目支持的藥物，并被美國《國家綜合癌癥網絡（NCCN）指南》及中國臨床腫瘤學會（CSCO）推薦用于一線治療淋巴瘤、卵巢癌、復發或轉移乳腺癌、軟組織肉瘤、艾滋病相關的卡波氏肉瘤等。

2024年3月，上述集采開始陸續在各個相關省份執行，兩款產品銷售額顯著下跌。由于這兩款產品是石藥集團抗腫瘤領域的重磅單品，石藥集團去年腫瘤業務收入較2023年同比下滑約28%。

另一款未能中標集采的產品玄寧（馬來酸左氨氯地平片及分散片）也受到了不小的沖擊。該產品主要用于治療高血壓、慢性穩定性心絞痛及變異型心絞痛，是國家醫保及基藥品種。

在2023年的國家第八批帶量采購中，玄寧未能中選，市場上其它左氨氯地平品種中選，使其在嚴格執行集中采購醫院的銷售受到較大沖擊。因此，石藥集團去年心血管治療領域收入較2023年同比下滑約15%。

向創新藥轉型

促進創新是集采的初衷之一，石藥集團作為老牌藥企，近年來也將創新融入發展戰略之中。

2023年下半年，石藥集團對巨石生物增資，切入創新藥賽道；后又在去年1月收購石藥百克，完善創新藥平臺。此外，瀕臨退市的中藥企業景峰醫藥也獲得了石藥集團的青睞。去年8月，石藥控股集團中選景峰醫藥重整投資人。

從成果上來看，石藥集團在小分子領域率先使用AI技術進行設計篩選取得了不錯的成績。公司自主開發的AI小分子藥物設計平臺產出的YS2302018和SYH2039，分別被授權予阿斯利康和百濟神州。并且，這兩筆交易的潛在金額均超過百億元。

其中，SYH2039是一種新型甲硫氨酸腺苷轉移酶2A(MAT2A）抑制劑，被開發用于治療實體腫瘤。百濟神州看中的是這款藥物和公司另一款PRMT5抑制劑BGB-58067聯用前景。

根據石藥集團和百濟神州的協議，石藥集團將收取總計1.5億美元的預付款，并有權收取最高1.35億美元的潛在開發里程碑付款及最高15.5億美元的潛在銷售里程碑付款，以及根據該產品的年度銷售凈額計算的分層銷售提成。總計潛在交易金額18.35億美元（約合人民幣133.38億元）。

同跨國藥企阿斯利康合作的是一款臨床前階段的Lp(a）小分子抑制劑。在這筆交易中，石藥集團將收取1億美元的首付款，并有權收取最高3.7億美元的潛在開發里程碑付款及最高15.5億美元的潛在銷售里程碑付款，以及分層銷售分成。總計潛在交易金額20.2億美元（約合人民幣146.83億元）。

ADC管線出海受阻

不過，石藥集團在創新方面也并非一帆風順。在前不久的3月20日，海外生物科技公司Elevation Oncology宣布決定終止從石藥集團引進的EO-3021管線的開發。

對于終止研發的原因，Elevation Oncology總裁兼首席執行官Joseph Ferra稱，公司對于1期試驗的這些結果深感失望。

“盡管EO-3021繼續表現出作為更易聯合使用的ADC的差異化安全性，但更新的療效數據顯示，與正在開發的其他Claudin 18.2 ADC相比，EO-3021的治療未能達到我們的成功標準，也無法為患者提供具有競爭力的風險-收益比。”Joseph Ferra說道。

石藥集團目前尚未對此作出回應。據了解，EO-3021是Elevation Oncology于2022年7月從石藥集團引進的，一種靶向Claudin 18.2的抗體偶聯物藥物（ADC）。石藥集團授予其在大中華區以外地區開發及商業化EO-3021的獨家權益。

這筆交易首付款達到2700萬美元，潛在開發及監管里程碑付款達到1.48億美元。此外，還有最多10.2億美元的潛在銷售里程碑付款以及最高10%以上的銷售百分比提成。

Elevation Oncology此前一直在開發該藥物用于治療晚期、不可切除或轉移性胃癌和胃食管結合部癌。

目前在ADC領域，石藥集團仍有多款藥物在研覆蓋EGFR、Nectin 4、HER2等熱門靶點。整體來看，公司目前在研創新藥和創新制劑200余項，去年全年研發投入高達51.91億元。石藥集團預計截至2028年底，公司將有50余款新藥╱新適應癥申報上市。