3月31日，亞洲金融市場迎來“黑色星期一”。

日經225指數開盤暴跌超1400點，最終收盤下跌1502.77點，跌幅4.05%，報35617.56點，跌幅創下自去年9月30日以來最大。目前該指數從12月高點下跌已經超過10%，進入回調區間。

韓國綜合指數KOSPI同步重挫近3%，收于2481.12點，創2月28日以來單日最大跌幅。半導體、汽車板塊遭遇“血洗”。

澳大利亞S&P/ASX 200指數收跌1.74%，報7843.40點。

A股三大指數弱勢震蕩，截至收盤，滬指跌0.46%，深證成指跌0.97%，創業板指跌1.15%。

MSCI亞洲新興市場指數一度跌超2%，創五周新低。

這場風暴的導火索直指美國即將于4月2日實施的“對等關稅”政策，疊加美股暴跌、地緣政治風險升級等多重利空，投資者恐慌情緒迅速蔓延。

現貨黃金首次觸及每盎司3100美元，再次刷新歷史新高。

日韓股市領跌

周一，包括新加坡、印度、馬來西亞和印尼在內的亞洲多個市場因開齋節假期而休市。

上午開盤僅一小時，日本股市便成為風暴中心。日經225指數暴跌超1500點，最大跌幅達4.2%，創2024年9月以來最大單日跌幅；東證指數同步下挫1.2%，半導體巨頭瑞薩電子、豐田汽車分別跌超7%和3%。盡管日本2月工業生產環比增長2.5%，創一年來最快增速，理由是車企為規避4月2日關稅提前備貨，但零售銷售額僅增1.4%，暴露出內需疲軟隱患。

百達資產管理策略主管Jumpei Tanaka指出：“供應鏈中斷風險與美股期貨走弱形成共振，日本市場拋壓短期內難以緩解。”

韓國股市同樣慘烈，韓國綜合指數收跌3%，三星電子跌3.9%、SK海力士跌4.3%、現代汽車跌3%。隨著韓國時隔17個月重啟賣空，電動汽車電池供應鏈成為空頭狙擊目標。投行分析顯示，此類股票在賣空禁令前已積累大量空單，政策松綁后引發連鎖反應。

自2008年全球金融危機首次全面禁止賣空以來，該國在2011年歐債危機、2020年新冠疫情期都啟用了賣空禁令。

2023年11月，韓國因市場公平性問題及打擊“無券賣空”行為，實施了最近一次賣空禁令。韓國監管部門對涉及此類活動的國際投行進行了調查和處罰，并引入電子監控平臺以識別非法交易。禁令生效后，股市短暫反彈27%，但2024年7月后再次陷入低迷，Kospi指數2024年年內跌幅達5.34%，估值遠低于全球新興市場平均水平。

此次，韓國股市賣空禁令解除伴隨一系列制度革新。韓國金融委員會推出“賣空交易電子結算系統”，實時監測裸賣空行為；要求機構投資者建立余額管理系統，限制融券償還期限；對Kospi 200成分股實施120%現金擔保率，并將非法賣空罰款上限提至獲利金額的六倍。此外，韓國證券交易所建立“中央檢查系統”，對機構交易行為進行全流程監控。

韓國金融服務委員會委員長金英煥強調，解禁賣空是“提升市場效率、融入全球資本體系的必經之路”。分析人士認為，韓國股市全面恢復賣空交易，旨在平衡市場流動性與風險防控；不過，此次解禁疊加外資持續撤離壓力，短期內或加劇市場波動。

關稅風暴來襲

據《華爾街日報》報道，特朗普政府正在加緊制定新一輪關稅政策的細節，爭取在自定的4月2日截止日期前完成方案。此前特朗普承諾通過一系列征稅措施重塑美國經濟格局，目前其團隊正在權衡多種選項。

上周，特朗普曾多次表示，4月2日的“對等關稅”計劃力度將比原先設想的更為溫和，甚至考慮對某些國家完全豁免關稅。然而，據知情人士透露，特朗普近日已轉向更為強硬的立場，敦促團隊設計覆蓋面更廣、稅率更高的關稅方案。

特朗普3月30日在“空軍一號”上說：“我們會針對所有國家，基本上就是我們談論的所有國家。”

高盛預計該政策將對所有美國貿易伙伴平均征收15%的對等關稅，導致美國平均關稅率上升15個百分點，高于此前預測的10個百分點。

上周五（3月28日），美國納斯達克指數大跌2.7%，市場對美國經濟“硬著陸”的擔憂迅速傳導至亞太。

巴克萊銀行策略師上周表示，4月2日應該會為未來幾個月的市場定下基調。他們在一份報告中寫道，隨著第二季開始，一系列廣泛的高關稅對風險資產來說不是一個好兆頭。但如果有足夠的豁免或延遲，投資者應該為“如釋重負的上漲”做好準備。

瑞銀美國財富管理部門投資長Solita Marcelli指出，美國貿易伙伴如果揚言報復，也會加劇市場的波動。