本文來源：時代周報 作者：張汀雯

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2024年，多晶硅價格持續震蕩走低，多家企業進入減產檢修。受價格震蕩影響，硅料四天王之一的新特能源（1799.HK）也在2024年遭遇了業績的大幅下滑。

面對市場波動，新特能源于去年底撤回A股IPO申請，今年3月10日被調出港股通（持股比例達51%）。

另外，時代周報注意到，僅一年時間，新特能源員工流失了509人，但向員工支付薪酬反而增加了2.64億元。

4月1日，時代周報致電新特能源證券部，對方表示，該數據要分情況討論，各板塊的變動情況是不一樣的。可能是制造業這塊引進的研發人員比較多，所以工資會增加。

2024年，新特能源管理費用較上年增加1.91億元，研發費用較上年增加9299.58萬元。

硅料狂跌，資產減值損失超30億

據工信部數據，2024年，我國光伏產業鏈主要環節產量持續增長。其中，多晶硅環節，2024年全國產量超過182萬噸，同比增長23.6%；且全年主要光伏產品持續“量增價減”態勢，2024年，多晶硅、組件價格分別同比下降39.5%、29.7%。

近期緬甸地震影響云南，硅料價格出現止跌回穩。4月1日，隆眾資訊光伏分析師方文正向時代周報記者表示，此次地震可能會在短期內對硅料價格產生一定的提振作用，但可持續性存疑，主要還是取決于行業的長期供需調整。另外近期有多晶硅企業因檢修計劃維持較低負荷運行，但整體庫存仍然較高，供需雙增的格局可能導致價格弱勢運行。

方文正告訴時代周報，2024年硅料價格下行的主要原因是供給過剩和庫存積累。盡管近期有部分回暖跡象，但由于庫存壓力較大，供需關系仍未根本改善，硅料價格在短期內仍可能處于震蕩或底部徘徊的狀態。

“硅料行業的庫存拐點可能會在2025年第二季度以后出現，在此之前，庫存壓力仍將存在，價格可能繼續在底部徘徊。中長期來看，隨著硅料行業的減產和出清，硅料價格有望在2025年下半年逐步回暖”，方文正進一步指出。

受2024年多晶硅價格大幅下降所致，新特能源在2024年實現營收212.13億元，同比減少31.02%；歸屬于上市公司股東的凈虧損為39.05億元，與上年同期相比經營業績大幅下滑。同時，截至2024年年底，新特能源資本負債比率為30.55%，較上年末增加8.68個百分點。

2024年，新特能源經營活動產生的現金流量凈額為17.55億元，同比下降87.79%，系多晶硅價格下跌，銷售收入下降，回款相應減少所致。

新特能源2024年的多晶硅銷售價格也隨之同比下滑了約60%，全年平均為3.84萬元/噸（不含稅）。對此，新特能源稱，2024年上半年，其多晶硅產銷量較上年同期大幅增長，但受光伏產業鏈供需關系失衡的影響，自2024年4月起，多晶硅價格持續下跌，已跌破多晶硅生產企業的成本且持續低位運行，多晶硅行業處于全面虧損狀態。

為應對多晶硅價格持續低迷的市場狀況，自2024年中期起，新特能源便逐步對部分生產線檢修改造和有序減產控產。2024年，實現多晶硅產量19.88萬噸，銷量19.92萬噸。

值得注意的是，2024年，新特能源資產減值損失為34.16億元，較上年同期增長123.83%，系計提多晶硅和自營電站業務相關的資產減值準備所致。

同時，新特能源在新疆甘泉堡生產基地的部分多晶硅生產線由于建設時間較早，導致生產成本較高，且部分生產設備耗能較高。因此，公司對這部分設備計提了固定資產減值準備，金額共計14.74億元。此外，公司位于新疆和甘肅地區的4個自營光伏電站也出現了虧損，相應計提了資產減值準備，金額共計6.75億元。

至2024年12月底，新特能源長期借款中以存貨、固定資產、在建工程以及應收款項等資產作為抵質押借款的金額為162.01億元，及由新特能源控股股東特變電工及新特能源作保證的金額為3.66億元。

時代周報注意到，僅一年時間，新特能源員工流失了509人，向員工支付薪酬卻增加了2.64億元。

其年報顯示，截至2024年年底，新特能源員工總數為8077人，年內向員工支付薪酬共22.97億元。而在2023年年底，其員工總數為8586人，年內向員工支付薪酬為20.33億元。

4月1日，時代周報致電新特能源證券部，對方表示，該數據要分情況討論，各板塊的變動情況是不一樣的。可能是制造業這塊引進的研發人員比較多，所以工資會增加。

2024年，新特能源管理費用較上年增加1.91億元，研發費用較上年增加9299.58萬元。

放棄回A，布局新的利潤貢獻單元

2022年起，新特能源便開始籌劃在A股上市。2023年3月獲得上交所受理，并于2023年9月獲上交所上市審核委員會審核通過，但尚未完成證監會的注冊。2024年12月，新特能源撤回發行A股的申請，已獲上交所同意。

按原計劃，新特能源擬通過發行A股募資建設年產20萬噸高端電子級多晶硅項目。目前，其中一期10萬噸已使用自籌資金簡稱投產。因市場環境影響，新特能源表示該項目二期10萬噸暫無建設計劃。

新特能源表示，面對復雜多變的市場環境，積極調整多晶硅生產計劃，多措并舉促進提質降本，加大光伏、風能資源開發建設及運營規模，努力提升新能源核心裝備制造業的盈利能力，積極布局新的利潤貢獻單元，提高在行業陣痛期的經營韌性和抗風險能力。

為改善利潤結構，減少因多晶硅市場價格波動對業績的不利影響，2024年6月及2025年1月，新特能源通過增資和受讓股權的方式成為新疆準能投資有限公司（以下簡稱“準能投資”）及新疆準東特變能源有限責任公司（以下簡稱“準東能源”）的股東，分別持上述公司49%的股權。

其中，準能投資旗下新疆準東五彩灣2×660MW火電項目，于今年1月正式投產發電；準東投資旗下新疆準東五彩灣北一電廠2×660MW坑口火力發電站項目，于2019年就已建成投運，可貢獻長期收益。

2024年，新特能源還在加快推動新疆巴州及準東地區等超過5GW新能源大基地項目開工建設，其中準東3GW新能源項目建成后，可通過市場化交易的方式將項目所生產的部分綠色電力用于多晶硅生產。

光伏及風電方面，2024年，新特能源完成并確認收入的光伏及風電建設項目裝機約3GW。另截至2024年底，已實現并網發電的運營電站項目約3.5GW。

在電力設備板塊，新特能源布局了逆變器、SVG、柔性直流換流閥等關鍵設備制造業務。2024年初，新特能源開始投建西安數字化工廠項目新增逆變器自動生產線及倉儲物流系統等，到2024年末已實現部分自動生產線投產，剩余生產線及配套設施預計將于2025年上半年投產。

2024年，其逆變器產品全年出貨量超過20GW，其中海外市場出貨量超過7GW，較上年同期增長超過120%。

從營收構成來看，2024年，其多晶硅板塊實現收入77.50億元，同比減少60.29%；風能、光伏電站建設板塊實現收入74.57億元，同比增加18.97%；風能、光伏電站運營板塊實現收入23.50億元，同比增加6.18%；電氣設備板塊實現收入30.53億元，同比增加45.82%。

不過，2024年度新特能源綜合毛利率僅6.42%，較上年同期下降26.48個百分點。新特能源稱，盡管多晶硅單位成本也在下降，但成本下降對盈利的貢獻不及銷售價格下跌影響。