作者 |解夏

編輯 |蔣波

華夏能源網（公眾號hxny3060）獲悉，近日，華電新能源集團股份有限公司（以下簡稱“華電新能”）正式提交IPO注冊申請，擬在上交所主板上市。

華電新能成立于2009年8月，是電力央企華電集團新能源業務最終整合的唯一平臺，也是國內最大新能源公司之一，以開發、投資和運營風光項目為主。

早在2022年7月，華電新能就遞交招股說明書；2023年3月，上交所受理IPO申請，并于6月15日首發過會。從過會到本次提交IPO注冊申請，時間間隔近2年。

雖然姍姍來遲，但華電新能的IPO注定會是A股資本市場的一件大事，有望創下今年的IPO募資記錄。

募資縮水達40%

早在2012年6月，華電福新（華電新能的前身）就曾成功登陸港股，成為華電集團旗下唯一一家多元化清潔能源上市公司。

不過，由于港股流動性不足等原因，2020年9月，華電福新以189億元的估值完成私有化，正式從港交所退市。但這次退市并非要徹底遠離資本市場，而是為回歸A股鋪路。退市后，資產重組、融資引戰工作在緊鑼密鼓的進行。

2020年11月，華電福新從華電集團獲得139家新能源發電企業、11家分公司或風光電項目資產及2家核電企業和1家新能源發電企業的參股權；2021年，華電福新又獲得華電國際的27家新能源公司股權和資產。

2021年12月，華電新能完成增資引戰，融資金額達150億元，引入15家戰略投資者，不僅有華電福瑞、華電國際等華電系企業，還有國新建源、國新中鑫、中國人壽、平安人壽、農銀投資等銀行保險股東以及國家綠色基金、浙能集團、山東發展投資集團、福建海洋絲路、中國誠通、影響力基金等國家和地方政府主導的機構。

2021年，華電福新正式更名為華電新能，并進一步整合華電集團旗下新能源資產。招股書顯示，2021年到2024年上半年，華電新能共收購了中國華電旗下10家企業的控制權或資產。截至 2024 年 6 月 30 日，華電新能控股發電項目裝機容量為 54.02GW，其中風電為27.51GW，市場份額為5.89%，太陽能發電為26.51GW，市場份額為3.71%，位居國內新能源企業第一梯隊。

2023年，華電新能正式開啟“回A”之路，在上交所遞交IPO招股書。

當時，華電新能計劃募集資金規模為300億元，對應整體估值已超千億。然而，兩年過去，如今華電新能募資規模大幅縮減至180億元，縮減幅度達到40%。

根據招股書，華電新能募資將用于風光大基地項目、就地消納負荷中心項目、新型電力系統協同發展項目、綠色生態文明協同發展項目等四大項目，擬建設裝機容量15.16GW，覆蓋全國23個省（自治區、直轄市）。

業績遭受多重挑戰

從計劃“回A”以來，華電新能的業績較為穩定，但也面臨著巨大的挑戰。

2021—2023年，華電新能營收分別為217.41億元、246.73億元和295.8億元，同期實現凈利潤78.66億元、90.32億元和101.38億元，營利均呈現逐年上升的態勢。

華夏能源網注意到，華電新能的營收中，有相當一部分來自補貼。招股書顯示，2021年到2024年上半年，可再生能源補貼收入占華電新能總體發電收入的比例分別為48.7%、45.49%、40.79%及34.28%。

到了2024年，華電新能雖然營收同比增14.83%，但凈利潤卻下滑了8.2%。華電新能稱，凈利潤降低，是受風光電利用小時及綜合電價下降導致公司綜合毛利率下降，疊加期間費用的增長、投資收益的下降等因素影響。

2021年到2024年上半年，華電新能市場化交易電量分別為143.23億千瓦時、265.91億千瓦時、409.82億千瓦時及283.15億千瓦時，占上網電量比例分別為31.89%、51.60%、61.80%及65.28%，上升趨勢明顯，但也讓公司業績承壓。

華電新能稱，市場化交易占比的提升，對新能源發電企業未來的上網電量和平價售電單價產生影響。以2022年度為例，若市場化交易上網電量占比上升10%，則華電新能整體平均售電單價下降0.96%，這將對未來業績帶來不確定影響。

值得注意的是，嚴重的棄風棄光也對公司的業績造成一定沖擊。

根據國家能源局數據統計，2021年到2024年上半年，全國平均棄風率分別為3.1%、3.2%、2.7%及3.9%。同期，華電新能的棄風率為4.96%、4.78%、4.03%及5.44%。

2021年到2024年上半年，全國平均棄光率分別為2%、1.7%、2%及3%，華電新能的棄光率為2.5%、3.11%、4.77%及7.9%，2024年上半年的棄光率顯著高于全國平均水平。

對此，華電新能稱，隨著特高壓輸電線路的建設以及智能電網的發展，新能源消納有所改善。但未來如果出現消納需求降低、特高壓外送通道建設進展不及預期等情況而導致棄風、棄光，將會對公司業務收入產生不利影響。