長期征集

日子很難，生活不容易，每個人都有自己的苦，有苦說不出的感覺，受苦的人最懂。

和吃苦相比，有苦難言，無人問津，可能比苦本身還難受。

重生之后，葉檀老師變了很多，變得能吃苦，吃自己的苦，吃別人的苦。

她說，有苦我們一起分擔。

每周六，葉檀老師都會親自回復，并在公眾號上發出，有苦難言的朋友，如果你也想和葉檀老師傾訴，把你的故事，發送到郵箱yetanbusiness@163.com，葉檀老師看到，一定會回復。

記住，這世界還有人，關心你，在乎你，理解你。

文/半間云

在特朗普宣布美國解放日即將到來之際，美國以及傳統盟友的股市投資者似乎面臨被套的命運。

4月2日，是特朗普宣布的“解放日”，全球市場進入了解放日大動蕩。

3月30日，特朗普宣布，將在這一天針對所有國家宣布大規模的對等關稅計劃，特朗普已經對鋁、鋼鐵和汽車征收關稅。就在3月25日，他還表示可能會給很多國家提供關稅優惠，但需要對等。如今，一夜變臉，徹底打破此前僅針對10-15個貿易逆差大國的預期。

不過，這也是常態了。

（圖源：pixabay）

全球股市毫無頭緒，只有下跌

路透社形容，全球貿易體系地震式重構，全球資本和貨幣市場也必然地震式重構。

全球3月31日，周一，市場不得不開盤，最早開盤的亞太股市愁云慘霧。

路透社從東京發回一手消息。東京股市日經平均指數開盤較前一交易日下跌680.15日元，至36,440.18日元，有投資者搶在開盤之前拋售，不管是美國公布的通脹和消費數據，還是日本本土的高科技股票，都讓他們灰心喪氣。

下面這張圖顯示，從3月28日開始，也就是最新的兩個交易日，日經225指數無法扛住重壓，斷崖式下跌。

從半導體到汽車到投資公司，東京電子、豐田汽車、索尼集團、軟銀集團都在大幅下降，東京證券交易所33個行業板塊全部下跌，其中保險、有色金屬、石油和煤炭產品、銀行、證券等跌幅居前。

日本、韓國與加拿大一樣順從，但有人看到美國街頭行駛的大量日本車、德國車、韓國車，非常不爽，關稅伺候。3月26日，特朗普表示，美國將對進口汽車和汽車零部件征收25%的關稅，自4月3日起生效。這些措施將適用于成品汽車和卡車。

3月27日， 財經新媒體援引咨詢公司標普全球汽車(S&P Global Mobility)的數據，2024年在美國銷售的乘用車新車中，近一半從海外進口，其中包括美國本土三大車企，因為這些企業或在海外生產，或者使用海外零部件。

（圖源：pixabay）

FX168數據顯示，特朗普宣布的第二天，通用（GM）和福特（F）股價分別下跌7.4%和3.9%，專注于歐洲車型的斯特蘭蒂斯Stellantis（STLA）下跌2%。摩根大通（JPM）以“重大”盈利風險為由，大幅下調了對汽車行業的評級和估計。

按照進口數據，受影響國家排序分別是墨西哥、韓國、日本、加拿大，中國反而敞口較小，但中國的零配件將受較大沖擊。

不確定性將沖擊所有市場，美國股市無法獨善其身。

據FX168分析，3月28日美股受到強烈打擊，三大股指集體大幅收跌。標普500指數或將出現六個季度以來的首次季度下跌，而以科技為中心的納斯達克指數將出現自2022年以來的最大季度跌幅。

美股未來預期并不美好。

瑞銀全球財富管理公司預測，由于美國關稅的經濟影響，標準普爾500指數2025年的目標從6600下調至6400，這與包括巴克萊銀行和高盛在內的其他華爾街公司的行動大致相同。瑞銀還將標準普爾500指數2025年每股收益預期從270美元下調至265美元。

由于關稅、地緣、科技競爭等沖擊波遠未結束，還將越來越激烈，股市面臨的不僅是解放日沖擊，而是延續很久的特朗普沖擊和彼得蒂爾沖擊波。

信心不在，黃金大漲

因為預期的錯亂，對未來的恐懼，以及美元信用危機，黃金價格漲出天際。

CPM集團表示：“當前全球政治經濟不確定性已達1941年以來最高水平，這直接反映在金銀價格中?！?/p>

3月31日亞市早盤，黃金再度創下歷史新高，中午11點19分，紐約金來到3141.890美元/盎司。據新浪外匯，截止3月29日的一周，金價上漲2%，收報3084.11美元/盎司，為連續第四周漲勢，而且多次刷新了歷史高點。今年第一季度，金價累計上漲超過17%，創下自1986年以來最佳季度表現。

購買了黃金投資品的朋友看到這樣的走勢，開心之余，更多的是不可思議，預計到黃金會漲，沒想到迎來了一頭金光閃閃的瘋牛。而且是2018年開始的長期瘋牛。

目前產業鏈上的企業日子都很好過。

FX168轉引世界黃金協會數據，黃金開采利潤近年來顯著增長。2024年第二季度，黃金礦企平均利潤率高達每盎司950美元，為2012年以來最盈利的時期。2024年全球地上黃金庫存總量已增至216,265噸，較五年前增長9%。

黃金投資者激情澎湃，截至2月，全球區域性黃金ETF吸引資金流入94億美元，為近三年之最。例外的是終端銷售門店，日子好得有限，進貨成本大幅上升，價格上漲過快導致消費者觀望。

（圖源：pixabay）

3月30日，FX168援引晨星分析師喬恩·米爾斯（Jon Mills）的觀點，預計未來五年金價可能回落至每盎司1820美元，較當前價格下跌38%。

對黃金的極度悲觀有搏出位的可能。目前的黃金形勢可以與上世紀70大滯脹時代比較，全球政治、經濟出現了根本性的變化，黃金是危機的體現。

回顧歷史，每一次黃金長期上漲都有明確的理由。根據2024年10月11日海通證券發布的研報，過去50年黃金價格回顧。黃牛迎來三輪牛市，分別是1971年經濟滯脹、黃金與美元脫鉤形成的牛市；2001后商品屬性爆發，迎來十年長牛，這是克林頓后期的貨幣發行有密切關系；2018年后再次開啟新一輪上漲周期。

此次黃金上漲，短期因素是美國對俄羅斯的憤怒，和對伊朗的軍事威脅。但這次黃金上漲并沒有達到目的，美國仍然被債務捆綁。

市場動蕩還將持續

國際投資者承受巨大損失

市場動蕩還將持續。

以為特朗普武器庫中只有對等關稅，指望4月2日后特朗變能夠消停，那就大錯特錯了，他還有次級關稅、軍事保護費、美債使用費等一系列無中生有的武器，這意味著，只要特朗普在任，預期不可能明確，動蕩就將持續。而現在，特朗普已經提出“有一些辦法”可以讓他尋求第三屆任期。

想要在一片混亂中尋找主線，得回到兩個群體，一個是科技右翼財富與權力相結合的彼得蒂爾等集團，另一個被視作總統經濟顧問委員會主席的Stephen Miran群體。這兩個群體在反全球化、重構貿易體系方面，非常相似。

我們此前分析過彼得蒂爾在科技右翼勢力中的巨大影響力，目前的反全球化、小政府、國內降低稅收、高關稅、加密貨幣等都與這一集團相關。

（圖源：pixabay）

彼得蒂爾雖然貌似極為成功，卻是個徹頭徹尾的悲觀主義者，他每次都在股市剛開始啟動時大筆拋售股票，在二級市場損失了大筆的財富，他給自己一家挖好了發生災難時的地堡。彼得蒂爾通過創業和硅谷關系網的風險投資成為巨富，通過冷酷退出得到大筆收入，彼得蒂爾不可能對二級市場抱持感情，也不可能對弱勢群體有真正的同情心。

Miran是哈佛大學經濟學博士，如今被特朗普任命為白宮經濟顧問委員會主席。去年11月，Miran發表了題為《重組全球貿易系統的用戶指南》（A User’s Guide to Restructuring the Global Trading System）的41頁文章，被不少分析人士視為讀懂特朗普貿易政策的指南。

題為《誰是特朗普貿易政策的軍師？》的自媒體文章作者分析了Miran的降低美國負債的辦法：

一是增加關稅、把負擔轉嫁給其他國家；

二是迫使對美貿易國提高匯率，支付安全費用，總之，讓其他國家支付成本；

三是迫使盟國交保護費，安全不是白給的；

四是向國債持有者征稅。

總而言之，要顛覆以前的一個基本的貨幣分析框架，美元要成為全球貨幣，但美國不必支付負債率節節上升的成本。美元既是霸主，還不必負債，誰跟美國做生意誰負擔成本、誰買美債誰負擔成本，至于原因，主要是因為美國拳頭硬。

（圖源：pixabay）

看來，這一輪受害者是全球的美國貿易商、美元資產擁有者。

3月30日，FX168轉引《華爾街日報》的報道稱，新西蘭的教會牧師、挪威主權財富基金以及散戶投資者，這三個毫無關聯的群體，如今共同面臨著美股回撤的風險。

過去十多年，因為美股有超額回報吸引了全球資金，本世紀初，全球投資者持有7%的美股市值，如今約有20%。美股在MSCI全球股票指數中的占比已達72%，而在2008年僅為47%。美債在全球債券指數中的權重也顯著上升。

現在，歐元區投資者受到匯率和股價的雙重打擊，根據FactSet的數據統計，盡管標普500指數自2月高點回撤約9%，但由于美元貶值，歐元區投資者的實際損失高達13%。

這大概就是這一輪市場的邏輯，不是我的人，吃下去的給我吐出來。是我的人，想方設法讓他富。這大概就是最新一輪汽車關稅被視作對特斯拉較為有利的原因，也是彼得蒂爾等圈內成員以往財富竅門的延伸。

由于這群人對財富極為偏執，又有著與以往截然不同的價值觀，道德底線不同尋常，數字貨幣仍然值得密切關注，因為，那是最神秘、最有運作空間的新財富領域。

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3月27日胡潤財富榜發布了全球富豪榜，幣安創始人趙長鵬身價1600億人民幣，仍是加密貨幣領域的首富。平均而言，加密貨幣領域的財富年增 80%。作為科技右翼集團，加密貨幣在他們伸手可及的范圍之內，是比較順手的工具。

我們這個時代很分裂，科技進步指向資源配置全球化，但稅收和利益的封閉性，導致各大經濟體有越來越強的自給自足動驅動力。

在這一輪大變局中，中國并未落后。美國對中國半導體等技術的全面封鎖，不僅讓中國走出了DEEPSEEK這樣有東方思維特色的人工智能大模型，還讓中國光刻機技術走出了關鍵一步。

中國科技板塊因此沾到雨露，下圖顯示了2025年以來東西雙方科技估值的變化。

過去十幾年，美國進入高科技快車道，現在，中國大概可以成為天平保持平衡的另一方，具有基本的對沖價值了。

（圖源：pixabay）

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作者：半間云編輯：雙

圖片：來源于網絡，侵刪

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