小麥和玉米是不同的，這是我們早就說過的事。

玉米的市場因素相對復雜，既有供需層面的，也有政策層面的，還有情緒層面的，而小麥呢，政策托底意味明顯，除此以外，基本就是供需決定論了。

小麥的供需是什么呢？

4個字：供強需弱。

我們之前曾分析過，小麥的供應至少有4重壓力：

一是余糧結轉高；

二是儲備庫存高；

三是輪換拍賣高；

四是新麥豐產幾率高。

這就像是4座大山一樣壓在小麥的身上，而需求呢，是面粉需求弱，飼料需求則在觀望。

本來如果一直這樣或許還能支撐，但是發生了一件事，小麥就撐不住了。

什么事呢？

玉米跌了。

小麥的底氣是玉米給的，隨著玉米價格的持續上漲，也給了小麥提價的底氣，而隨著玉米小麥價差縮小，小麥替代映入眼簾。

但是玉米這么一跌，飼料企業的目光再次回到了玉米身上，而這時小麥輪換拍賣再一增量，于是一跌一漲，小麥情緒必然就撐不住了。

于是，價格下跌。

當前產區面粉企業收購價格已陸續跌破1.21元/斤，而部分地區的拍賣也跌破了1.2元/斤。

雖然說小麥沒有像往年那樣斷崖下跌，但是壓力依然很大。再加上倉儲成本等，庫存小麥多呈倒掛行情。

而現在已經進入到了4月份，距離新小麥上市越來越近了，于是我們不禁想要問，小麥還有機會嗎？還能上漲嗎？

我們從以下3個方面給大家提供個參考：

第一是供需變化。

以當前小麥的供需來說，小麥要上漲，除非需求發生變化，而需求的變化主要就體現在飼用替代上。

但是小麥要飼用替代需要有兩個條件：

一個是玉米持續上漲；另一個則是小麥與玉米價差縮小。

而當前來看，部分地區玉米和小麥價差已進入替代范圍，但是飼料企業為什么還在觀望呢？

原因就是玉米跌了，所以飼料企業又開始觀望了。

所以，小麥的需求仍停留在面粉上。

面粉企業可以說是一個“雙弱”的局面，即面粉需求弱，副產品需求也弱，所以雖然企業庫存并不高，但是也很難提價收麥。

所以，小麥市場的供強需弱不易改變。

第二，情緒變化。

小麥市場的情緒可以說就系在了一件事上，那就是玉米。

但是現在玉米也很為難，正處于基層售糧結束后，隨著糧權轉移，貿易主體和用糧主體之間的博弈之中，所以短期內玉米恐怕也很難有明顯起色。

此外，此時小麥的輪換拍賣也開始增加，所以小麥的市場情緒依然以弱為主，難見支撐利好。

即便是進口小麥大幅減少，但對小麥的支撐也有限，因為本身進口小麥作為調劑對小麥市場的影響也有限。

第三，新麥的定價。

隨著各地陸續開始雙向采購新麥，新麥的價格區間也逐漸被劃定，和咱們之前預計的差不多，基本還是圍繞在最低收購價上下波動。

所以，新麥給陳麥的支撐并不多，也使得陳麥難有太大的機會。

但有一件事是值得關注的，那就是雖然小麥行情在走弱，但是優質優價卻表現得非常明顯，優質小麥屢屢拍出高價，說明市場對優質小麥的認可和需求。

所以也不排除新麥收獲以后，優質的陳麥依然會價格堅挺，甚至高于新麥。

而對大部分普麥來說，至少在新麥收獲上市前機會確實有限。

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