天齊鋰業(yè)2024年歸屬凈利潤虧損超79億元，交出上市以來最差“成績單”。面對行業(yè)周期深度調(diào)整，天齊鋰業(yè)將如何應(yīng)對？

來源：攝圖網(wǎng)

暴虧超79億，天齊鋰業(yè)交上市以來最差“成績單”

3月26日晚間，天齊鋰業(yè)（002466.SZ）披露2024年年度報告。公司2024年實(shí)現(xiàn)營業(yè)總收入130.63億元，同比下降67.75%，其中，鋰化合物及衍生品收入80.75億元，鋰精礦收入49.78億元；實(shí)現(xiàn)歸屬凈利潤-79.05億元，同比下降208.32%。

這是天齊鋰業(yè)自2010年8月上市以來，十五年間歸屬凈利潤出現(xiàn)的最大一次虧損，引發(fā)市場關(guān)注。公司于年報披露次日（3月27日）下午舉行業(yè)績說明會，并在深夜披露投資者關(guān)系活動記錄表，對2024年報相關(guān)問題予以回復(fù)。

天齊鋰業(yè)稱，盡管2024年市場環(huán)境整體承壓，公司仍實(shí)現(xiàn)鋰產(chǎn)品產(chǎn)銷量穩(wěn)步增長。2024年自產(chǎn)鋰鹽約7萬噸，同比增長約40%；鋰產(chǎn)品銷量10.28萬噸，同比增長約81%。

然而，2024年鋰產(chǎn)品市場價格整體大幅下滑，導(dǎo)致公司鋰產(chǎn)品銷售價格及毛利較上年同期大幅減少。據(jù)悉，2024年8月，受高庫存壓力影響，碳酸鋰主力合約價格持續(xù)回落，最低跌至約7萬元/噸。

天齊鋰業(yè)還表示，公司投資收益同比也大幅下滑。天齊鋰業(yè)于2018年投資40.66億美元購買了智利SQM的23.77%股權(quán)，成為其第二大股東。截至目前，公司持有SQM合計約22.16%的股權(quán)。2024年4月，智利圣地亞哥法院對SQM的2017年和2018年稅務(wù)年度的稅務(wù)訴訟進(jìn)行了裁決，導(dǎo)致其確認(rèn)了約11億美元的所得稅費(fèi)用，凈利潤也相應(yīng)減少約11億美元。天齊鋰業(yè)2024年對SQM確認(rèn)投資收益-8.85億元，而2023年為29.31億元。

回顧天齊鋰業(yè)近年業(yè)績，均與鋰價緊密相關(guān)。2022年公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入404.49億元、歸屬凈利潤241.25億元，分別同比增長427.82%、1060.47%，風(fēng)光無限好。

公開資料顯示，2022年我國碳酸鋰產(chǎn)量39.50萬噸（產(chǎn)能約60萬噸），同比增幅約為32.5%；氫氧化鋰產(chǎn)量24.64萬噸（產(chǎn)能約36萬噸），同比增幅約為29.5%。

鋰鹽產(chǎn)能持續(xù)釋放的同時，價格也維持在歷史高位。數(shù)據(jù)顯示，國內(nèi)電池級碳酸鋰價格從2021年底的27萬元/噸左右持續(xù)漲到2022年11月的最高61萬元/噸左右，2022年全年均價近50萬元/噸，較2021年均價上漲了4倍左右，鋰精礦價格也從2021年底的2500美元/噸一路飆升至2022年末的5600美元/噸。

2023年，由于行業(yè)上下游擴(kuò)產(chǎn)周期錯配，資金大量流入上游，新增供應(yīng)逐漸釋放，鋰化合物供需平衡逆轉(zhuǎn)，鋰價進(jìn)入下行區(qū)間，天齊鋰業(yè)業(yè)績急轉(zhuǎn)直下，歸屬凈利潤跌至72.97億元，同比減少69.75%。

三年間，天齊鋰業(yè)市值從2022年的一度超過2000億元縮水至目前的500億元左右。機(jī)構(gòu)投資者也陸續(xù)清倉退場，比如基金持倉方面，據(jù)Choice金融終端數(shù)據(jù)，2022—2024年末，分別有635只、587只、64只基金持有天齊鋰業(yè)股份，基金持股占總股本的比例合計分別為12.35%、10.12%、5.74%。

如何破局？

天齊鋰業(yè)深耕鋰行業(yè)30余年，通過戰(zhàn)略性布局中國、澳大利亞和智利的鋰產(chǎn)業(yè)鏈，為全球多個國家和地區(qū)提供產(chǎn)品和服務(wù)。此外，公司采用垂直一體化經(jīng)營模式，將格林布什開采加工得到的優(yōu)質(zhì)鋰精礦直接應(yīng)用于公司中游鋰化工產(chǎn)品的加工當(dāng)中，實(shí)現(xiàn)了原材料100%自給自足。

當(dāng)前鋰價已跌破部分云母提鋰企業(yè)成本線，天齊鋰業(yè)高管在業(yè)績說明會中表示：“行業(yè)出清需要時間，2025年供需矛盾仍存。”前路或關(guān)山重重，天齊鋰業(yè)如何應(yīng)對？

調(diào)整產(chǎn)能方面，基于審慎性原則，為減少沉沒成本風(fēng)險及潛在的經(jīng)濟(jì)損失，在綜合審視奎納納年產(chǎn)2.4萬噸電池級單水氫氧化鋰工廠二期項(xiàng)目（以下簡稱：二期氫氧化鋰項(xiàng)目）的前期投入和預(yù)計未來資本投入、未來運(yùn)營費(fèi)用、項(xiàng)目執(zhí)行進(jìn)度、預(yù)計未來現(xiàn)金凈流量等情況后，天齊鋰業(yè)認(rèn)為繼續(xù)建設(shè)二期氫氧化鋰項(xiàng)目不具備經(jīng)濟(jì)性。基于市場環(huán)境及項(xiàng)目最新的經(jīng)濟(jì)可行性分析，公司決議終止投資建設(shè)二期氫氧化鋰項(xiàng)目。截至2024年12月31日二期氫氧化鋰項(xiàng)目在建工程余額約13.40億元，已全額計提減值準(zhǔn)備，影響歸母凈利潤約5億元。

值得一提的是，天齊鋰業(yè)在2024年推出的限制性股票激勵計劃中，選取了EBITDA（稅息折舊及攤銷前利潤）及鋰化合物及衍生品銷量及增長率作為考核指標(biāo)，對應(yīng)不同年度的限售解除條件。其中，公司設(shè)定2025年的鋰化合物及衍生品銷量需不低于2024年的10.28萬噸，2025年和2026年的銷量累計數(shù)較2024年增長率需不低于120%，2025年至2027年的銷量累計數(shù)較2024年增長率需不低于260%。

產(chǎn)業(yè)鏈延伸方面，圍繞“夯實(shí)上游、做強(qiáng)中游、滲透下游”的長期發(fā)展戰(zhàn)略，天齊鋰業(yè)基于已有鋰資源優(yōu)勢，積極向新能源產(chǎn)業(yè)鏈下游延伸，將從礦產(chǎn)資源綜合利用、新型提鋰技術(shù)、下一代電池新材料、電池回收四大研究方向加快科技研發(fā)轉(zhuǎn)型步伐，希望降低鋰價波動對公司業(yè)績的影響。

目前，天齊鋰業(yè)已順利完成對下一代固態(tài)電池核心原材料硫化鋰的產(chǎn)業(yè)化籌備工作，成功研發(fā)出電池級硫化鋰微粉級新品，形成了完整的產(chǎn)業(yè)化數(shù)據(jù)包。

價格錯配方面，天齊鋰業(yè)向控股子公司泰利森采購鋰精礦用于生產(chǎn)鋰鹽，2024年，受泰利森化學(xué)級鋰精礦定價機(jī)制與公司鋰化工產(chǎn)品銷售定價機(jī)制存在時間周期的錯配影響，天齊鋰業(yè)經(jīng)營業(yè)績出現(xiàn)階段性虧損。之后，隨著新購低價鋰精礦陸續(xù)入庫、此前高價購入的鋰精礦庫存被逐步消化，公司各基地生產(chǎn)成本中耗用的化學(xué)級鋰精礦成本將逐漸貼近最新采購價格，鋰精礦定價機(jī)制的階段性錯配影響將隨之減弱。