近期，創投圈因朱嘯虎的言論掀起軒然大波！

這位以“精準退出”聞名的投資人，直言：“我們正在批量退出人形機器人公司，因為看不到商業化潛力。”

一、朱嘯虎的退出邏輯：風險規避與周期判斷

2024年9月，隨著金沙江創投完成對星海圖機器人的股權退出，朱嘯虎在人形機器人領域的投資版圖正式收縮。

這位曾以"快進快出"風格著稱的資本操盤手，給出了如下理由：

1、單臺售價數十萬元的成本遠超場景付費意愿；

2、落地場景多為高校、科研機構等非市場化客戶。

他表示：我問這幾個CEO，你們商業化可能的客戶在哪里？我感覺他們說的都是自己想象出來的客戶，誰會花十幾萬買一個機器人去干這些活？

二、行業震蕩：創始人與投資人的認知鴻溝

朱嘯虎的撤退引發行業激烈討論。

經緯創投張穎在朋友圈犀利點評：以后沒人和朱總玩……挺人形機器人賽道一定能出大公司！

而眾擎機器人創始人趙同陽則回應：朱嘯虎比較適合那種今年投入后年就見效的快餐式項目，AI和人形機器人都不是能讓他快速賺錢的項目，人形機器人在五年之內幾乎無處不在，是人類學會制造工具以來最刺激的一次工業革命……

三、退與進的資本辯證法

金沙江創投的撤退軌跡頗具戲劇性，根據公開信息：

1. 松延動力：2024年3月投資約320萬元，獲得1.6%股權，2025年1月退出；

2. 星海圖：2023年11月投資60萬元，獲得0.3%股權，2024年9月退出；

3. 非夕機器人：2024年B輪以1.2億美元估值進入，具體金額未披露，退出回報約2.1倍；

4. 瑆爝機器人：投資金額未明確披露，退出回報約1.8倍。

由此可以看出，金沙江的策略是小額短平快。

但在金沙江創投退出后，星海圖拿到了高瓴資本、螞蟻集團等的后續輪融資；松延動力也拿到了華強資本、彬復資本等的投資，級別都在億元以上。

當然，有了這些源源不斷的接盤資金，前期投資者才能順利退出。

正所謂“有人辭官歸故里,有人漏夜趕科場”！

這在一定程度上反映了，不同投資機構對人形機器人行業的投資判斷，存在較大的分歧。

四、巴菲特的理念：不要投資需要持續輸血的生意

從邏輯上來講，人形機器人將來肯定會產生現象級的頭部公司。

但一將功成萬骨枯，必然也有大量投資非頭部公司的資金成為炮灰。

當年有數百家電動汽車企業，現在還剩幾家？

機器人本質上屬于制造業，護城河就是技術，但這個護城河不寬也不深。

因為技術更新迭代的速度很快，需要不斷投入資金研發。

你不投入，就會被同行超越。

大量的研發投入（資本支出）使得自由現金流很小，不符合巴菲特價值投資的理念。

只有當市場穩定了，剩下最后幾家寡頭，占據了大部分市場份額，有了足夠高的行業進入門檻，才值得投資！

老巴投資蘋果就是這個思路。

從0~1的風險很大，而從1~N就能比較清晰地看到前景，確定投資目標。

五、逃頂藝術：從ofo到機器人

朱嘯虎的操作讓人想起其經典戰役——2017年以30倍回報退出ofo，隨后共享單車行業陷入雪崩式崩潰。

這種"精準逃頂"能力背后，是財務思維與產業思維的激烈博弈。

有同行并不認同：他用消費互聯網的時鐘給硬科技賽道定時，可能錯過真正的星辰大海！