上周市場情緒低迷，成交量持續(xù)下滑，熱點如一盤散沙，市場萎靡不振，仿佛生病了一般。但這只是表面現象，其背后的主線始終未變 。

一，幾條利空

市場利空消息扎堆，但我認為這些并非關鍵。據悉，美國核心通脹率超預期，再加上 4 月 2 日川普或將有新動作，美股率先開啟下跌模式 。

有人覺得美股這番走勢，對 A 股應該算是利好。然而，A 股實際表現欠佳，這是什么原因呢？其實并不復雜。美聯(lián)儲若一直不降息，國內也就難以降息。雖說不降息對股市有益，可穩(wěn)定利率是大前提。一旦川普加征關稅，利率穩(wěn)定就成了難題。這也正是近期債市異常活躍的根源，市場認定央媽會降準降息，不然利率壓力將不堪設想。盡管降準降息并非最優(yōu)解，卻大概率要犧牲股市，不得不說，部分市場參與者的盤算相當精明。

二，會不會降息？

他們?yōu)楹稳绱舜_信會降準降息？因為這對地方發(fā)債起到支持作用，而發(fā)債旨在盤活經濟。此外，繁榮股市對拉動消費也大有裨益。這就有意思了，究竟該優(yōu)先保障哪一項？這極大考驗著央媽的決策智慧。這同樣是當前市場難以捉摸之處，致使行情陷入這般境地。此前我多次強調，今年依舊是政策主導的市場。既然如此，一旦政策導向不明，行情自然難以推進 。

其實前幾天央媽傳遞的信號已然清晰，美國不降息的情況下，我國主動降息的可能性較低，大家不必過度猜測。那么，前面提及的問題該如何解決？我推測，很可能會通過定向降準的方式，扶持重點產業(yè)。相信哪些屬于重點產業(yè)，大家心里都有數。

至于有人擔心 IPO 重啟、債市資金分流，甚至川普計劃 4 月 2 日加征關稅等，這些看似利空的因素，實則影響有限。正所謂解鈴還須系鈴人，央媽已表明態(tài)度，只是部分投資者情緒過激，沒能看清局勢。

此外，政策方向不明，使得大量資金持觀望態(tài)度。此時參與交易，對手很可能是程序化交易，獲勝概率并不高，這也導致市場成交愈發(fā)清淡。觀察近期杠桿資金的流向，便能一目了然 。

另外，我認為大家不應一味指責量化交易。量化交易被無端抹黑了，程序交易作為量化交易的一種，確實具備一定優(yōu)勢。但這種優(yōu)勢，本質上是利用了人性的弱點。從事投資活動，切忌過度情緒化。

三，如何應對？

前面提到，散戶投資不能太情緒化。那怎樣避免情緒化呢？可以關注機構的操作行為。就如我觀察到的，近期不少機構手握大資金，紛紛采取鎖倉策略，市場交易因此變得冷清，程序交易也就難以發(fā)揮作用。

可能有人不太清楚什么是鎖倉。簡單來說，鎖倉指的是資金鎖定手中籌碼，既非撤離市場 —— 撤離會留下交易痕跡，也不是單純護盤 —— 護盤能穩(wěn)住股價不跌。鎖倉狀態(tài)下，僅在關鍵節(jié)點，才會出現少量機構交易。或許有人覺得，判斷機構是否鎖倉并非易事。但如今，借助大數據和量化分析，這類難題迎刃而解。以我使用了十多年的大數據系統(tǒng)為例，先收集、梳理交易數據，再借助大數據模型對數據進行分析、對比，就能篩選出具有機構交易特征的數據。相較于散戶，機構交易通常更具規(guī)律性和重復性。

這是我運用長達十多年的大數據系統(tǒng)所獲取的「定級分區(qū)」數據，它能直觀反映不同階段機構資金的活躍狀態(tài)。在「定級分區(qū)」數據體系里，數字越小，表明機構資金越活躍。一般來講，「一級區(qū)」和「二級區(qū)」意味著機構交易頻繁；相反，「三級區(qū)」和「四級區(qū)」代表機構幾乎停止交易。從上圖能夠明顯看出，當股價處于一、二級區(qū)域時，上漲概率較大；處于三、四級區(qū)域時，則下跌概率更高。

這套數據的獨特之處在于，它揭示的情況與多數人的認知不同。當股價處于「二級區(qū)」時，盡管行情往往處于調整階段，但實際上機構資金并未撤離該股票。正因如此，后續(xù)股價重新進入「一級區(qū)」時，也會同步上漲。借助大數據模型分析發(fā)現，股價處于「二級區(qū)」時，機構只是降低了交易頻率，甚至暫停交易，并非放棄持倉。這就很值得探究了，機構刻意減少交易動作，目的是什么？顯然是為了鎖定倉位。

因此，借助這一數據，我們便能判斷哪些股票正處于「機構鎖倉」階段。請看下圖：

以近期表現亮眼的 「賽象科技」為例，自一月份以來，其股價累計漲幅達 30%。然而在此之前，該股票調整幅度也不容小覷，跌幅超 20%。多數投資者在股價大幅下跌時選擇離場，結果錯失后續(xù)的上漲行情。更糟糕的是，很多人并非在剛開始下跌時就果斷拋售，而是在感覺市場毫無希望時才忍痛割肉，最終賣在了最低價。但如果像我一樣，通過量化大數據進行分析，就會發(fā)現這一階段屬于「機構鎖倉區(qū)」，完全沒必要恐慌。相反，當其他人陷入恐慌時，還能趁機把握機會，這無疑是件好事。

由此可見，市場調整就如同一場精心策劃的表演。在這種情況下，借助大數據判斷哪些股票被機構鎖倉就顯得尤為關鍵。

統(tǒng)計數據顯示，周五進入「鎖倉區(qū)」的個股數量，達到近兩個月以來的峰值，這一現象十分值得關注。值得注意的是，上一次大規(guī)模鎖倉行為出現在去年年底，后續(xù)市場走向有目共睹。想必大家對于接下來的操作，已然心中有數 。

本篇就聊到這里，關注老概，隨時隨地帶給你不同視角。

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