【摘要】2024年，國產AI芯片賽道再迎高光時刻。

據知情人士透露，沐曦集成電路2024年營收或超十四億，穩占GPGPU芯片第一梯隊的行列。

成立五年的沐曦集成電路，以“AMD全明星”技術團隊為基底，憑借全棧自研GPU技術與130億估值，成為上市熱門候選。

然而，芯片賽道的窗口期稍縱即逝，在國內競爭與國際巨頭夾擊中，這家明星企業想要守住先發優勢，仍要經歷一場技術與資本的生死競速。

以下是正文：

01

技術突圍，全棧自研與團隊統一性筑基

沐曦成立于2020年9月14日，公司致力于為異構計算提供全棧GPU芯片及解決方案，其產品可廣泛應用于智算、智慧城市、云計算、自動駕駛、數字孿生、元宇宙等前沿領域。

公司核心團隊匯聚了全球頂尖GPU技術人才，核心團隊成員平均具有近20年GPU領域深耕的實際經驗，曾主導過十多款世界主流高性能GPU產品研發及量產，包括GPU架構定義、GPU IP設計、GPU SoC設計及GPU系統解決方案的量產交付全流程。

“AMD全明星”陣容的王牌班底更是讓當時初出茅利的公司備受關注。

其創始人兼CEO陳維良先生曾在AMD擔任圖形研發高級總監，CTO楊建是AMD Fellow（最高技術崗）。

技術領軍人以深厚的技術經驗，為沐曦集成電路構筑起堅實的技術壁壘。

縱觀國內芯片創業版圖，沐曦集成電路與同期崛起的明星企業確有不少共性，創始團隊普遍擁有硅谷芯片大廠的核心研發履歷，這種"硅谷基因"正在成為行業標配。

但深入觀察組織架構可發現本質差異。

相較壁仞等企業技術團隊由多個不同體系人才拼組而成，沐曦集成電路核心研發班底中AMD背景成員占多數，形成同源技術矩陣。

這種單一體系傳承不僅確保了技術路線圖的連貫性，更在決策共識度和貫徹執行度上更具優勢，公司的工程實現能力也會更強。

截至目前，沐曦打造的全棧GPU芯片產品涵蓋用于智算推理的曦思?N系列GPU產品，用于通用計算的曦云?C系列GPU產品；以及用于圖形渲染的曦彩?G系列GPU產品，滿足“高能效”和“高通用性”的算力需求。

全棧自研成為公司的突圍利器。

公司的產品均采用完全自主研發的GPU IP，擁有完全自主知識產權的指令集和架構，配以兼容主流GPU生態的完整軟件棧（MXMACA?），具備高能效和高通用性的天然優勢，能夠為客戶構建軟硬件一體的全面生態解決方案。

背靠AMD“全明星”技術團隊與高度統一的決策體系，成立不足五年的沐曦集成電路集成電路實現跨越式增長，迅速躋身GPU賽道獨角獸陣營。

近期，公司更是拿下了兩份合計14.88億元的大訂單，光速打通商業化閉環。

2月7日與2月25日，超訊通信分別宣布與中特新聯、星航智算簽訂含稅總金額為8.5億元與6.38億元的合同。

其中，標的均主要為沐曦的元醒曦云C500-P PCIe訓推一體服務器、交換機、光纖、光模塊、網線及其他、智算云平臺、大模型智能體平臺、大模型數據知識平臺及AI應用平臺。

全明星陣容與全棧自研的加持之下，沐曦通過大訂單瘋狂搜刮市場份額。

02

資本躍遷，8輪融資與14億營收的規模擴張

2025年1月16日，中國證監局官網顯示，沐曦集成電路（上海）股份有限公司已完成了上市輔導備案擬在A股IPO，輔導機構為華泰聯合證券有限責任公司。

這意味著，沐曦成為繼燧原科技、壁仞科技和摩爾線程后，不到半年內第四家啟動A股上市進程的“芯片獨角獸”。

成立不足五年的沐曦集成電路已完成8輪融資，累計金額超20億元，投資者包括國調基金、中網投、上海科創基金、浦東創投集團、經緯中國、和利資本、紅杉中國等巨頭資本。

值得關注的是，沐曦集成電路從早期財務資本主導，轉向后期國資與地方產投深度綁定，這映射出國產GPU“技術突圍+政策護航”的雙重邏輯。

2024年7月30日，上海市人民政府辦公廳發布了《關于進一步發揮資本市場作用促進本市科創企業高質量發展的實施意見》并強調，為適應新質生產力發展特征，支持具有關鍵核心技術、市場潛力大、科創屬性突出的優質未盈利科技型企業在科創板上市。

國內GPU公司相繼開啟IPO與政策支持力度密不可分。

據知情人士透露，2024年沐曦集成電路的年營收或超十四億元，位列國內GPU行業第一梯隊。

當前，沐曦已經獲得國家級高新技術企業、上海市專精特新“小巨人”等認定，2024年入選科創獨角獸百強榜，同時還以15.6億美元（折合人民幣114.38億元）的估值進入GEI世界獨角獸企業2024名單。

要知道，對于國內GPU領域企業而言，實現業績盈利卻并不容易。

GPU芯片賽道激烈的競爭格局下，快速的技術迭代勢必帶來巨額的研發投入，相關企業的資金壓力并不小。

近期，沐曦亦傳出啟動上市前裁員計劃，涉及約200名員工，裁員數量占其900人團隊的20%。

外界多認為沐曦此次人員優化是為了實現戰略級“瘦身”優化財報表現為IPO沖刺鋪路。

公司官方則表示，公司會定期開展人員結構調整工作，優化人員配置，此過程有人員的補充與裁撤，均屬正常范疇，并非市場傳言增加上市概率，市場傳言的優化比例也嚴重失實。

不論裁員到底處于何種目的，GPU芯片賽道上的企業盡管有政策的加持，但上市之路仍顯艱難。

03

行業競合，技術、資本與組織的三重博弈

中商產業研究院預測，2024年中國AI芯片市場規模將增長至1412億元，其中，GPU市場規模將增至1073億元。

GPU芯片賽道群雄并起，然而，資源是有限的。

國內政策導向對硬科技領域的資源傾斜往往遵循“先發制勝”邏輯，同一賽道內，政策與資本優先聚焦少數頭部企業，形成“集中突圍、長尾跟隨”的競爭生態。

以GPGPU為例，壁仞、沐曦、摩爾線程、燧原等頭部玩家正加速爭奪有限的上市席位，而窗口期一旦閉合，市場資金將迅速流向其他新興領域。

這種“頭部鎖定效應”下，技術沉淀不足或商業化滯后的企業，或將面臨資本與市場的雙重擠壓。

抓緊時間融資、抓緊時間IPO，或許成為了GPU企業“卷”出來的共同訴求。

胡潤研究院24年4月發布的《2024全球獨角獸榜》顯示，壁仞科技以155億元估值位列第495名；燧原科技估值160億元，排名全球第482位。

資本支持下，GPU企業或將在技術與生態上展開激烈比拼。

據業內人士透露，當前沐曦的芯片在客戶群體中反饋較好。

要知道，服務器芯片及GPGPU芯片都具有較高的客戶粘性，受長研發周期的影響，客戶對于切換供應商極為謹慎，若企業不能在客戶試用期獲得較高評價，或對未來市場份額產生負面影響。

沖刺IPO的幾家GPU企業不僅要內部比拼，還要應對外部強敵。

海外廠商中英偉達和AMD均采用GPGPU通用處理器這一路線；而英偉達CUDA軟件系統生態被業內普遍認為是其最大護城河，也是國產GPU廠商的薄弱之處。

盡管國內AI芯片軟硬件配置奮起直追，部分國產芯片硬件配置上已基本可以對標英偉達A800/ H800系列產品。

一如，沐曦MetaX最新的MXC500曦云系列產品采用通用GPU架構，兼容CUDA，目標FP32算力15TFLOPS（英偉達A100的FP32性能為19.5TFLOPS），號稱對標英偉達A100/A800。

但在軟件配置上，國產AI芯片仍與英偉達的 CUDA 生態仍存在不小的差距，國產GPU生態亟待補齊。

04

尾聲

從AMD系團隊的決策高效性，到8輪融資、百億估值的資本加速度，沐曦集成電路這家成立不足五年的企業已站上國產算力企業的潮頭。

然而，真正的考驗或許剛剛開始。

在政策窗口期的倒計時聲中，國際巨頭的生態壓制與RISC-V等新興賽道的資本分流，正將行業推向“剩者為王”的終局。

硬科技的終局從不取決于估值高低，而在能否將“資本故事”轉化為“產業地基”，這場角力，既需硅谷基因的速度，更要中國式創新的耐力。