作者/星空下的烤包子

編輯/菠菜的星空

排版/星空下的綠豆湯

最近一段時間，資本市場上有一個細分領域迎來了一波大漲，那就是電子后視鏡（CMS）。板塊的一些玩家如好上好（001298）、華陽集團（002906）等都受到了投資者的高度關注。

電子后視鏡

簡單來說，電子后視鏡是通過攝像機與監視器組成的系統來獲取規定視野的間接視野裝置，可以進一步增強駕駛員對車輛周圍及側后方的視覺感知。畢竟，傳統的光學后視鏡存在視野盲區大、夜間可見性差、雨雪天氣里鏡面起霧等一系列痛點

最近，也有一些玩家在這個領域積極布局，比如馬自達在近日宣布，全新的新能源SUV將命名為EZ-60，該車有望在部分配置車型上配備電子外后視鏡。此外，艾貝科技最近取得一項名為“一種電子后視鏡系統”的專利，努力讓產品走出實驗室。

但是，從目前的情況來看，電子后視鏡的滲透率或低于1%。那么，電子后視鏡憑借著自身的優勢，未來能有多大的增長空間。玩家們誰能站上金字塔的頂端呢？筆者今天就帶你一探究竟。

一、成本高，空間大？

如果我們把時間線拉長，其實汽車電子后視鏡的發展最早可追溯至20世紀90年代。但是直到10年前，國內外主機廠才相繼發布了搭載電子后視鏡的概念車型。

從法律法規上看，2016年的時候，歐洲市場率先實行新規，允許車企用電子后視鏡取代傳統光學后視鏡。2023年，《機動車輛間接視野裝置性能和安裝要求》正式實施，國內車企也能合法用電子后視鏡取代傳統光學后視鏡了。

但目前來看，電子后視鏡仍然沒有大規模推廣。從去年的一系列車展情況來看，搭載電子后視鏡的車型少之又少。

在筆者看來，沒有推廣的原因，主要是電子后視鏡價格高昂，如路特斯選裝電子后視鏡的價格為1.6萬元，還有就是阿維塔12選裝電子后視鏡的價格為1.2萬元。要知道，傳統的光學后視鏡，成本也就幾百塊錢，兩者價格差距還是非常大的。

而且我們知道，車企們目前處于價格“內卷”的狀態。

今年年初，比亞迪的一句“電比油低”打響了價格戰第一槍，將汽車行業推向了“卷生卷死”的內卷式競爭。上汽大通更是致信供應商，降本的目標是10%。去年1-10月，我國汽車行業利潤率4.5%，相對于下游工業企業利潤率6.1%的平均水平，處于歷史低位，就可見一斑。

所以，整車廠是否愿意選擇電子后視鏡，是一個需要思考的問題。目前主要配備電子后視鏡的主要是中等價位（30萬元左右）車型。

二、期待特斯拉落地

但也有機構對電子后視鏡未來的市場規模給出了比較樂觀的預測，頭豹研究院就預測三年后其規模能突破80億元，復合增長率超過了30%。這背后的邏輯，一方面智能化駕駛趨勢提升了汽車電子后視鏡在汽車市場中的裝配率，另一方面是未來隨著玩家的不斷增多，產業鏈整體協同效率提升，電子后視鏡的成本有望下降。

電子后視鏡市場規模（來源：頭豹研究院）

但以上這兩點邏輯能否站得住腳，就需要仁者見仁、智者見智了。

我們把電子后視鏡的產業鏈拆開，你會發現其產業鏈上游主要是攝像頭模塊和顯示屏，這兩個零部件的成本要占整個后視鏡的60%-70%，攝像頭模塊包括攝像頭鏡頭、圖像傳感器、圖像處理芯片等。

如果說誰是攪動電子后視鏡市場的“鯰魚”，特斯拉肯定是其中之一。當我們把時間向前推到2019年，特斯拉在Cybertruck發布會上就曾表示，該車型將采用電子后視鏡。可有些諷刺的是，迄今為止，特斯拉旗下車型配備的仍是傳統后視鏡。

但是去年年底，馬斯克又在X平臺上聲稱未來不會有傳統后視鏡了，但不配備傳統后視鏡的車輛什么時候能上市，還不得而知。

三、國內玩家希望搶占先機

從玩家們的布局情況來看，國內不少玩家還是想在這個領域分得一塊“蛋糕”。

比如我們開篇聊到的華陽集團，已布局電子后視鏡多年。去年年底公司披露，電子外后視鏡等新產品已經陸續開始量產（比如為享界S9配套），打開增量空間。從其業績來看，去年公司實現營業收入和凈利潤分別同比增長了42%和40%。

而歐菲光（002456）也表示公司的電子外后視鏡產品，為客戶提供功能安全的全棧式電子后視鏡解決方案，目前已與眾多汽車品牌客戶建立了長期、穩定的深度合作關系。從去年前三季度的情況看，也實現了扭虧為盈。

但從目前的情況來看，因為電子后視鏡整體的市場規模還比較小，所以坦率的講，這對玩家業績快速有多大的支撐作用，筆者認為還是比較小。未來玩家享受到紅利的前提是，整個市場的容量得做起來。

展望未來，筆者認為，其實電子后視鏡只是一個臨時產品，等車輛的自動駕駛技術成熟以后，它可能會被其他的傳感器取代。

所以，在這個時點，投資電子后視鏡，或許不是一個好的選擇。

注：本文不構成任何投資建議。股市有風險，入市需謹慎。沒有買賣就沒有傷害。