最近一個大瓜，就是央媽發了5000億特別國債，來給幾個大銀行進行注資，

為什么這次要給銀行板塊增資呢？

因為銀行需要補充一級資本，以前主要靠減少分紅，把更多資金用于補充一級資本來實現，

但后來銀行吃下了很多房地產不良債務，加上這些年經濟原因，存貸利差不斷下降，

于是為了保住業績，甚至只能砍員工工資來實現降本增效~

當銀行股的利潤空間不斷下行時，很多銀行都已經處于最低資本充足率的邊緣線上，靠自己是徹底做不到了，

所以這次增資，本質上就是為了幫銀行避險，屬于國家出面兜底的味道，

要知道2008年注資四大行可是低于市場價，別的上市公司做定增，起碼都是打個8、9折，結果你這回倒好，直接溢價買入

這一次的注資溢價，甚至達到了10%~20%，

中行溢價10%，建行溢價8%，交行溢價18%，郵儲溢價21%，如果對比港股的話，銀行股溢價更是在30%-40%，

市場感受到銀行股親兒子的態度，于是紛紛加入市場吃分紅，昨天最近全市場大跌的情況下，銀行股保持紅盤，

從財政部大股東的角度看，銀行股是物有所值，給出強烈的信號，你說資本跟不跟，

當然了，除了親媽護著，銀行股其他也說不上有多利好，這些年其實銀行你說基本面吧，一般般，

整個銀行板塊的凈利潤，基本連續四五年沒有什么增長，屬于勉強守住基本盤就不錯了，

銀行股價呈現出一片牛市，完全是靠硬拉PE的結果，硬生生把PE從4、5倍拉到了6倍多，

只能說這就是市場情緒變化的力量，瘦死的駱駝比馬大，在所有人還都在比爛的時候，那么不那么爛的，相對安全的，就成了今日的靚仔

…………

說到銀行，我又想起之前聊過一個很有意思的指數——銀行AH指數。

這是中證的一系列指數，把選樣空間從A股擴展到了A股+港股。

玩法就是，每個月去看一下這些AH兩地上市的銀行股，用匯率折算成一個幣種去比較，將目前持倉中的“高價股”賣了換成“低價股”。

當然它有個觸發值，是1~1.05，也就是內地銀行價格如果高于香港銀行價格的5%，達到閾值，才會進行“低買高賣”的操作，

反之內地銀行價格如果低于香港銀行價格，達到閾值，再進行新一輪“低買高賣”的操作，

在1~1.05之間，就不動躺平，減少磨損的成本。

這其實是在套利圈中非常有名的一個“AH套利策略”，或者更準確的是“AH輪動策略”。

簡單的說，本質上就是賺取同一股票在兩個市場的定價差，賺這個均值回歸的錢。

我們來看看這個銀行AH指數與中證銀行指數過往業績的差別：

十年來，包含分紅的銀行AH全收益指數累計漲幅119%，而中證銀行全收益為88%，

這多出的部分其實就可以近似理解為AH輪動出來的超額。

再細看來說，中證銀行全收益指數88%與價格指數的24%相比，多出來的66%的超額，則源自銀行股自身源源不斷的分紅。

AH銀行這個指數，從我最開始寫作時提到它，其實都發出來快8年了。

目前也早已經有基金在跟蹤了，就是銀行ETF優選(517900)。

這兩年，隨著紅利指數、紅利低波這些Smartbeta指數發揚光大，各種新玩法也逐漸走入大家視野了...

比如招商基金，作為量化大廠，在Smartbeta指數產品布局還蠻廣，最近又最新上市了一個中證紅利質量ETF(159209)，

此紅利質量非彼紅利質量，我大概看了一下，是用紅利選出低估的票，再進一步追求盈利穩定性，

等于爭取讓指數擺脫“牛市跑輸”的紅利指數魔咒的一個策略，也算是進攻兼具成長的紅利指數，

篇幅有限，就不展開分析了，后面有機會再和大家細聊。