本文來源：時代周報 作者：王苗苗

圖源：圖蟲創意

4月1日，國際金價持續走高。截至發稿，倫敦現貨黃金報3135.28美元/盎司，盤中一度飆升至3147.97美元/盎司；COMEX黃金期貨價格報3163.8美元/盎司，盤中最高觸及3176.8美元/盎司，雙雙再次刷新歷史新高。

就在3月31日，倫敦現貨黃金市場迎來歷史性時刻，價格強勢突破3100美元/盎司大關，最高攀升至3127.92美元/盎司。截至收盤，報3123.71美元/盎司；3月份累計漲幅9.33%，一季度累計漲幅18.48%，創下1986年9月以來最大季度漲幅。按公斤計（1金衡盎司=31.1035克），國際金價首次突破10萬美元/公斤關鍵門檻。

伴隨國際金價的飆升，國內黃金飾品市場也掀起了價格風暴。

4月1日，國內多家品牌金店足金金飾價格站上950元/克。其中，周大福、周六福、六福珠寶、周大生等足金金飾價格為953元/克，較前一日大漲17元/克。

時代周報記者調研發現，今年以來，周大福、周六福、周大生、六福珠寶等頭部品牌足金金飾價格每克大幅上揚超150元，13家主流品牌金店足金金飾較年初每克平均漲價148.25元。以50克金鐲為例，消費者購買成本較年初增加超7400元。

中國金融智庫特邀研究員余豐慧對時代周報記者表示，本輪金價持續牛市的核心因素包括全球經濟不穩定、地緣政治緊張局勢以及通脹預期。美國的關稅政策和潛在的貿易戰威脅加劇了市場的避險情緒，促使投資者轉向黃金這種安全資產。如果未來不確定性持續存在，那么黃金作為避險資產的地位將得到進一步鞏固。

現貨黃金一季度狂飆18%

2025年一季度，國際金價在多重利好因素推動下延續強勢，屢次刷新歷史紀錄。

Wind數據顯示，年初現貨黃金在2600-2650美元/盎司區間震蕩。隨著美聯儲降息預期升溫、地緣沖突加劇以及央行購金需求激增，現貨黃金自2月起加速上行。3月14日，現貨黃金首次突破每盎司3000美元整數大關。至3月末，現貨黃金已站上3100美元關口，一季度累計漲幅超18%，創下有記錄以來最強季度表現。

與此同時，COMEX黃金期貨續創新高。截至3月31日收盤，COMEX黃金期貨6月合約報3156.4美元，3月份累計漲幅9.05%，一季度累計漲幅17.21%，成為全球大類資產中表現最亮眼的品種之一。

盡管一季度漲幅已經超18%，但當前市場普遍預計黃金回調的概率仍然偏低。

紫金天風期貨貴金屬研究員劉詩瑤對時代周報記者表示，2025年的宏觀環境對黃金而言依然充滿利好，兩大核心邏輯支撐金價牛市：一是美國財政政策與債務問題，美國在充分就業下仍擴大財政赤字，債務規模持續攀升，其可持續性受質疑，促使各國央行對美元體系信任下降，紛紛將美元儲備轉為黃金儲備，為金價上漲奠定根基；二是通脹與利率環境，在通脹得到有效控制后，市場焦點重回美聯儲寬松周期預期，隨著降息預期升溫，黃金ETF資金回流顯著，基于利率環境變化的傳統上漲邏輯，將進一步鞏固2025年黃金牛市格局。

中信證券也在3月31日發布的研報中指出，近期黃金價格再創新高，主要是海外市場衰退交易與關稅恐慌交易所致。綜合通脹、增長、關稅、地緣等多個因素來看，當前黃金行情難言結束。二季度至年中，海外市場或持續出現類滯脹交易的主線，并利好黃金表現。關稅和地緣沖突對黃金的擾動仍未到終點，在不確定性情緒積聚以及釋放以前，上述因素對黃金的驅動難言結束。

從資金面看，中信證券認為，黃金多頭對黃金當前走向的影響程度已經來到歷史最高水平，不過交投規模以及熱度并未達到歷史“最擁擠”區間，資金仍有進一步加倉的空間。綜合當前基本面和資金面數據，預計年內黃金行情可能仍未結束。

“沒有最高只有更高”的金價，到底有沒有“天花板”？盤古智庫高級研究員江瀚在接受時代周報記者采訪時表示，關于金價的“天花板”，很難給出一個確切的數值。從歷史數據來看，金價受到多種因素綜合影響。如果未來出現極端的地緣政治沖突、全球性的惡性通脹、貨幣體系出現重大變革等情況，金價有可能繼續大幅攀升。但從目前的經濟環境和市場情況來看，可能會面臨較大的阻力，因為過高的金價會抑制部分投資和消費需求，同時也會促使一些央行和金融機構調整黃金儲備策略，對金價形成一定的壓制。

飾品金價突破950元/克

國際金價的瘋狂傳導至終端消費市場，國內黃金飾品迎來“價格風暴”。時代周報記者注意到，4月1日，國內多家品牌金店足金金飾價格也較前一日有大幅上漲。

截至目前，周大福、周六福、六福珠寶、周大生、潮宏基、謝瑞麟、金至尊足金金飾價格為953元/克，均較前一日上漲17元/克；老廟黃金為951元/克，較前一日上漲17元；周生生為949元/克，較前一日上漲14元/克；老鳳祥、金大福為948元/克，分別較前一日上漲13元/克、17元/克；菜百首飾為908元/克，較前一日上漲12元/克；中國黃金906元/克，較前一日上漲13元/克。

時代周報記者統計發現，與年初相比，今年以來，國內多家品牌金店足金金飾價格暴漲超150元/克。

其中，周大福、周六福、六福珠寶、周大生、潮宏基、謝瑞麟、金至尊、金大福每克漲價154元，周生生每克漲價150元，老鳳祥每克漲價149元，老廟黃金每克漲價148元，菜百黃金每克漲價129元，中國黃金每克漲價125元。13家品牌金店平均每克漲價148.25元。

此外，部分品牌“一口價”金飾產品價格也有所上漲。不久前，周大福表示，珠寶新一輪“一口價”金飾產品即將于4月1日漲價。3月初，周大福的傳承系列和故宮系列均進行了調價，漲幅在15%至20%，這兩個系列屬于周大福品牌的高端產品線，均采用“一口價”定價模式。

今年2月25日，老鋪黃金（06181.HK）也上調了全線產品價格，但并未直接披露調價細節，僅表示“具體調價詳情以線上線下門店實際標價為準”。老鋪黃金上一輪漲價時間為2024年9月，當時該品牌大部分黃金產品漲幅在5%至10%區間，也有少部分高工藝的古法金產品漲幅超過10%。

3月31日晚間，老鋪黃金發布2024年年報，這是其上市以來的首份年報。2024年，老鋪黃金實現銷售業績98億元（含稅），同比增長166%；實現凈利潤14.7億元，同比增長254%，每日凈賺超400萬元。

對于多家品牌金店足金金飾價格大幅上漲，江瀚表示，對于一些價格敏感型消費者來說，較高的黃金價格會讓他們望而卻步，減少黃金飾品的購買量，尤其是用于日常佩戴的普通黃金飾品。從長期來看，這種價格上漲可能會推動行業洗牌。一些實力較弱、成本控制能力差的金店可能會因無法承受成本壓力而面臨經營困境，而品牌知名度高、成本控制能力強的大型金店則有望通過規模效應和品牌優勢進一步鞏固市場地位。

展望2025年國內黃金市場消費趨勢，江瀚認為，一方面，隨著居民收入水平的提高和對資產配置多元化的追求，黃金投資需求有望繼續增長，投資金條、黃金ETF等產品將受到更多關注；另一方面，黃金飾品消費將更加注重品質和個性化，高端定制黃金飾品市場有望迎來發展機遇。同時，線上銷售渠道將進一步拓展，消費者通過電商平臺購買黃金產品的比例可能會繼續上升。

對于近期想要入手黃金的投資者，余豐慧建議，首先評估自身的風險承受能力和投資目標，短期波動性較大，因此不適合所有投資者，可以考慮通過定期投資的方式分批買入，以平均成本法來降低市場波動帶來的風險；也可以關注與黃金相關的金融產品，如ETF或金礦股票，它們提供了更多的靈活性和多樣化的選擇。同時，密切關注市場動態和經濟數據變化，以便及時調整投資策略。