隨著近期市場風格切換，紅利類資產近期重新進入投資者的視野。

券商中國記者注意到，截至3月28日，紅利基金整體收益明顯回暖，近九成相關基金月內錄得正收益。開年以來，市場已有十余只紅利基金陸續發行，部分基金采取量化策略，力爭在傳統紅利收益的基礎上實現超額收益。此外，港股高股息資產進一步豐富了紅利投資標的的選擇。隨著紅利資產投資范圍不斷拓展，投資策略也日趨多元化。

業內人士認為，從長期投資價值看，紅利資產兼具穩健性與持續收益能力，成為穿越市場周期的可靠選擇。在當前市場震蕩背景下，紅利資產或能發揮其低波動、高股息、穩現金流等方面的獨特優勢。

市場風格切換，紅利資產重獲關注

券商中國記者注意到，截至3月28日，中證紅利指數近一個月收漲2.35%，遠超滬深300指數的0.65%。紅利資產再度回歸投資者視線。

從相關基金的收益情況來看，截至3月28日，近一個月，紅利基金的收益中位數為1.5%，有近九成紅利基金錄得正收益。其中，表現較好的紅利基金包括農銀紅利甄選A，月內收漲5.3%，富國紅利精選月內收漲5.14%，信澳紅利回報月內收漲3.99%，中歐紅利優享月內收漲3.94%。

從持倉情況看，相關基金的持倉包括公用事業、金融、日常消費、可選消費等等。以農銀紅利甄選為例，該基金截至去年末重倉的新天然氣、長江電力、川投能源等能源股均于近一個月錄得正收益。

被動指數基金方面，紅利ETF的業績也有明顯轉暖。以市場上最具代表性的華泰柏瑞紅利ETF為例，截至3月28日，該基金月內收漲2.39%。華泰柏瑞紅利ETF的重倉股以能源、工業和可選消費股為主，重倉的中遠海控、海瀾之家、山煤國際、潞安環能等均在月內實現正收益。

在此前的季報中，華泰柏瑞紅利ETF基金經理柳軍和李茜曾分析稱，展望一季度，短期來看，市場表現或將分化，可能更多呈現震蕩行情，紅利策略或體現出防御性。中期看，在新一輪財政發力的周期下，紅利策略在基建等穩增長相關板塊暴露較高，有望再次成為攻守兼備的標的的重要抓手。

紅利基金可投資范圍不斷拓寬

春節前后，DeepSeek的橫空出世，開啟了A股科技股的投資熱潮，但紅利基金的發行并未停下腳步。

據券商中國記者統計，開年以來已有14只紅利基金相繼發售，既包括被動指數型產品融通中證誠通央企紅利ETF、太平中證紅利指數、招商中證全指紅利質量ETF、興業中證紅利指數等，也包括主動權益基金興證資管國企紅利優選、華泰柏瑞紅利精選、光大紅利量化選股、中歐紅利智選等。

從主動基金的投資方法論來看，越來越多紅利基金采用了個性化的量化策略，在傳統的紅利基金獲利基礎上爭取超額收益。

中歐基金分析稱，隨著中國經濟進入成熟期，以及新“國九條”的政策引導，符合紅利投資標準的上市公司逐年增加，未來紅利投資的可選范圍越來越大。而紅利未來的收益主要來源于兩部分，天生紅利和市場化紅利。

具體而言，天生紅利集中在銀行、交通運輸、煤炭等傳統紅利行業，比較透明，更需要關注盈利變化；而市場化紅利則是不斷涌現的，具有差異化特征，適合通過量化的方式進行選股，單獨建模有助于力爭更多的超額收益。

此外，港股的高股息也持續為紅利基金所關注。中歐基金認為，港股靜態股息率顯著高于中證紅利，通過對A股公司進行港股替代，可以在充分利用增厚股息的同時，力爭降低流動性風險。

紅利資產仍是穿越周期的“壓艙石”

在當前的市場環境下，高股息資產正在重獲投資者青睞。

在中歐基金的基金經理張學明看來，紅利類資產總體呈現出高夏普比率的特點。首先，從波動率稅的角度，紅利的波動率相對較低，產生的波動率稅較少。

其次，紅利資產的收益來源較為穩定，由兩部分組成。一部分是股息，近幾年紅利股票的股息率不斷走高，每年通過投資紅利可以獲得可觀的確定性收益；另一部分則來自紅利類公司股價波動。這類公司普遍經營成熟、現金流穩健，股價會隨著市場逐步上漲。

張學明強調，截至2024年末，過去十年，中證紅利全收益指數累計漲幅為150.71%，同期滬深300全收益指數為41.73%。從實證數據上看，紅利策略長期超額收益顯著。

富國基金則認為，紅利資產在震蕩市中的表現，主要源自三重邏輯：穩定且充裕的現金流、較強的持續盈利能力對企業業績形成支撐，顯著的低估值屬性形成較厚的安全墊，以股息率為代表的分紅能力形成除股價上漲之外的第二道收益來源。綜合來說，紅利資產屬于一類可攻可守、攻守兼備的投資方向。近期，市場在經過一輪快速上漲后進入盤整階段，而一部分在前期獲利了結的資金想要“避風”，紅利資產自然成了好的選擇。

此外，煤炭、銀行、公用事業等傳統行業，看似想象空間不大，卻坐擁穩定的現金流；近年來，科技互聯網企業也陸續加入分紅大軍，打破了大家對科技公司的刻板印象。

不僅如此，從自上而下的制度設定來看，提升企業的分紅能力和水平亦是大勢所趨，央國企在此浪潮中的帶頭作用不容忽視。2023年1月，央企主要經營指標經過調整，將ROE新增為衡量利潤水平的指標之一，更進一步地考察央企為投資者創造價值的能力。長期來看，紅利資產依然是有望穿越周期的資產配置“壓艙石”。

責編：楊喻程???

排版：劉珺宇????

校對：李凌鋒???????

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