全球糧食庫(kù)存并不完全充足，但隨著貿(mào)易關(guān)稅和美國(guó)大規(guī)模玉米種植的臨近，投機(jī)者對(duì)他們看漲的芝加哥玉米押注迅速失去信心。

在截至3月25日的一周內(nèi)，基金經(jīng)理將芝加哥期貨交易所玉米期貨和期權(quán)的凈多頭頭寸從一周前的107270份減至74607份，確立了自11月初以來(lái)最不樂(lè)觀的觀點(diǎn)。

在最近的五周里，基金經(jīng)理將玉米凈多頭削減了近28萬(wàn)份合約。在今年之前，2011年9月至10月期間，類似看漲頭寸的最大五周拋售量為170000。

雖然最近的減少主要是由于退出多頭，但最近兩周，特別是最近一周，新的空頭頭寸更加突出。這表明，在短期投機(jī)玉米立場(chǎng)下，舒適度會(huì)提高。

然而，玉米期貨已經(jīng)大幅下跌。上周五，芝加哥期貨交易所最活躍的玉米價(jià)格跌至每蒲式耳4.42美元，為12月以來(lái)的最低水平，最終收于4.53-1/4美元。這遠(yuǎn)低于2月份的5.13-3/4美元的高點(diǎn)。

芝加哥期貨交易所小麥價(jià)格也大幅下跌，上周五達(dá)到7月31日以來(lái)的最低水平，最終穩(wěn)定在每蒲式耳5.28-1/4美元。

基金經(jīng)理將芝加哥期貨交易所小麥期貨和期權(quán)的凈空頭延長(zhǎng)至3月25日，達(dá)到8周高點(diǎn)92587份，高于前一周的80668份。自2022年6月以來(lái)，基金一直沒(méi)有看好芝加哥小麥。

大豆及其他

在芝加哥期貨交易所的大豆中，基金經(jīng)理建立了三個(gè)月來(lái)最看跌的頭寸，將截至3月25日的凈空頭從一周前的22005份提高到42959份期貨和期權(quán)合約。

他們也是大豆產(chǎn)品的重要賣家，將芝加哥期貨交易所豆粕的凈空頭從上周的61013份增加到84050份。基金將芝加哥期貨交易所豆油凈空頭從一周前的27609份升至44618份，為六個(gè)月高點(diǎn)。

前一周晚些時(shí)候，芝加哥期貨交易所豆油期貨周四和周五上漲近6%，達(dá)到一個(gè)月高點(diǎn)，后一舉措可能已經(jīng)刺痛了市場(chǎng)。這是在美國(guó)生物燃料政策的潛在運(yùn)動(dòng)中發(fā)生的，該政策在過(guò)去幾年中一直停滯不前。

前一周晚些時(shí)候，大豆價(jià)格也出現(xiàn)上漲，上周五達(dá)到兩周高點(diǎn)。巴西正處于創(chuàng)紀(jì)錄的大豆收成后期，但市場(chǎng)的注意力將轉(zhuǎn)向美國(guó)農(nóng)業(yè)部周一公布的美國(guó)種植意向和糧食庫(kù)存。

分析人士預(yù)計(jì)，美國(guó)大豆種植面積將比去年大幅下降，玉米種植面積將相應(yīng)增加。然而，一些人正準(zhǔn)備迎接比平均貿(mào)易猜測(cè)的9436.1萬(wàn)英畝更大的玉米面積，這可能會(huì)產(chǎn)生相對(duì)較小的大豆產(chǎn)量。

近幾個(gè)月來(lái)，由于需求強(qiáng)勁和作物減產(chǎn)，美國(guó)2024-25年玉米和大豆期末庫(kù)存估計(jì)有所下降。這些將在周一的庫(kù)存調(diào)查中接受檢驗(yàn)，該調(diào)查將標(biāo)志著營(yíng)銷年度中期的庫(kù)存水平。

盡管這些美國(guó)農(nóng)業(yè)部的報(bào)告眾所周知會(huì)震動(dòng)市場(chǎng)，但4月2日對(duì)美國(guó)貿(mào)易伙伴征收互惠關(guān)稅的最后期限可能會(huì)搶走本周的焦點(diǎn)。

特朗普將周三稱為美國(guó)經(jīng)濟(jì)的“解放日”。然而，對(duì)美國(guó)農(nóng)產(chǎn)品市場(chǎng)來(lái)說(shuō)，這可能不會(huì)太自由，因?yàn)椴粩嗌?jí)的貿(mào)易沖突是一個(gè)月前價(jià)格暴跌的主要催化劑。