可能是因為最老車模周鴻祎的爆火，也可能因為315晚會再次曝光了信貸業務。

這幾年，一些媒體、自媒體重新關注到網貸行業，有的拿營收說事、有的拿凈利潤說事、甚至還有拿凈利率說事的，將這個行業描繪成了一個暴利形象。

但這些輿論卻對網貸平臺的風險成本鮮有關注。

這個行業賺錢嗎？自然是賺錢的，不然又怎么會有互聯網的盡頭是放貸的說法。

這個行業究竟有多賺錢？恐怕在清盤前，連網貸老板自己都不知道。

以消費金融公司為例，截至2024年末，興業消費金融總資產821.22億元，同比下滑5.54%；實現營收100.67億元，同比下滑10.35%；凈利潤4.3億元，同比下滑79.25%；某國有行旗下的消費金融公司更夸張，總資產791.51億元，同比增長6.53%；凈利潤0.45億元，同比下滑91.62%。

從營收的角度看，我們曾多次指出：這個行業與銀行比是1:10的生意，但營收不是利潤，網貸行業的營收大頭被獲客和風險吞噬。

由于信貸業務本身就是分期生意，風險成本在初期被吞噬的營收只是一小部分和一個開始，故而財報上難以體現，越到后期的資產風險越高。

舉個例子，某平臺借出1萬元，分12個月，借款人在第1個月還款時逾期的概率大，還是第12月的概率大？自然是后者，12個月可能發生很多事情，比如生病、失業、破產，如果還不能理解，可以類比為房貸，此前的斷供潮不會沒聽說吧。

信貸行業就是與風險和時間博弈。

再看一個實例，剛剛被京東收購的捷信消費金融，其輝煌時銷售鐵軍遍布各個角落，據豆包AI整理，其多年獲取過百億以上的營收。

但是到了后期，捷信消金營收斷崖式下滑，但風險成本卻沒有斷崖，據天津銀行公告顯示，2023年，捷信消金的稅前利潤為-42.65億元，稅后凈利潤-31.99億元。可以說財務上的多年積累一朝喪。

這就結束了嗎？并不是。

依然根據豆包AI整理，捷信消金歷史上核銷、轉讓不良貸款金額極大，近近幾年，就達數百億元。

捷信是從輝煌走向沒落的案例，但不是孤例，也不可能是孤例。

當年的“移動金融大師兄”玖富如今仍然在兌付中掙扎，截至 2020 年 7 月 31 日，玖富旗下平臺借貸余額約為 319 億元，而累計代償金額已經超過60億元。

在之后的4年多的時間，玖富剩余貸款衍生出的不良貸款必將是一個天文數字，只是再也沒人關注。

而當年從P2P成功轉型為助貸的平臺，其實就兩類：第一類在信用環境沒有急劇惡化的時候收縮貸款，疊加彼時利率管控不嚴格，以高利成功覆蓋不良貸款，第二類就是平臺持續經營中，也就是還沒到清盤時刻。

消費金融和網貸平臺所面臨的問題，其實是一類問題，因為風險成本無法預估，所以沒到清盤的那一刻，沒有一個老板能判斷自己是賠是賺。

除了不確定、長周期的風險成本，網貸平臺還面臨著一個確定的沉沒成本，也就是獲客成本，據業內人士介紹，目前API獲客成本大概是貸款金額的三四個百分點起，而信息流獲客折合下來可能會是八個百分點。

這么一算下來，網貸還有多數人想的那么賺錢嗎？

即使是網貸老板們，能計算的也只是當期的沉沒成本和風險成本，對于未來幾年的風險成本，只要平臺還在運行，沒有人能夠準確估計。